本基金在投资策略上严格遵循自上而下的投资框架,首先根据战略资产配置(SAA)确定不同资产类别的比例,再根据战术资产配置(TAA)对各类资产进行短期的超低配置,最后在每一类资产中优选基金产品。
报告期内,本基金尚处于建仓期,在运作上我们采用稳健的逐步建仓思路。其中债券型基金建仓抓住了资金面宽松且债券收益率无上行风险的窗口期,享受了三季度降息带来的收益率下行的机会。权益基金逢低布局看好的板块和方向,由于我们对三季度的权益市场相对谨慎,权益建仓节奏较慢,目前仍然处于低配的状态。
在报告期内的投资运作中秉持两个原则,一是长期合理配置低相关性资产来降低组合的风险,平滑组合的波动;二是短期控制组合风险敞口的暴露,累积组合收益。
宏观经济仍处于弱复苏的格局,在现有情况下,难有大幅改善的预期。展望四季度,制造业和基建投资仍是中国经济的支撑项,消费缓慢修复,出口边际走弱,地产仍然面临较大不确定性,在这样的背景下,货币政策快速收紧的概率较低,流动性仍然保持在合理的水平。
对于债券市场来说,资金利率小幅抬升,在没有增量政策以及经济修复仍然处于验证期的情况下,十年期国债收益率水平维持下有底上有顶的震荡格局。
对于权益市场来说,短期地缘冲突、联储加息、中美关系等问题都将在四季度继续不同程度地影响投资者的风险偏好,从而影响权益类资产的估值和盈利预期。虽然短期有各种利空扰动,但长期看权益已具备非常好的配置价值。特别是港股,估值处于历史低位,政策逐步放开,基本面最差阶段已经过去。
莫畏浮云遮望眼,风物长宜放眼量。虽然短期市场波动加剧,但我们对未来权益资产的观点更加积极乐观!展望未来,无论市场如何变幻,我们将始终坚持“以资产配置为核心、全市场优选管理人”的理念,以一个工程师的视角,将合适的资产进行组装,力争把握各类资产的中长期趋势,稳中求进!