近日，#天天基金调研团#组织了一场线上调研活动，嘉宾是东方红资产管理的基金经理江琦，聊的话题是创新药相关。

作为少数同时拥有生物工程和金融学双重学术背景的医药基金经理，江琦的投资方法融合了科学严谨性与金融洞察力。

江琦的教育背景在基金经理中显得独特而珍贵。

她拥有上海交通大学生物工程学士和金融学硕士双重学位，这种复合背景形成了她投资框架的基石。

从实验室到交易室，江琦的职业生涯跨越了医药行业的两个世界。自2010年深耕医药领域研究以来，她先后经历了卖方研究的全面覆盖和买方投资的深度聚焦。

2022年3月，江琦开始担任东方红医疗升级股票型发起式证券投资基金基金经理，正式开启公募基金管理生涯。三年后，她的能力圈进一步拓展至全球视野。

2025年9月，她新增管理东方红医疗创新混合型证券投资基金（QDII），开始在全球范围内寻找医疗投资机会。这一职业轨迹反映出她能力圈的持续拓展。

江琦管理的东方红医疗升级股票发起基金是她的代表作。该基金分为A类（015052）和C类（015053），其业绩表现印证了她的投资能力。

根据银河证券数据，该基金近三年在同类产品中排名第3（3/41），并获得三年期五星评级。这一成绩的含金量在于，它是在医药板块整体弱势的市场环境中取得的。

2022年至2023年，医药板块经历了艰难时期，但江琦通过配置低估值品种，使产品表现出了较强的抗跌性。2024年下半年以来，随着创新药板块的复苏，她重仓的创新药标的又为产品带来了显著涨幅。

产品的业绩比较基准是中证医药卫生指数，在多数时间段，江琦管理的产品都超越了这一基准。值得注意的是，她的产品在2022-2024年期间，虽然净值增长率有所波动，但整体表现相对稳健。

投资框架

江琦的投资理念源于对医药产业发展趋势的深刻理解。她不追逐短期市场热点，而是基于产业发展的长期规律进行布局。

她的策略核心可以概括为“强成长+低估值”的组合构建方法。强成长部分主要聚焦于科创板及港股市场中尚未盈利但具有巨大潜力的创新药公司。

低估值部分则精选那些正在经历转型的传统药企。这些企业可能因为市场情绪或短期因素被低估，但基本面和转型路径清晰。

这种框架的目标是实现收益与风险控制的平衡。江琦管理的产品作为股票型基金，仓位常常超过90%，但她并非通过仓位调整来控制回撤。

她的回撤控制方法更为精细：通过投资组合的结构优化，在保持高仓位的同时，实现自然的风险分散和回撤控制。

基于对医药行业的深度研究，江琦对未来五年行业发展形成了清晰的结构性判断：创新药将迎来成长，仿制药面临萎缩，中药则承受压力。

对于创新药领域，她认为经过近十年的持续投入，中国创新药企业已开始进入收获期。政策支持、技术突破和国际化能力提升，共同推动了这一趋势。

仿制药面临的压力主要来自集采政策的常态化和竞争加剧。价格的大幅下降压缩了企业利润空间，倒逼仿制药企业寻求转型。

关于中药，江琦的看法较为辩证。她认为那些缺乏创新、仅依赖传统模式的中药企业将面临压力，但拥有独家品种和品牌优势的企业仍具竞争力。

对于创新药出海这一热点话题，江琦有独到见解。

她认为真正的国际化不仅仅是产品授权给海外公司，更包括自主开展全球临床试验和建立国际商业化能力。

在她的投资框架中，技术先进性和商业化潜力同等重要。她既看重企业的研发能力，也关注其将科学成果转化为商业价值的能力。

与许多医药基金经理不同，江琦的投资组合中既包含高风险高回报的创新药企，也配置了低估值高安全边际的传统药企。这种“哑铃型”配置策略使她能在行业波动中保持相对稳健。

当被问及如何平衡科学专业性与投资实用性时，江琦提到了一个简单原则：“最终要回归到患者需求和商业价值。”

在江琦看来，医药投资的本质是 “在科学演进中寻找价值，在产业变革中发现机会” 。

$东方红医疗升级股票发起A(OTCFUND|015052)$

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。#牛市旗手猛飙：短期反弹or趋势反转？#@天天基金创作者中心 @天天话题君 @天天精华君