#天天基金调研团#当集采政策压缩仿制药的利润空间时，创新药的春天正在到来，而那些抱着传统中药模式不思变革的企业，可能发现自己的路越走越窄。

近日，参加了一场线上交流活动，嘉宾是东方红资管的江琦，这位拥有超过12年证券从业经验、7年投资管理经验的东方红资产管理基金经理，在医药行业投资领域树立了独特的声音。

她认为医药行业将呈现“创新药成长、仿制药萎缩、中药承压”的结构性变化，这一观点背后是她对医药行业长达十数年的观察和思考。

江琦的投资理念建立在对医药行业结构的深刻理解上。在她看来，医药行业不再是过去“齐涨共跌”的板块，而是正在经历一场深刻的分化。

作为公募基金行业少见的专注于医药行业的女性基金经理，江琦的投资路径呈现一种独特的逻辑严密性。她管理的东方红医疗升级等基金，在近年市场波动中保持了较为稳定的表现。

其代表作东方红医疗升级股票发起基金，相比医药行业指数：收益更佳，回撤更小。收益率近三年银河同类排名第3，银河证券评定三年期五星评级。2022-2023年医药板块弱市、产品持仓低估值品种表现相对抗跌；2024下半年以来重仓创新药涨幅显著。

江琦明确认为，创新药已进入成长和收获期，这是未来医药行业最明确的成长主线。这一判断建立在多重政策利好的基础上。近年来，国家出台了包括优化审评审批、鼓励药品研发创新、支持创新药进入医保在内的多项支持政策。

技术平台多样化成为中国创新药企业的显著优势。在ADC（抗体偶联药物）、双抗、细胞基因治疗等前沿领域，中国企业已经展现出全球竞争力。

在江琦看来，短期BD炒作热情的退潮，对创新药行业的发展或许是件好事，能让我们拨开短期情绪的云雾，更清晰地审视创新药投资的核心逻辑。我们买入的并非短期的BD交易，尽管不可否认，部分投资者能通过这类交易赚取丰厚收益，但从更长期、更具确定性的维度来看，创新药投资的核心在于把握未来有潜力成长为“大药”的标的，这类公司往往具备数倍的成长空间。

江琦的投资逻辑可以用“组合、周期、成长”三个词来概括。

“组合”思维是她最突出的特点。她不押注单一赛道，而是根据宏观环境、政策和行业周期，动态调整组合中“低估值抗风险”与“高成长”资产的配比。

她强调把握医药行业的“周期”性变化。从历史来看，医药子行业有明显的政策周期，如化学药、医疗器械、CXO、中药等板块的轮动。她的投资操作紧密跟随这些周期变化。

但长远来看，她认为医药行业最核心的驱动力是“科技成长”，即由技术创新驱动的价值创造。这也是她长期看好并重仓创新药的根本原因。

江琦的观点描绘了未来医药行业的图景：创新药企业如信达生物等正加速出海，仿制药企业面临转型压力，中药品牌如同仁堂需在传承中寻找创新路径。

这个市场从过去的同质化竞争，转向现在的分层发展，再到未来的国际竞争格局转变。医药行业的转型既充满阵痛，也孕育机遇。

“未来的医药投资，不再是将所有鸡蛋放在一个篮子里，而是需要在不同赛道上精准布局。”江琦的这句话，或许是她对未来医药投资最简洁的概括。

$东方红医疗升级股票发起A(OTCFUND|015052)$#牛市旗手猛飙：短期反弹or趋势反转？#@天天精华君 @天天话题君 @天天基金创作者中心

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。