#8月你看好哪条投资主线？#$东方红医疗升级股票发起A(OTCFUND|015052)$$东方红医疗升级股票发起C(OTCFUND|015053)$当前，海外医药巨头面临多个重磅产品“专利悬崖”，需要收购新的医药管线来巩固市场地位。中国创新药管线的性价比高，能显著提高药企的利润率，并且药品与其他大部分商品不同，用上好药是世界人民的期盼，不适宜进行人为干涉。因此，中国创新药出海是符合产业规律、行业利益和全球人民需求，BD出海是大势所趋。
另外，港股市场在7月、8月通过震荡消化估值之后，增量资金也持续涌入，据wind数据，截至9月2日南向资金年内净流入超1万亿港元，流入了创新药、互联网、金融等方向。
总的来看，创新药产业经过近十年积累，在政策支持、全球竞争力加强、商业化兑现的三重共振之下，有望迎来新一轮的成长期。因此，板块的短期调整，反而可能是一个较好的布局之机。
当前，国内政策红利进入了密集释放期，领导人强调要着力推动生物医药产业提质升级，研发生产更多优质高效的好药新药。这再度表明“创新”这一产业趋势的确定性。医保政策倾斜+商业保险支付，也有望助力创新药快速放量。
此外，中国创新药的管线数量已跃居世界首位，有大量的新药供给；与此同时当前海外医药巨头面临“专利悬崖”，迫切希望布局重磅药物，推动下一轮的业绩增长。内外需求共振之下，中国创新药出海的趋势日益明朗。四季度是传统BD旺季，预期能有更多重要的交易达成。
2025年上半年，A股市场投资行情可谓“你方唱罢我登场”，从DeepSeek大模型到人形机器人，再到创新药，市场热闹非凡。不过在此之前，医药行业的走势跌宕起伏。2015年—2021年5月，“吃药”整体行情呈现持续走高趋势。但是，2021年6月起医药板块行情不再，震荡调整成为主基调。到2025年医药板块行情才“回暖”，尤其是创新药板块涨势迅猛。
然而，成为热门投资标的的创新药板块投资难度并不低，除了大开大合的行情之外，如何从众多上市医药企业中挑选出具有核竞争力的企业，并能准确预判企业未来发展路径，是投资医药个股的首要挑战。
对此，在医药板块深耕十余年的东方红资产管理基金经理江琦有着自己的深入研究与思考。资料显示，江琦拥有15年证券基金从业经验，2022年3月开始管理公募基金，职业生涯涉及卖方研究与买方管理。在券商从事医药行业研究期间，不仅奠定了她扎实的行业分析基础、对医药行业细分领域的透彻了解，而且也培养了她对市场、板块行情变化的敏锐感知，养成了逆向思考、及时复盘的习惯。
多年的投研经历，江琦形成了坚持深入研究，真正理解行业内在逻辑和发展趋势，并培养前瞻视野，挖掘潜在投资机会的投资理念，并将这一理念贯穿于投资实践中。另外，成为基金经理后，江琦在管基金的投资组合行业、标的选择保持多样性，积极拓宽基金收益来源的同时，亦能努力分散投资风险。
如何在医药行业中做组合管理？据江琦介绍，通过自上而下的子行业筛选与自下而上的个股精选相结合，如此操作，投资组合中既能实现医药子行业的分散布局，也能涵盖不同驱动因素的交叉配置，以此保持组合的多元化，用于应对政策和市场环境变化。
构建多元化组合时，为了更精准地捕捉子行业的Bate，江琦建立了一套独特的行业分类模式。首先将医药板块分为18个子行业，与传统申万行业分类存在一定差异；其次，基于高成长和科技创新性对医药行业中的高成长领域企业进行二次细分；最后，深度解构细分子行业驱动成长因素。
投资时间网、标点财经研究员注意到，伴随产业趋势清晰，江琦将创新药作为未来投资重点关注方向，公司选择方面，在未来一段时期优选两大类，分别是有强成长性或成长潜力的公司、拐点型的低估值企业。
在江琦看来，医药是成长驱动型行业，符合行业政策趋势、产业快速发展需求、盈利增速最快的公司比较容易成为当时的市场风口，这类标的亦是超额收益的重要来源。从长周期维度来看，医药产业发展日新月异，寻找每个阶段不同科技驱动表现形式的成长创新公司是为组合夯实进攻性的动力源泉。
近年来，医药板块内部严重分化，业绩表现较好的企业不断获得正向反馈，而业绩差的公司估值则可能持续走低，行业内龙头企业凭借技术优势和业内地位，展现出“强者恒强”的逻辑，逐步积累更多的竞争优势和市场份额。面对如此情况，在投资过程中，江琦选择提高重仓股的集中度，专注于少数真正具有创新力的企业并长期持有，从而争取实现复利式的投资收益。
历经多年积累的医药板块研究能力最终反映在了业绩上。江琦当前重点关注创新药板块，重点聚焦于生物科技创新公司与传统药企转型创新的标的。依靠对创新药板块行情趋势的精准判断，江琦掌舵的东方红医疗升级股票发起基金（A类：015052，C类：015053）成绩出色。从基金2025年二季报来看，该基金今年上半年净值增长率为44.55%，业绩比较基准收益率6.64%，领先业绩比较基准收益率37.91个百分点，成立以来A类份额累计净值增长率达36.12%，同期业绩比较基准下跌16.94%，超额收益达到53.06%。
基金2025年二季报显示，东方红医疗升级股票发起基金A类份额过去1年、过去3年、成立以来净值增长率分别为47.54%、29.4%、36.12%，同期业绩比较基准收益率14.37%、-17.88%、-16.94%，分别跑赢业绩比较基准收益率33.17%、47.28%、53.06%。
医药行业的发展过程中，政策变化、技术革新、商业模式更迭如影随形，凭借丰富的医药行业研究经验以及对创新药研发管线、技术实力和市场潜力的长期跟踪，江琦将持续挖掘行业中具有核心竞争力和高成长性的创新药企业，努力为投资者带来更好的持有体验。@东方红资产管理
