#8月你看好哪条投资主线？#今年以来医药板块表现强劲，许多医药主题的基金也都在全面上涨。虽然此前医药板块回调较为严重，但是其依旧值得被长期看好：主要因为它是一个人口平均年龄和国名收入的函数，随着我国国民平均年龄和人均收入的增长，医药内的若干子行业或都有机会受益。它是一个兼具消费和科技属性的大行业，子行业的业态足够丰富，有充足的选股标的可以选择。
医药是一个常青板块且具有持续增长的潜力，原因有三：
一、随着人口老龄化和健康意识的提高，全球医疗卫生各项需求不断增加；
二、科技进步和创新研发推动医药行业的快速发展，产品研发和创新投入巨大，拥有较高的盈利能力；
三、由于医药行业本身较为刚性，市场需求较为稳定，具有较强的抗周期性能力。此外，政府在医疗卫生领域的政策支持和各类利好因素，例如医改政策、鼓励创新药物研发、加大医疗资源投入等，将进一步促进医药行业的发展，提升行业景气度。
当前，人口老龄化进程不断加快，老年群体规模持续扩大。老年人由于身体机能衰退，对医疗保健的需求显著高于其他年龄段人群，这使得消费型医药的市场需求日益增长。从日常的营养保健品，到各类慢性病的治疗药物，消费型医药产品与老年人生活健康息息相关。随着老龄化程度加深，相关企业的市场空间有望持续拓展，进而为企业业绩增长提供支撑，也为医药股投资创造了基本面利好条件。
1 创新药赛道：黄金十年的开启
中国创新药行业经过十年投入期（2015-2024），正进入收获期第一阶段（2025-2029）。行业从“Me-too”、“Me-better”逐步跃升至“Best-in-class”甚至“First-in-class”，角逐全球创新药制高点。
1） 政策强力支持
2025年政府工作报告首次将“创新药”与“生命科学”列为新质生产力核心，医药行业迎来十年一遇的政策红利期。创新药审批提速、医保扩容及监管接轨国际等政策为行业提供了全方位支持。
2） 出海成果显著
中国创新药License-out（海外授权）交易活跃：2025年1-4月首付款超过4000万美元的BD交易中，来自中国的创新药占比超40%。这体现了全球市场对中国创新药研发能力的认可。
3） 市场空间广阔
美国处方药市场每年约5000亿美元规模，假设中国创新药未来占比达到20%，对应1000亿美元市场；中国创新药企按照10%销售分成可获得100亿美元，这几乎都是净利润。
2 东方红医疗升级股票发起基金分析
1）基金业绩表现
东方红医疗升级股票发起基金（A类：015052）近期业绩表现突出：
2025年上半年收益率44.55%，同期业绩比较基准6.64%，超额收益达37.91%；
近一年收益率98.05%，同期业绩比较基准36.75%，超额收益达33.17%；
近三年收益率71.73%，同期业绩比较基准2.50%，超额收益达47.28%；
成立以来收益率67.63%，同期业绩比较基准-6.76%，超额收益达53.06%。
数据来源：
该基金在不同时间维度均显著跑赢业绩比较基准，近一年净值增长率达47.54%，近三年业绩位居银河同类第三名。
2）基金经理投资理念
基金经理江琦拥有15年证券基金从业经验，具备生物学和金融学复合背景。她的投资特点包括：
深度研究和前瞻布局：自2024年三季度起组合持仓重心已显著移向创新药板块，精准捕捉多只创新药标的。
组合思维管理：将医药行业视为微缩的资本市场，内部精耕细作做组合。她将投资组合比喻成足球队：
前沿生物科技公司像“前锋”：承载组合的锐度与爆发力。
积极转型的传统药企像“中后卫”：提供稳定现金流，是组合基石。
低估值拐点型公司作为“预备队员”：等待价值重估。
重视风险控制：拒绝进入估值严重脱离基本面、过度透支未来增长的狂热区域。该基金成立以来最大回撤28.70%，小于同期医药全收益指数最大回撤（40.80%）和业绩比较基准的最大回撤（34.15%）。
3）投资策略与持仓特点
高集中度与低换手率：前十大重仓股保持相对稳定，不因短期市场躁动而频繁调仓。这些重仓股包括百利天恒、康弘药业和恒瑞医药等市场关注的重点企业。
估值与成长性：截至2025年6月30日，基金持股的加权市盈率约为610.63倍，高于同类基金的均值135.64倍；加权市净率为4.85倍，加权市销率为8.25倍，均高于同类基金平均水平。2025年上半年，基金持有股票的加权营业收入同比增长0.03%，净利润同比下降0.7%。这表明基金更看重企业的长期成长潜力而非短期利润表现。
3 创新药投资机会与风险分析
投资机会
BD交易持续催化：9-10月或将进入数据与BD（商务开发）集中兑现期。
国际学术会议催化：下半年WCLC、ESMO等国际学术会议的召开将披露我国创新药研发管线临床数据。
多元细分领域机会：双抗、ADC（抗体偶联药物）、自免、小核酸、基因治疗等均存在投资机会。
东方红医疗升级股票发起基金凭借基金经理江琦深厚的医药行业研究经验和前瞻性的投资布局，在创新药板块收获了显著的超额收益。该基金重点投资于具有全球潜力的创新药公司和成功转型的传统药企，通过深度研究和长期持有核心优质资产，力求为投资者带来持续回报。
中国创新药产业正在经历从“投入期”向“收获期”的历史性转变，出海成功案例不断涌现，政策支持力度持续加大。对于看好这一趋势的投资者，东方红医疗升级基金提供了一个较好的投资工具。但需要注意的是，创新药投资本身具有高投入、高风险、高回报的特点，投资者应保持长期视角，理性看待短期市场波动。同时可考虑定投方式参与，平滑买入成本。@东方红资产管理
