#8月你看好哪条投资主线？#2025年以来，AH股创新药板块持续走强，成为市场关注焦点。与此前不同，本轮行情背后是产业逻辑的实质性升级——国内药企研发管线进入密集收获期，创新技术平台加速迭代；海外药企面临专利悬崖和药价压力，引进需求旺盛；叠加医药板块长期低配后的资金回流，以及未被满足的临床需求持续释放，共同推动创新药资产价值重估。特别是对外授权（License-out）交易的密集落地，不仅带来一次性收益，更通过市场化定价重塑了行业估值体系。
2025年上半年，中国创新药领域交出了一份令世界瞩目的成绩单：43款新药获批上市，同比增长59%；对外授权交易金额达484.84亿美元，超过2024年全年总额。
尽管成绩斐然，中国创新药仍面临三大挑战：一是原创能力仍需进一步提升。当前真正原创的药物占比仍较低，部分领域存在“扎堆研发”现象。二是国际化经验欠缺。欧美市场对药品质量、专利保护要求极高，本土企业海外销售团队建设滞后，临床试验成本较国内高30%，且患者招募周期更长。三是支付体系待完善。商业保险覆盖创新药的比例不足15%，患者自费比例仍较高。
如何完成从量变到质变的跨越？破局之道在于“三个强化”。一是强化原创研发。国家通过专项基金支持企业开展原创靶点研究，鼓励“从0到1”的突破。二是强化全球布局。复宏汉霖的抗癌药在近40个国家和地区获批，通过“全球一体化”模式，将印度市场生产成本降低25%，同时利用欧盟认证打开高端市场。2025年，该药海外销售额占比达35%，成为首个在欧美市场盈利的中国生物药。三是强化支付改革。国家医保局探索“按疗效付费”机制，鼓励商业保险扩容。例如，上海市试点将细胞治疗药物纳入特需医疗，患者自付比例降至30%，让更多患者用得起创新药。
展望未来，全球医药创新的“中国坐标”正在显现。2025年，中国创新药产业正站在变革的十字路口。人工智能技术的应用让新药研发周期大幅缩短，过去需要数年的流程如今可能仅需一年半；代谢疾病、细胞治疗等领域潜力凸显，某款减肥药在全球市场预计2030年规模达1000亿美元，中国企业的双靶点药物减重效果超越国际同类产品。
更深远的影响在于，中国药企正从“技术跟随者”转向“规则制定者”。某企业的双抗药物被纳入美国权威治疗指南，成为肺癌二线治疗的首选方案之一；另一款抗癌药的临床试验数据被国际同行广泛引用。这些突破标志着中国标准开始影响全球临床实践。
这场从“中国制造”到“中国创造”的转型，不仅重塑了全球医药产业格局，更揭示了中国经济从规模扩张向质量跃升的核心逻辑——以创新为引擎、以开放为路径，在全球价值链重构中抢占制高点。
东方红医疗升级股票发起基金表现
1. 聚焦创新药赛道，精准捕捉行业红利
该基金自2024年三季度起将组合方向完全转向创新药相关公司，2025年一季度进一步增加纯创新药配比。其前十大重仓股涵盖百利天恒（10.05%）、科伦博泰生物-B（9.68%）、迪哲医药（8.98%）等高成长性创新药企，覆盖肿瘤、慢性病等核心治疗领域。
截至2025年9月8日，基金A类份额近一年收益率达99.31%，近三年收益74.17%，显著跑赢中证医药指数。
2. 深度研究驱动的动态组合管理
基金经理江琦采用“组合+周期+成长”策略：
子行业分散：将医药分为18个子行业，动态调整低估值（如中药）与高成长（如创新药）配比。
风险控制：通过低估值转型创新药企（如华东医药5.88%）对冲纯创新药波动风险。
集中持股：前十大持仓占比69.06%，聚焦具备“从0到1”突破潜力的标的。
3. 前瞻性布局与产业周期共振
政策红利：2025年创新药审评时限缩短至30日，医保谈判转向促新，叠加商业保险丙类目录推出，打开支付空间。基金深度受益于政策对行业的系统性提振。
商业化爆发期：中国创新药从“技术验证”进入“规模化盈利”阶段，2025年预计多款产品在美上市，海外BD交易首付款占比达27%。江琦自2022年起布局的管线已进入收获期。
4. 超额收益来自“硬科技”筛选能力
技术敏感性：江琦团队通过调研医院专家、跟踪海外临床进展，精准识别ADC、双抗等前沿技术平台型企业（如诺诚健华4.99%）。
长周期验证：创新药研发需10年周期，基金持仓企业已跨越临床Ⅲ期，进入收入兑现阶段。例如恒瑞医药5.74%多款创新药纳入医保，2025年预计销售收入爆发。
投资启示：如何参与创新药行情？
长期持有：创新药属于“长坡厚雪”赛道，需以3-5年维度持有，分享从研发到商业化全周期收益。
定投策略：因板块波动较大（近一年最大回撤28.7%），可采用定投平滑成本，避免追高。
关注出海进展：重点跟踪基金持仓企业海外临床数据（如科伦博泰生物-B美国Ⅲ期试验）及BD交易落地。
东方红医疗升级股票发起基金成为分享中国创新药黄金十年的理想工具。其成功核心在于将政策红利、技术迭代与企业成长性有效结合，为投资者提供穿越周期的医药投资解决方案。@东方红资产管理 $东方红医疗升级股票发起A$ $东方红医疗升级股票发起C$
