#天天基金调研团#
作为参与天天基金调研团活动的深度分析，本文结合对东方红资产管理基金经理江琦的调研内容，以及东方红医疗升级股票发起基金的运营数据与市场表现，剖析医药行业尤其是创新药赛道的投资价值，解读该基金在医疗板块的布局逻辑与竞争优势，为投资者把握医药赛道机遇提供参考。
一、医药行业：长坡厚雪下的结构性机遇
医药行业凭借需求刚性与成长性，成为资本市场公认的“长坡厚雪”赛道，人口老龄化则为行业发展注入持续动力。国家卫健委预测，2035年我国60岁及以上老年人口将突破4亿，占总人口比例超30%，直接推动医疗服务、药品消费等需求增长。2023年1-11月，全国医疗卫生机构总诊疗人次、出院人次同比分别增长9.4%、20.8%，直观反映了市场需求的旺盛。
从资本市场表现看，医药板块长期收益优势显著。2005年初至2025年9月，中证全指医药指数区间收益率与年化收益率均大幅领先沪深300，而截至2025年11月，该指数市净率处于近十年低位，低于近82%的时间节点，长期配置价值凸显。在行业内部，创新药成为核心成长主线，2015年医药创新改革以来，国内研发投入从百亿级飙升至千亿元级，部分创新药产品具备全球竞争力。2023年起，国内药企授权出海规模快速增长，2025年1-9月美国引进中国授权项目占比超40%，创新药全球化合作已成行业趋势。
二、基金经理江琦：医药赛道的深度布局者
东方红医疗升级基金的竞争力，核心源于基金经理江琦的专业积淀。他拥有上海交通大学生物工程学士与金融学硕士的复合背景，深耕医药研究15年，兼具卖方研究与买方投资双重视角，曾任海通证券医药行业分析师、中泰证券研究所所长助理等职，2022年3月起执掌东方红医疗升级基金，2025年9月又担任东方红医疗创新混合型基金（QDII）基金经理。
江琦的投资理念是“在医药板块中做组合”，通过自上而下选子版块、自下而上选个股的方式构建投资组合，聚焦创新药赛道，优选成长型与低估值拐点型公司。这一逻辑既贴合行业创新趋势，又能平衡估值与成长风险。从业绩来看，截至2025年10月，其管理的东方红医疗升级基金近三年在银河证券同类基金中排名前三，获三年期五星评级，2022-2023年弱市抗跌，2024年下半年重仓创新药又精准捕捉行情，展现出优秀的市场把握能力。
三、东方红医疗升级基金测评：业绩与配置的双重优势
东方红医疗升级股票发起基金（A类：015052，C类：015053）为开放式股票型基金，股票资产投资比例不低于80%，医疗升级主题股票占非现金资产比例不低于80%，可投资0%-50%的港股通标的。基金业绩比较基准融合了中证全指医药卫生、恒生医疗保健与中国债券总指数，兼顾了板块表现与资产配置平衡。
$东方红医疗升级股票发起A$
业绩层面，该基金表现远超行业指数与业绩比较基准。2022年3月至2025年9月，东方红医疗升级A净值涨幅显著高于中证全指医药指数，2022-2024年市场波动中，基金净值增长率也持续跑赢业绩比较基准，抗风险与收益获取能力突出。费率上，A类份额按申购金额分档收申购费，适合长期持有；C类无申购费但收年销售服务费，更适配短期投资者，赎回费随持有时间延长递减，引导长期投资。
资产配置上，基金2025年三季度港股持仓比例保持稳定，江琦不盲目追逐港股创新药短期行情，而是依公司质地筛选标的，让组合在A、港股创新药节奏分化中保持稳健。同时，基金通过“强成长+低估值”的组合结构控制回撤，股票仓位长期维持90%以上，依靠个股选择与组合搭配实现风险控制，而非单纯调整仓位。
$东方红医疗升级股票发起C$
四、核心问答解读：创新药投资的底层逻辑
在调研交流中，江琦对创新药赛道的关键问题作出解答。针对A、港股创新药节奏差异，他认为港股的亮眼表现是短期强效应，根源是港股此前流动性压缩更深，长期价值仍取决于公司质地。对于创新药估值与成长，他指出板块当前估值合理，行业正处于收入放量期，投资核心是产品的全球潜力与临床价值，而非短期BD交易炒作。
在细分领域上，江琦看好肿瘤、代谢与自免等慢病领域，以及免疫升级、ADC靶向化疗等技术平台，这些领域的在研品种能解决临床刚需，未来或进入寡头时代。筛选标的时，他会综合评估公司治理与产品临床数据，确保标的具备真实成长潜力。
五、总结：医药赛道的投资机遇与基金布局价值
医药行业在老龄化与创新驱动下，长期投资价值显著，创新药更是核心成长主线。东方红医疗升级基金依托江琦的专业布局，实现了业绩与风险的平衡，是布局医药赛道的优质工具。但需注意，创新药领域存在研发失败、政策调整等风险，该基金作为股票型基金风险等级较高，适合风险承受能力强、有长期投资理念的投资者。在医药行业结构性行情下，依托专业基金经理把握创新药长期成长机会，或将成为医药投资的关键方向。#摩尔线程市值超3300亿！估值逻辑是什么？# #低估补涨号启航# #创作扶持计划# @天天精华君 @东方红资产管理 @天天基金创作者中心
