一、四季度的变与不变：医药的“觉醒年代”
2025年四季度，市场在科技与周期的拉锯中摇摆，但医药板块的底层逻辑已发生质变——创新药械正从“夹缝求生”转向“全球突围”。
政策端，医保丙类目录扩容、商业保险渗透率提升，创新药支付生态重构；产业端，百济神州的泽布替尼全球放量，科伦博泰ADC管线斩获超10亿订单，中国药企从“跟随者”蜕变为“规则制定者”。AI制药缩短研发周期，基因编辑打开治愈可能，医药不再是周期，而是时代赋予的“长坡厚雪”。
二、为什么选东方红医疗升级发起C？
赛道卡位：创新药是医药的“最长坡”
技术迭代：双抗、ADC、基因治疗等技术突破，中国企业从“me-too”迈向“best-in-class”；
出海红利：2025年国产创新药BD交易额超2024全年，港股估值洼地（PE中位数14倍）提供安全边际；
盈利拐点：头部企业进入“产品放量+现金流改善”正循环，行业盈利增速预计超30%。
基金经理江琦：15年沉淀穿透周期
左侧布局：2022年基金成立即逆势加仓创新药，2024年四季度精准捕捉ADC/双抗赛道，持仓集中度80%却控制回撤-29%；
全球视野：港股持仓占比20%（百济神州、诺诚健华），兼顾A股政策红利与港股估值修复。
产品特性：高弹性+强纪律
仓位管理：长期90%+高仓位，避免踏空产业趋势，2025年收益率76.32%领跑同类；
组合对冲：“核心龙头+弹性标的”平衡收益与波动。
三、我的真心话：与医药共成长的信仰
我曾亲历2022年医药至暗时刻，也见证2025年创新药企的绝地反击。投资医药，本质是与时间做朋友：
敬畏政策：集采规则优化、创新药优先审评，政策风向从“压制”转向“赋能”；
相信技术：AI缩短研发周期，基因编辑打开治愈可能，科技赋能下的医药是“长坡厚雪”；
珍惜当下：当前A股创新药估值分位不足30%，安全边际与成长空间并存。
结语
四季度市场或许颠簸，但东方红医疗升级发起C让我看到“黑暗中的光”。它不仅是资产配置的“盾”，更是穿越周期的“矛”。投资医药需要孤勇，更需要专业与耐心。与君共勉：在别人恐惧时贪婪，在产业爆发时坚守。[at_name=QOS4nO

“医药不是周期，而是时代。我们买的不是股票，是中国创新药企走向世界的星辰大海。” #晒收益#