光伏板块反内卷、价格上涨，反转可期？

2025年7月，光伏行业在政策与市场的双重驱动下，正经历一场深刻的“反内卷”变革。从上游硅料到下游组件，产业链价格集体反弹，行业供需格局逐步改善，市场对光伏板块反转的预期显著升温。本文将从政策动向、行业数据、技术迭代及市场情绪等维度，分析光伏板块反转的底层逻辑与潜在风险。

一、政策驱动：反内卷成为行业共识

光伏行业的“内卷”问题由来已久。自2022年起，受产能过剩、技术同质化及低价竞争影响，产业链价格持续下跌，企业盈利空间被严重压缩。据中国报告大厅统计，2024年光伏行业68家上市公司合计亏损超257亿元，硅料、硅片、电池片等环节毛利率大幅缩水，部分企业甚至出现负毛利。

为打破这一困局，政策端密集发力。2025年7月3日，工信部召开光伏行业座谈会，明确要求企业上报成本价格，对低于成本价销售的行为启动严厉监管，并推动落后产能有序退出。这一举措直指行业痛点——低价无序竞争。此前，中央财经委员会第六次会议也强调“依法依规治理企业低价竞争，引导产品品质提升”，政策信号的强化为行业反转奠定了基础。

与此同时，行业自律行动加速推进。硅料龙头企业计划联合成立平台型公司，通过承债式收购整合过剩产能，统一安排生产与销售，缓解库存压力。光伏玻璃环节，头部企业自7月起集体减产30%，以稳定价格体系。政策与市场的协同作用，正推动光伏行业从“野蛮生长”向“高质量发展”转型。

二、价格反弹：供需改善的直接体现

政策驱动下，光伏产业链价格自2025年7月初开始集体反弹。据中国有色金属工业协会硅业分会数据，7月9日当周，多晶硅n型复投料成交均价环比上涨6.92%至3.71万元/吨，多晶硅期货主力合约累计涨幅达17%。硅片环节，多家企业上调报价，涨幅在8%至11.7%之间；组件环节，部分企业提升交付价格0.02元/W。

价格反弹的背后是供需关系的改善。一方面，政策推动落后产能退出，行业库存逐步消化。以硅料为例，2024年以来已有9家企业停产，2025年上半年又有4家退出，市场供需趋于平衡。另一方面，下游需求的边际回暖为价格提供支撑。尽管国内抢装潮后终端需求短期萎缩，但中东、东南亚等新兴市场光伏装机目标合计超150GW，当地EPC项目IRR达15%至20%，远超国内水平，为组件出口提供增量空间（数据来自光伏业协会，截止7月17日）。

三、技术迭代：打开长期增长空间

光伏行业的反转不仅依赖政策与供需改善，更需技术迭代驱动效率提升与成本下降。2025年6月，全球最大光伏展会SNEC在上海举办，三大技术方向成为焦点（数据来自各企业官网消息）：

高效电池技术：隆基HPBC电池实验室效率达26.8%，爱旭ABC电池量产效率25.5%，钧达TOPCon 3.0良率超95%。新技术产品溢价可达10%至15%，为企业提供差异化竞争路径。

叠层技术突破：钙钛矿叠层组件实验室效率达34.6%，若能解决稳定性问题，可降低度电成本30%以上，成为下一代光伏技术的重要方向。

辅材与设备升级：N型银浆、无银金属化技术、TOPCon整线设备等创新成果加速落地，推动产业链降本增效。

技术迭代不仅提升企业盈利能力，更助力光伏行业在全球能源转型中占据核心地位。据预测，2025年全球光伏新增装机将达350GW，中国占比超50%，技术领先企业有望率先受益。

四、市场情绪：从悲观到乐观的转折

政策与行业的积极变化迅速反映在资本市场。2025年7月以来，光伏ETF基金累计涨幅超14%，多只光伏股涨幅超过20%（数据来自wind，截止7月17日）。资金博弈反转的逻辑清晰：政策调控与减产预期推动估值修复，中报业绩预告验证行业拐点，技术迭代打开长期空间。

然而，反转并非一蹴而就。当前行业仍面临两大挑战：一是需求复苏的持续性，国内终端需求短期萎缩，海外关税壁垒与贸易摩擦风险犹存；二是产能出清的力度，尽管政策引导落后产能退出，但实际执行效果需密切跟踪。

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