至11月26日晚，“蔚小理”三家造车新势力相继披露三季度财报。财报显示，蔚来在多品牌战略推动下业绩明显改善；小鹏保持增长并加码AI布局；理想受MEGA召回及战略转型影响，业绩出现下滑。面对2026年政策调整与市场竞争加剧，三家均对行业前景持乐观预期，理想汽车总裁马东辉预测“2026年国内新能源渗透率或达55%-60%，高端新能源市场渗透率突破60%”。
业绩分化：蔚来毛利改善，理想时隔11季度首亏
蔚来三季度营收217.9亿元，同比增16.7%、环比增14.7%，创历史新高；净亏损收窄至34.8亿元，同比降31.2%、环比降30.3%。综合毛利率提升至13.9%（近三年新高），车辆毛利率14.7%（环比增4.4个百分点至10.3%），主要得益于销量增长带来的供应链降本及乐道高毛利车型L90上市。
小鹏营收同比激增101.8%至203.8亿元，净亏损收窄至3.8亿元（去年同期亏18.1亿元），综合毛利率首破20%达20.1%，服务及其他利润率74.6%，同比提升14.5个百分点。
理想则陷入转型阵痛，三季度交付量同比下滑39%至9.3万辆，营收273.65亿元同比降36.2%，净利润从盈利28.21亿元转为亏损6.24亿元。毛利率降至16.3%（车辆毛利率15.5%），较上年同期降5.4个百分点，MEGA召回计提11亿元质保成本成关键拖累。
2026战略：蔚来攻坚盈利，“小理”加码细分市场
蔚来明确四季度毛利率目标18%，力争实现季度盈利，2026年整体盈利。其计划通过聚焦高端纯电市场（明年二、三季度推3款新车，月销目标5万辆）及高毛利车型（含3款新车在内共5款“大车”）放量，叠加供应链降本与费用优化，目标2026年综合毛利率达20%。
小鹏聚焦“具身智能”长期愿景，计划2026年推出3款超级电动增程车及4款“一车双能”车型，加速第二代VLA模型、Robotaxi与机器人2026年量产。何小鹏称“公司经营改善让我们更坚定投入物理AI研发”。
理想则重返创业管理模式，目标2026年成“具身智能领域最佳”，其自研M100芯片控制器已启动系统测试，2026年部署至下一代自动驾驶系统，性能与成本比达现有高端芯片3倍以上；同时计划12月3日发布AI眼镜Livis，拓展智能附件生态。
来源：财联社
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