白酒板块再度走强，投资跟否需理性研判

近日，白酒板块盘中再度走强，引发市场广泛关注。在当下市场环境下，白酒板块的走强并非偶然，而是政策、消费旺季、估值等多方面因素共同作用的结果，但投资者在决定是否跟进时，仍需综合考量多方面因素，理性决策。

政策托底信号强化，为板块注入信心

政策层面持续释放积极信号，成为白酒板块走强的重要支撑。第九次全体会议明确强调“持续激发消费潜力”，系统清理消费限制性措施，这一政策导向为消费市场注入了强大动力。同时，政府安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新（数据来自统计局），并出台个人消费贷款财政贴息和服务业经营主体贷款贴息政策，从供需两端发力促进消费。这些政策不仅直接刺激了消费需求，也改善了市场对消费板块的预期，白酒作为顺周期板块，自然优先受益。政策的托底作用，为白酒板块的上涨提供了坚实的宏观环境基础。

传统消费旺季临近，需求有望释放

传统消费旺季的临近，为白酒板块的走强提供了直接的催化剂。宴席、亲朋聚饮等场景是白酒消费的重要领域，随着中秋、国庆等节日的临近，这些场景的需求有望加速修复。从历史数据来看，节假日期间白酒的消费量通常会有明显增长。此外，婚庆寿宴等场景也相对稳定，为白酒消费提供了一定的支撑。消费场景的修复和需求的释放，将直接带动白酒企业的销售增长，从而提升市场对白酒板块的信心。

估值处于低位，性价比优势凸显

从估值角度来看，白酒板块目前处于历史低位，具有较高的安全边际和性价比。经过前期的调整，白酒板块的估值已经反映了市场的悲观预期。当前板块的PE - TTM约20倍，头部企业的动态市盈率也回落至较低水平，接近2018年周期底部水平（数据来自wind，截止8月25日）。较低的估值水平意味着投资风险相对较小，而潜在的上涨空间较大。对于长期投资者来说，此时布局白酒板块，有望在未来获得较为可观的收益。

潜在风险不容忽视，需谨慎对待

尽管白酒板块目前具备诸多有利因素，但也存在一些潜在风险，投资者需谨慎对待。

业绩反转不确定性

白酒板块最大的问题在于业绩能否反转。虽然目前市场对白酒板块的预期较为乐观，但如果企业实际业绩不能达到预期，板块可能会出现震荡。从2025年上半年的情况来看，白酒行业整体营收与利润规模增速较2024年同期有所放缓，分化进一步加剧。部分酒企营业利润减少，客户数与客单价下滑，行业平均存货周转天数增加，价格倒挂问题仍然存在。这些因素都可能对白酒企业的业绩产生负面影响，进而影响板块的走势。

库存压力持续发酵

库存压力是白酒行业面临的一个重要挑战。2024年A股20家白酒上市公司存货达到1683.89亿元，同比增加192.9亿元（数据来自wind，截止8月25日）。2025年上半年，部分经销商反映库存继续增加，价格倒挂程度加剧，经销商现金流压力凸显。虽然头部酒企通过控货稳价缓解库存，但库存问题仍未得到根本解决。如果库存压力持续存在，可能会导致企业为了消化库存而采取降价促销等措施，从而影响产品的价格体系和企业的盈利能力。

消费结构变化带来的挑战

消费群体的年轻化和消费场景的结构性迁移，对白酒行业的产品结构和营销方式提出了新的挑战。年轻消费群体成为细分市场的重要突破口，他们对白酒的消费需求和偏好与传统消费者有所不同。同时，消费场景加速向婚庆寿宴、家庭独酌转移，商务宴请占比下滑。这就要求白酒企业及时调整产品策略，推出符合年轻消费者需求的产品，并拓展新的消费场景。如果企业不能及时适应消费结构的变化，可能会面临市场份额下降的风险。

白酒板块的再度走强是多种因素共同作用的结果，政策托底、消费旺季临近和估值优势为板块的上涨提供了有力支撑。然而，投资者在决定是否跟进时，必须充分认识到潜在的风险，如业绩反转不确定性、库存压力和消费结构变化等。

风险提示：部分个股讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来防御，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩防御的保证。基金有风险，投资需谨慎