10月14日，A股市场遭遇较大回调，截至收盘，上证指数下跌-0.62%，创业板指数下跌-3.99%，科创50指数下跌-4.26%。其中，科技风格跌幅相对突出，以中证半导指数为代表的半导体板块下跌近7%。（数据来源：wind）

为什么遭遇如此大的调整？

一方面，从4月底开始，A股经历一波趋势性行情，时间区间接近半年，上证指数从最低接近3000点，一路上涨至超过3900点，创业板指数则从1900点上涨至最高超过3300点，且没有相对较大的调整。所以，从市场交易的角度来说，积累了相对较大的浮盈盘，短期的震荡回调下跌是正常的市场现象。我们看到，整体市场情绪仍然较为积极，市场成交量仍然维持在2万亿以上，短期的调整或有利于A股市场更健康的长远发展。

另一方面，就短期角度来说，近期美国多次发布对中国的贸易压制政策，中国则通过稀土管制登政策给与有力回击，受宏观不确定性的影响，短期的市场风险偏好或有所下降，导致权益市场的回调。但从中长期角度来说，随着中国在AI人工智能、军事、先进制造业等领域的进步，中国资产在全球范围内迎来重估，是支撑长远行情的更为宏大的逻辑。

后续行情怎么看？

短期来说，基于上述提到的技术面压力和风险偏好的不确定性，或仍面临震荡调整。但从中长期行情来看，需要把握两条逻辑：

1、AI人工智能的产业趋势下，对于半导体芯片来说是新一轮的产业周期。随着越来越多的科技大厂增加资本投入，全球掀起算力的军备竞赛，半导体芯片的需求或迎来指数级的增长。

2、芯片半导体等关键科技领域的国产替代和自主可控，是大的时代背景和国家战略，国产半导体企业会迎来长期的机会。从长期视角出发，我们更关注半导体领域中技术突破、产业升级、供不应求的细分方向，尤其是国产替代中深度与需求高度交集的部分，特别是高端芯片设计与半导体设备和材料。

$嘉实中证半导体指数增强发起式A(OTCFUND|014854)$  $嘉实中证半导体指数增强发起式C(OTCFUND|014855)$

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