（11月7日）资金面延续平稳震荡，当日央行净回笼2134亿元。

 （11月10日）央行转为小额净投放，不过资金面整体趋紧，主要资金价格有所抬升，当日央行净投放416亿元。

 （11月11日）央行净投放加码，资金价格升势趋缓，当日央行净投放2863亿元。

（11月12日）银行间流动性供需格局继续改善，主要资金价格有所回落，当日央行净投放1300亿元。

（11月13日）央行连日净投放，资金面边际明显转松，当日央行净投放972亿元。相较于（11月7日），DR001下行1bp收于1.32%，DR007上行7bp收于 1.48%。

海外方面

 白宫经济顾问哈塞特表示美国贸易和财政赤字正在下降；本财年美国财政赤字可能减少6000亿美元；赤字下降的三分之一来自关税收入，三分之一来自经济带动的税收收入，还有三分之一来自支出削减。

 本季度GDP可能在1.5%至2%之间；今年GDP将增长2%左右。美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。

 日本首相高市早苗的经济刺激计划草案显示，日本政府将“毫不犹豫”地承诺增加支出，以支持即将摆脱停滞的经济。尽管草案没有提及支出规模，但它呼吁在危机管理和增长领域进行“大胆和战略性”投资，这表明该方案可能包括规模可观的支出。

根据草案，政府还将促进对人工智能、半导体和造船等关键增长领域的投资。预计高市早苗政府将在本月晚些时候敲定一揽子计划，并为本财年编制一份补充预算，为部分支出提供资金。

国内方面

央行披露《2025年第三季度中国货币政策执行报告》，政策思路表述继续维持宽松基调，大的调整主要集中在金融“五篇大文章”和宏观审慎框架建设层面，总量定调维持“适度宽松”，同时再提“稳增长”，我们认为这或意味着短期货币政策仍会维持相对宽松的货币金融环境。

三季度以来经济数据显示实体经济修复压力边际有所抬升，一定程度上意味着宏观政策保持加码的必要性仍在，考虑到年内财政发力空间有所收窄，货币政策可能接棒继续支持实体修复。

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