熊猫君债市周评：震荡中的机会与防守
核心观点：短期震荡难避，中短债性价比凸显，伺机布局中长期筹码
1⃣ 技术面：情绪低位，曲线陡峭化
本周债市延续“股债跷跷板”效应，10年期国债收益率一度突破1.8%关键点位，但随后因央行逆回购投放和社融数据落地小幅回落。利率曲线呈现陡峭化上行——短端品种（如1年期国债）相对稳定，中长端调整更明显。当前期限利差已部分定价风险偏好变化，但债市情绪指数仍处低位，市场分歧较大。
2⃣ 资金面与政策：宽松护城河仍在，关注四季度变局
央行近期通过逆回购净投放超万亿元，资金利率（DR007）维持在1.4%-1.6%区间，流动性“宽松但不泛滥”。核心看点在于四季度货币政策潜在转向：市场对央行重启国债买卖操作、甚至降息的预期升温。但短期需警惕季末信贷冲量、政府债发行等扰动因素。
3⃣ 操作策略：防守反击，择机布局
短端为王：以中短债、高等级信用债为底仓，规避超长债波动，把握票息收益。
逢低吸筹：若10年期国债收益率回升至1.8%以上，可分批介入中长期利率债，博弈政策宽松预期。
灵活应对：关注股债跷跷板效应，权益市场波动可能带来债市交易性机会。
熊猫君结语
“债市的短期噪音从不改变长期逻辑——经济转型期+无风险利率下行是核心趋势。当前震荡恰是审视持仓、优化结构的窗口，耐心比激进更重要。”
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（注：以上观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎）#晒收益#