#港股AI等风来#

刚过去的1月份，港股科技总算从之前的连续调整里缓了口气，走出一波像样的反弹，不少投资者刚觉得行情要回暖，结果这几天又开始震荡下行，账户浮盈快速缩水。而且这不是单一板块的问题，全球主流风险资产都在大幅波动，前段时间一路猛涨的贵金属、资源类品种，更是迎来明显回调，市场避险情绪快速升温。

很多人摸不着头脑，明明基本面没爆雷，怎么突然集体跳水？其实这波调整的直接导火索，就是凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，他的政策主张彻底改变了全球资金对流动性的预期，进而冲击所有风险资产。

沃什的核心思路很明确，就是降息+缩表双管齐下，很多朋友会觉得这两个操作互相矛盾，降息是放水，缩表是收水，怎么能同时进行？就是通过缩表主动回收市场上的多余资金，从根源上控制通胀水平，通胀稳住了，就能更安全、更大幅度地降低基准利率，同时还能巩固美元的信用地位，这是一套“以退为进”的政策组合。

这套组合对市场的影响非常直接，首先美元信用提升，会直接压制以美元计价的贵金属价格，这也是黄金、白银近期快速回落的核心原因；更关键的是，缩表意味着全球美元流动性边际收紧，而流动性是风险资产的“活水”，水少了，股票这类资产自然会承压。

为什么港股科技会成为重灾区？因为港股是典型的离岸市场，外资持股比例高，对全球资金流动的敏感度远高于A股，而科技板块又属于高估值成长赛道，对利率和流动性变化格外敏感。一旦市场预期美元流动性收紧，外资会优先减持流动性好、弹性大的港股科技龙头，导致板块快速回调，腾讯、阿里、快手等权重股同步走弱，进一步拖累指数。

从市场表现来看，2月2日恒生科技指数单日大跌3.36%，随后几个交易日持续震荡，短短几天内回吐了1月大部分涨幅，前期追高的投资者被套牢，市场恐慌情绪蔓延。不少投资者开始焦虑，是不是港股科技的逻辑变了？后续还有没有投资价值？

其实大家没必要过度恐慌，这次调整是预期驱动的短期流动性冲击，而非港股科技基本面恶化。沃什的提名还未最终落地，政策落地节奏、缩表规模和降息时点都存在变数，当前市场更多是提前反应悲观预期。而且港股科技经过前期调整，估值已经处于历史低位，安全边际充足，继续大幅下杀的空间有限。

从长期来看，国内平台经济政策持续回暖，互联网、AI、云计算等赛道业绩逐步兑现，龙头企业盈利韧性不断增强，基本面支撑越来越扎实；同时南向资金持续净流入，长期资金正在逆势布局，短期外资流出带来的调整，反而会创造更好的中长期布局点位。@富国基金管理有限公司 #晒收益#