#港股AI等风来#当前港股市场正处于估值修复与盈利驱动交替的关键阶段，科技板块尤其是互联网领域在经历深度调整后，正迎来AI产业化落地带来的结构性机会。2026年有望成为港股科技板块"否极泰来"的转折之年。
一、当前港股市场：震荡中孕育新机
1. 市场现状：估值洼地中的震荡调整
估值处于历史低位：截至2026年2月初，恒生指数PE约11.8-12.1倍，恒生科技指数PE（TTM）约23.85倍，分别处于历史37.80%和25.1%分位，显著低于纳斯达克100的46倍和标普500的25.5倍，安全边际充足。
市场分化明显：近期港股三大指数表现分化，恒生指数窄幅震荡，恒生科技指数波动较大，2月3日恒生指数涨0.22%，恒生科技指数却跌1.07%，科技板块短期承压但长期逻辑未改。
资金面双轮驱动：南向资金2025年全年净流入达1.36万亿港元创历史新高，2026年1月净买入617.30亿元环比+196.43%；外资主动型资金已连续三周转为净流入，内资定价权逐步提升，为市场提供坚实支撑。
2. 短期压力与长期支撑
短期扰动因素：美联储降息节奏可能反复、地缘政治不确定性、以及2026年全年待解禁总市值高达1.72万亿港元的解禁压力（9月为关键时点，解禁市值达5497亿港元）。
长期支撑力量：国内经济温和复苏、AI产业化加速、港股互联互通机制持续完善，以及港股正从"离岸市场"向"在岸定价"过渡，国内资金对科技板块的定价权不断提升。
二、港股科技板块：AI驱动的价值重估
1. 科技板块的"三重底"已形成
政策底：平台经济常态化监管落地，监管从"强监管"转向"促发展"，工信部出台"人工智能+制造"专项政策。
估值底：恒生科技指数预测市盈率仅22倍左右，远低于纳斯达克100的26.87倍，处于历史20%分位以下。
业绩底：2025年二季度起，中证港股通互联网指数成分股营收增速回升至12%，头部企业净利润增速普遍达15%-20%，利润率随AI降本增效持续改善。
2. AI产业化：从"讲故事"到"用业绩说话"
2026年是AI商业化兑现关键年：腾讯、阿里、快手等企业的AI广告、电商智能推荐、云服务等业务已连续多个季度实现三位数增长，AI相关收入占比持续提升，成为新增长曲线。
四大AI主线清晰：
互联网大厂：从流量竞争升维至生态能力竞争，腾讯的生态壁垒、阿里的云业务弹性、小米的"人车家全生态"
AI算力产业链：全球算力高景气回击"泡沫论"，光模块、半导体制造、封装设备等环节确定性高
AI应用：SaaS、智能体、程序化广告的"AI飞轮"开始释放利润
AI端侧与机器人：2026年被视为AI定义硬件的元年，人形机器人迈向"万台级量产"
3. 港股科技的独特优势
完整的AI产业链：从上游算力到下游应用，港股汇聚了腾讯、阿里、小米等AI应用龙头，覆盖全产业链。
估值与业绩双击潜力：若恒生科技指数估值修复至历史中枢35倍，潜在涨幅约36%，叠加业绩增长，有望实现"戴维斯双击"。
政策与资金共振：国内数字经济政策持续加码，南向资金持续流入，内外资共同推动科技板块估值重估。
三、2026年行情展望：结构性机会与投资策略
上半年：聚焦算力与大模型，关注光模块、半导体制造、云厂商Capex强度。
下半年：关注应用与硬件，SaaS、智能体、机器人、AI PC将成为主角，2026年是"算力筑基→应用开花→终端兑现"的产业牛市。
四、富国中证港股通互联网ETF联接C：精准捕捉港股互联网机遇
1. 产品核心优势
一键打包核心资产：紧密跟踪中证港股通互联网指数，前十大重仓股直击腾讯控股、美团、阿里巴巴、小米集团等龙头，合计占比近77%，龙头属性突出。
低成本高效配置：C类份额（014674）0申购费降低了入场门槛，持有满30天免赎回费，管理费率0.50%/年、托管费率0.10%/年，综合成本处于同类产品低位。
业绩验证实力：近一年涨幅达20.37%，在同类复制指数型基金中排名前20%，长期表现稳健。
2. 为何适合2026年投资
精准覆盖AI商业化核心标的：基金成分股均为AI商业化与平台经济复苏的核心受益方，既能分享AI技术落地带来的业绩增长，也能受益于港股估值修复。
操作便捷：无需开通港股账户即可场外申购赎回，特别适合普通投资者参与港股科技板块。
3. 投资建议
定投策略：2026年港股科技板块行情呈前低后高特征，建议通过定投方式摊薄波动风险，充分享受板块成长红利。
仓位管理：可将该基金作为核心仓位，搭配部分弹性更大的个股或行业ETF作为卫星仓位，实现风险收益的平衡。
长期视角：港股科技板块的长期逻辑清晰——估值在低位，AI带来新的成长曲线，政策持续支持，短期震荡是布局机会。
投资心态上，应避免短期投机，立足中期视角。经历如此调整后，当前的核心问题是波动的持续性和会不会终结市场表现，应立足中期视角，重视空间，淡化斜率。港股科技板块的长期价值在于其代表了中国新经济的核心资产，2026年将是"否极泰来，AI为核"的关键一年，当下的震荡磨底，都是为了后续的行情蓄力。
对于普通投资者而言，通过富国中证港股通互联网ETF发起式联接C（014674）这样的一键式工具布局港股互联网龙头，既能规避个股选择风险，又能充分享受AI产业化带来的结构性机遇，是当前时点的高性价比选择。@富国基金管理有限公司
