#港股AI等风来#
一、当前港股市场：估值修复基本完成，进入新阶段
估值与资金面特征：
截至2026年1月13日，恒生指数滚动市盈率约12.27倍，仍处于全球估值洼地
2026年开年以来市场持续震荡走强，呈现"结构性行情"特征
南向资金持续净流入，2025年全年净流入达1.36万亿港币创历史新高，2026年虽可能放缓但仍将保持强劲流入态势
核心逻辑转变：
市场普遍认为港股投资逻辑已从估值修复转向基于新质生产力的估值重估。这意味着行情驱动力将更多依赖企业盈利实质改善，而非单纯的风险偏好提升。
二、港股科技板块：AI驱动的核心主线
2026年产业趋势判断：
1. AI商业化兑现期：多家机构将AI视为2026年核心主线，认为港股拥有完整的AI产业链，将受益于境内外流动性外溢和AI叙事持续催化
2. 估值优势显著：相较美股同类科技公司，港股科技板块估值优势明显，基本面更优且有望获内外资增配
3. 细分领域排序：机构偏好顺序为云服务 > AI升级广告 > 游戏 > 在线娱乐。云计算作为AI资本开支上行周期的核心受益者，需求确定性最强
三、2026年行情展望：先升后回，把握结构性机会
核心判断：2026年港股有望迎来第二轮估值修复+业绩复苏的双重行情，但需警惕下半年回落风险
关键催化剂时间窗口：
2. 2026年3月：全国两会政策定调，特别是"十五五"规划开局之年
3. 2026年上半年：特朗普访华及中美关系变化、美联储降息节奏、AI资本开支进展
四、关于富国中证港股通互联网ETF联接C的客观分析
优势：
1. 龙头集中度高：前五大权重股（阿里、腾讯、小米、美团、商汤）合计占比超57%，精准捕捉互联网龙头
2. 估值处于低位：指数PE-TTM仅24.49倍，处于成立以来25.1%分位，低于历史74.9%的时间
3. 政策受益明确：港股通机制下享受南向资金持续流入溢价
2026年港股有望震荡上行，但行情特征为结构性>整体性。科技板块在AI产业趋势+估值优势+资金流入三重共振下，仍是确定性最高的主线。@富国基金管理有限公司
