#港股AI等风来#
2026年港股科技板块有望在全球流动性改善、政策红利释放与估值修复空间三大核心因素共振下，走出结构性上行行情，成为全球资产配置中的重要方向。

一、全球环境：流动性转向宽松，外资回流加速
2026年，美联储进入降息周期已成市场共识。多数机构预测年内将有2-3次降息，累计幅度约50-75个基点。美元走弱、美债利率下行，直接缓解港股的估值压力，提升新兴市场吸引力。作为外资配置中国资产的“桥头堡”，港股直接受益于全球资金再平衡。
同时，国际资本对港股的参与度显著回升。2026年初，外资参与率已从2024年的10%-15%跃升至85%-90%，尤其青睐2026年初，外资参与率已从2024年的10%-15%跃升至85%-90%，尤其青睐AI、大模型等具备长期成长逻辑的科技企业。

二、政策驱动：国内聚焦科技创新，产业支持持续加码
中央经济工作会议明确强调大力发展人工智能等前沿科技，各地政府亦推出促消费、扩内需政策，直接利好阿里、美团等与终端消费深度融合的平台型企业。2025年底发布的“设备更新与消费品以旧换新”政策，进一步刺激家电、汽车等领域的数字化升级需求。

三、估值优势：仍处历史低位，修复空间可观
尽管2025年港股已有明显反弹，但整体估值仍具吸引力：
• 恒生科技指数PE（TTM）截至2026年1月约为24倍，远低于纳斯达克100的46倍，也低于自身历史均值35倍；
• 恒生指数PE约11.8-12.1倍，显著低于德国DAX（18.4倍）、英国富时100（20.2倍）等全球主要市场；
• 港股整体被视为“估值洼地”，尤其科技板块具备较强的安全边际和修复潜力。

四、主线展望：AI引领“戴维斯双击”，硬件与应用双轮驱动
2026年港股科技行情将从“估值修复”迈向“盈利驱动”，迎来“戴维斯双击”机会：
AI算力与基础设施：海外云厂商资本开支强劲，芯片供给紧张支撑算力高景气。中芯国际等半导体企业受益于先进制程突破与国产替代加速。
AI应用落地：腾讯、阿里、网易等互联网龙头依托大模型重构广告、电商、云服务商业模式，AI相关业务连续多个季度实现三位数增长。

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