#港股AI等风来# 这段时间，我发现一个有意思的现象：不少人开始捧黄金，捧白银，捧有色……但是看到港股科技指数调整了几个月，就开始看衰港股科技了~~我认为大可不必，因为像金银铜铝这些有色金属和港股科技并不冲突，甚至往深度说的话，铜和铝的需求还是以AI和智能汽车这些科技行业带来的，所以它们属于是绑定在一起的。不过，我也能理解为什么投资者会唱衰港股科技，毕竟调整也有一段时间了，幅度还不小，目前也没有企稳迹象，但是我之前在社区互动就说过：港股科技短期一定会震荡，但是中长期来说，它的投资逻辑和投资价值不会变~~

在具体详谈之前，让我们先建立一个共识：投资科技股，尤其是那些处于高速发展和变革前沿的科技公司，必须具备超越日常K线波动的长周期视角。科技资产本身就具备高成长性、高弹性和高不确定性的“三高”特征 这意味着它们的股价在短期内极易受到宏观流动性、地缘政治、监管政策乃至市场情绪的剧烈影响。如果我们仅仅聚焦于过去几个月的调整就断言其长期价值的丧失，无异于只见树木，不见森林。事实上，当我们拉长视线，会发现支撑港股科技板块的三大核心支柱——资金、技术和估值——不仅依然稳固，甚至在当前的调整中得到了进一步的夯实。

根据公开数据统计，在过去一年的时间里，通过港股通渠道净流入香港市场的内地资金总额，已经历史性地突破了1.3万亿港元大关 。这是一个什么概念？这股庞大的资金流，如同一条源源不断的河流，持续不断地为港股市场注入流动性，其规模和持续性在港股历史上都是空前的。更值得我们深思的是，这股资金洪流并非漫无目的地均匀分布，而是带有极其鲜明的偏好。通过对资金流向的拆解分析，我们可以清晰地看到，以腾讯、阿里巴巴、美团、小米等为代表的科技巨头，正是这波南向资金最主要的承接方 。

这意味着什么？这意味着中国内地最聪明、最了解这些公司基本面的一批投资者，正在用真金白银投票，他们非但没有被短期的市场调整所吓退，反而在股价的下跌中看到了更好的买入机会，表现出了“越跌越买”的坚定决心 。这种行为本身就传递了一个强烈的信号：在最熟悉它们的投资者眼中，这些科技公司的长期价值远未在当前的股价中得到体现。南向资金的持续涌入，不仅为市场提供了宝贵的流动性支持，更重要的是，它像一个“压舱石”，稳定了市场的长期信心，为未来的反弹积蓄了最坚实的力量。

展望2026年，另一个宏观变量可能将为港股的流动性带来更强的助力，那就是美联储的货币政策周期。回顾历史，港股市场，特别是其中的科技板块，对全球流动性的变化极为敏感。在过往的美联储降息周期中，随着美元流动性的释放和全球风险偏好的提升，资金往往会大规模回流包括香港在内的新兴市场，而高成长性的科技股通常是最大的受益者 。目前，市场普遍预期美联储将在2026年开启新一轮的降息周期。一旦这个预期兑现，全球资金配置的天平将再次倾斜。届时，港股科技板块有望迎来南向资金和国际资本的“双击”，其流动性环境将得到根本性的改善。

如果说资金是水，那么技术进步就是驱动水车转动的核心动力。当前，我们正处在全球第四次工业革命的浪潮之巅，而人工智能（AI）无疑是这股浪潮中最汹涌、最核心的驱动力。它正在以肉眼可见的速度重塑各行各业，成为全球经济新的增长引擎。在这场关乎未来的竞赛中，在香港上市的中国科技巨头们不仅没有缺席，反而正以一种前所未有的决心和投入，全力冲刺。

我们看到，一场围绕AI的“军备竞赛”正在这些巨头之间激烈展开。字节跳动此前宣布将投入数百亿乃至上千亿的资金用于AI的研发，其雄心壮志可见一斑 。腾讯和阿里巴巴则依托其强大的云计算基础设施和丰富的应用场景，加速推进大模型的商业化落地，AI技术已经开始在游戏、广告、电商、金融等核心业务领域赋能，并切实地提升了运营效率和收入。这些曾经被视为“投入期”的AI布局，正在逐步转化为实实在在的财务回报，这也促使各大投行和研究机构纷纷上调了这些互联网龙头企业的长期盈利预期 。

AI的催化剂效应并不仅仅体现在财务层面，更深远的影响在于，它为这些已经看似“成熟”的互联网巨头，打开了全新的、几乎是无限的增长天花板。AI不仅仅是一个工具，它是一种新的生产力，能够创造出全新的商业模式和用户体验。这意味着，我们不能再用过去的眼光去评估这些公司的价值。一个拥有强大AI能力和海量数据的平台公司，其未来的潜力可能远远超出我们基于现有业务的线性外推。AI正在对港股科技板块进行一次深刻的价值重估，而这次重估，才刚刚开始。

在经历了长达数年的调整之后，港股科技板块的估值水平，无论从哪个维度看，都具备了极强的吸引力。这可能是当前投资港股科技最直接、最令人安心的理由。

首先，从横向比较来看，港股科技的“便宜”是显而易见的。以追踪港股通范围内科技龙头的中证港股通互联网为例，截至2026年1月30号，其最新的市盈率（PE）仅为25.89倍。同期，代表美国科技股的纳斯达克100指数，其市盈率则高达36.15倍。两者之间存在着巨大的估值鸿沟。这意味着，投资于港股科技龙头，我们实际上是在用几乎是纳斯达克一半的价格，去购买一批同样代表着中国数字经济核心力量、同样在AI领域全力以赴、并且拥有同样广阔市场前景的优质公司。这种性价比在全球范围内都是罕见的。

其次，从纵向的历史比较来看，港股科技的估值也处于一个相当低的位置。多个指数的估值水平都徘徊在近五年、乃至近十年的较低分位数水平 。换句话说，现在的价格，比起过去五年中大部分时间都要便宜。在投资中，用便宜的价格买入优秀的公司，是获得长期超额收益的不二法门。低估值就像一个厚实的安全垫，它虽然不能保证股价短期内一定上涨，但它极大地限制了进一步下跌的空间，并为未来的上涨提供了广阔的弹射势能 。

当强劲的资金流入、革命性的技术催化和极具吸引力的低估值这三大要素同时出现时，一个强大的投资逻辑闭环便形成了。这正是我们判断港股科技中长期价值不仅未变，反而更具吸引力的核心依据。

除了宏观层面的逻辑支撑，微观层面的企业行为更能直观地反映出管理者对公司未来的真实看法。当市场陷入恐慌，股价持续低迷时，最了解公司内在价值的管理层，他们的行动是信心的“试金石”。而纵观整个港股科技板块，我们看到的不是恐慌性的抛售或躺平，而是一场由科技巨头们主导的、堪称史上最大规模的自救与信心传递行动——股票回购。其中最典型的例子无疑是腾讯控股。早在2025年年初，腾讯就公布了全年至少回购800亿港元的宏大计划。根据后续的公开报道和公司公告，腾讯不仅坚决执行了这一计划，并且实际回购金额还超过了原定目标，展现了其对自身价值的坚定信心和对股东回报的高度重视 。

当然，腾讯并非孤例。阿里巴巴、小米集团、美团、快手等几乎所有我们耳熟能详的科技龙头，都在2025年启动或加码了各自的股票回购计划 。这些公司合计的回购金额构成了港股市场一道亮丽的风景线。当外部投资者因为恐惧而抛售时，最了解公司内情的“内部人”却在用公司账上宝贵的现金，贪婪地买入。这种鲜明的对比，难道还不足以让我们对这些公司的长期价值多一份信心吗？

经过以上的详尽论述，我们已经从资金、技术、估值、企业行为等多个维度，系统性地构建了当前投资港股科技的坚实逻辑。那么，对于普通投资者而言，如何将这一认知转化为具体的投资行动呢？自己去逐一挑选个股，不仅需要耗费大量的时间和精力，还可能因为押注单一公司而承担过高的非系统性风险。在这种情况下，通过指数基金（ETF）来一篮子布局整个板块，无疑是一种更高效、更稳妥的选择。

在我个人的投资组合里，每月雷打不动进行定投的，就是富国基金旗下的那只富国中证港股通互联网ETF联接基金。选择它，原因说起来并不复杂：一只指数基金的价值，归根结底取决于它跟踪的那个指数是否足够优秀。我所选择的这只基金，其锚定的正是中证港股通互联网指数（代码931637）。在我看来，这个指数的设计逻辑，就像是为我们这些想要直达中国数字经济核心的投资者，量身打造的一把精准标尺，它不仅仅是一个数字，更是一套严谨的投资方法论。

这把“标尺”的起点，就设定了一个非常务实的高门槛。指数的样本空间并非漫无边际，而是严格限定在“港股通”标的股票之内。这意味着，最终被纳入指数的所有公司，都是我们内地普通投资者能够通过沪深港通这个便捷渠道直接买卖的。这远不止是一个投资范围的概念，它从根本上解决了投资的可行性与流动性问题——你研究看好的公司，都能真金白银地买入，资金进出顺畅，没有壁垒。这种设计与生俱来的便利性，对于长期定投的策略来说，是至关重要的基础。

那么，在这个优质的“池子”里，如何筛选出真正的互联网核心资产呢？指数的编制方案展现出了清晰的思路。它首先剔除了那些流动性不足的证券，确保成分股都是市场活跃度高的标的。随后，它从互联网软件、家庭娱乐软件、互联网零售、互联网服务这四大业务类别出发，在过去一年日均总市值排名靠前的公司中，最终选取30家作为成分股。这个分类方法巧妙地覆盖了从底层技术服务到前端平台应用的全产业链，使得指数能够相对完整地刻画港股通内互联网产业的全貌。

为了保证指数的代表性和分散风险，规则里还设置了巧妙的约束条款：单一成分股的权重上限为15%，前五大权重股的合计权重不得超过60%。这样的设计防止了指数过度集中于个别巨头，使得指数表现更能反映行业的整体走势，而非单一个股的波动。在加权方式上，它采用了经过调整后的市值加权，这既考虑了公司的规模影响力，也兼顾了实际可投资的比例，让指数更具可跟踪性。此外，指数每半年进行一次定期调整，能够及时吐故纳新，跟上产业变化的节奏。

将目光投向市场，我们常听到的还有另一个知名指数——恒生科技指数。两者虽然都聚焦科技领域，但内核有所不同。恒生科技指数的选样范围更广，涵盖工业、消费、医疗等多个行业，并且对公司的创新属性（如研发投入或收入增长）有明确要求。而中证港股通互联网指数则更加聚焦和纯粹，它专注于“互联网相关业务”这一主题，并且其“港股通”属性决定了其成分股完全与内地投资者的投资权限重合。可以说，931637指数提供了一条更纯粹、更便捷的投资中国互联网龙头的路径。

我选择每月定投富国中证港股通互联网ETF联接基金，本质上就是选择相信并借用这套严谨、透明、高效的指数编制逻辑。这只基金（A类份额代码014673，C类份额代码014674）自2022年初成立以来，其目标就是紧密跟踪上述指数，追求与指数相似的回报。通过基金的方式参与，我无需费力研究每一家成分股公司的财报与业务，也不必为择时而焦虑。市场短期总有无法预测的波澜，基金净值也难免随之起伏，但我知道，只要指数所代表的那一批中国最具活力的互联网公司基本面向好，其长期的生命力就会通过指数的机制持续展现。

写在最后：市场的历史一再告诉我们，重大的趋势反转，即所谓的“变盘”，往往不是发生在锣鼓喧天、万众期待的时刻，而是悄然孕育于一片悲观和质疑声中，发生在那些看似不经意的瞬间 。

或许，这个瞬间就是字节跳动突然宣布将投入千亿级资金用于AI研发，市场在几天后才后知后觉地意识到这场技术革命的规模；又或许，是某家名不见经传的私募基金旗下的大模型公司，突然宣称其技术能力已追平OpenAI，引发全球科技圈的震动。在这些消息刚出现时，大部分人可能只是将其当作众多市场噪音中的一个，不以为意。但当时间推移，这些看似孤立的“点”被连接成“线”，其背后的底层逻辑便会变得无比清晰：当下的中国AI及科技股，或许正在沿着过去两三年美股AI股所走过的路径，开启一轮波澜壮阔的价值发现之旅 。

一旦我们理解并认同了这一底层逻辑，对于港股科技股当下的调整，内心就会多一份从容和笃定。我们需要清醒地认识到，尽管过去一年已经有海量的南向资金净流入港股的AI相关公司，但放眼全球，那些仍在观望的、尚未配置或严重低配中国科技资产的资金体量，依然是无比庞大的 。一旦市场的核心矛盾得到缓解，全球流动性出现拐点，或者中国的AI产业出现标志性的应用突破，这些庞大的外部资金随时可能重新涌入。届时，它们所能掀起的能量，将足以推动港股科技股进入新一轮的主升浪。

总而言之，尽管短期调整带来了阵痛，但港股科技作为中国数字经济的核心力量，其长期投资价值不仅没有磨灭，反而在多重积极因素的共振下愈发凸显 。它依然是港股市场乃至全球资本市场中最具潜力和成长性的板块之一。投资的道路从不平坦，但真正的回报往往属于那些能够在市场迷雾中保持清醒、在众人恐惧时敢于贪婪的少数人。只要我们保持足够的耐心，坚定我们的信念，未来的收获，必将是丰厚的。$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C$ $富国中证港股通互联网ETF发起式联接A$