#港股AI等风来#

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2025年初DeepSeek点燃的AI热潮，恰如当前港股市场的预演。2026年港股正重演“流动性偏弱但AI催化强劲”的镜像行情。尽管美联储加息周期压制全球流动性（南向资金1月净流入环比下降12%），但产业端爆发力正悄然改写市场逻辑：豆包春晚合作对标2015年微信支付“场景破圈”，DeepSeek-V4或推动AI从实验室迈向产业级应用，智能体技术实现从“对话”到“办事”的质变。这种矛盾组合，恰是港股AI板块“估值洼地+产业高光”的底层张力。

一、三重驱动引擎：政策、资本与生态裂变

1. 政策牵引：港交所的“AI上市快车道”
港交所2025年推出“科企专线”，允许AI企业保密递表，政策红利吸引壁仞科技、MiniMax等独角兽扎堆赴港。这使港股成为AI产业链“新贵”的融资枢纽，也为投资者提供规避单一市场风险的战略对冲平台。

2. 资本重构：南向资金聚焦科技龙头
华港财富洞察显示，港股已从“不可投资”转为“需要配置”市场。2026年1月南向资金持续流入腾讯(00700.HK)、商汤(00020.HK)等AI基础设施厂商，印证“流动性向优质资产集中”的趋势。此时，$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C$ 成为捕获头部效应的利器——其持仓覆盖港股通互联网龙头，受益于南向资金对AI算力、云服务的加码布局。

3. 生态进化：AI应用商业化临界点
迈富时(02556.HK)等企业凭借“垂直数据+场景闭环+存量客户”三位一体优势，推动AI从模型训练走向产业落地。千问APP在电商、出行场景的渗透，果下科技“AI+储能”的能源调度突破，标志着AI正重塑生产力。$富国中证大数据产业ETF发起式联接C$ 则精准卡位数据要素价值链，覆盖从数据采集到AI赋能的完整生态。

二、结构性机会：从基础设施到应用场景

1.基础设施层：国产算力突围
美国芯片管制加速国产替代，中芯国际等芯片厂商通过港股通获增量资金。恒生科技指数中AI服务器厂商权重提升至18%，硬件层成估值修复先锋。

2.应用层：场景为王时代
港股AI应用企业呈现“头部集中、长尾分化”特征。可以关注：

- 迈富时(02556.HK)： 营销垂直领域AIAS龙头，存量客户复购率达76%
- 商汤(00020.HK)： 城市治理AI模型覆盖30+省级行政区
- 云从科技(688327.SH)： 人机协同操作系统市占率年增40%

在此背景下，$富国创业板人工智能ETF发起式联接C$ 成为跨市场布局抓手——其覆盖A股创业板AI应用企业，与港股科技龙头形成场景互补。

三、风险与机遇：破解“流动性悖论”

港股日均成交额仅千亿级，腾讯单日交易额不足A股同类龙头1/3。这种流动性困局放大了波动风险，却也创造了错配机会：

- 机遇： 外资占比40%的离岸市场特性，使港股对国际AI技术迭代更敏感
- 风险： 需警惕缺乏场景支撑的纯概念股，优选迈富时等“实战派”企业

四、结语：布局AI价值重估“黄金窗口”

2026年港股AI产业正处于“政策红利释放+技术商业化+资本结构优化”的三重叠加期。投资者可借道工具化产品把握分层机会：

- 场景层： 富国中证港股通互联网ETF发起式联接C 聚焦应用落地龙头
- 技术层： 富国创业板人工智能ETF发起式联接C 捕捉A股创业板技术迭代红利
- 基础层： 富国中证大数据产业ETF发起式联接C 卡位数据要素基础设施

港股已从“不可投资”转向“需要配置”，而AI革命正为其注入新一轮战略动能。@富国基金管理有限公司