#10月你看好哪些投资赛道？#
一、港股互联网：低估值与AI赋能共振，年底行情确定性高
1. 估值处于历史低位，修复空间显著
截至2025年10月14日，恒生互联网科技业指数市盈率（PE）仅为21.73倍，处于近10年16.67%的分位数，显著低于纳斯达克100指数的36.76倍和沪深300的14.14倍。横向对比全球市场，港股互联网龙头如腾讯（PE 22倍）、美团（PE 25倍）等估值均处于近五年低位，安全边际突出 。若估值修复至历史均值水平，板块上行空间可达20%-30%。
2. 政策红利持续释放，AI重塑增长逻辑
国家七部门联合印发的《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》及“十五五”规划对科技创新的强调，为互联网企业提供明确政策指引 。互联网巨头正加速向AI倾斜：
资本开支加码：阿里未来三年将投入3800亿元用于云和AI基础设施，腾讯2025年资本支出预计占收入十几个百分点，重点投向AI算力和模型训练 。
技术落地提速：腾讯混元图像大模型全球盲测第一，阿里成立机器人和具身AI小组，AI已从概念转向搜索优化、内容推荐等直接产生经济效益的场景 。
3. 资金面强劲支撑，南下与外资形成共振
2025年南向资金净流入已超1.19万亿港元，创互联互通机制开通以来新高，其中互联网龙头是配置重点。国际资金方面，美联储降息周期开启（2025年已降息25bp），美债利率下行与港股科技指数长期负相关，外资回流趋势明确。例如，恒生互联网ETF（513330）10月前4个交易日已吸金超17亿元，显示大资金对板块的坚定看好 。
4. 年底行情季节性规律强化配置价值
历史数据显示，港股四季度因政策窗口期和资金布局次年预期，上涨概率较高。2025年美联储降息预期、国内经济复苏及港股通机制优化（如人民币柜台纳入）形成政策合力，进一步提升板块吸引力 。
二、AI应用与硬科技：高弹性但需警惕分化
1. AI应用：商业化进展显著，但港股标的稀缺且波动较大
技术突破与场景落地：海外OpenAI推出Sora 2电商生态、Meta发布Ray-Ban Display AI眼镜，国内美图、快手等企业深耕垂直场景，AI工具提升内容生产效率 。
港股配置局限：港股AI应用标的集中于互联网巨头（如腾讯、阿里）的AI业务，纯AI公司较少，且估值分化明显（部分个股PE超50倍），短期波动风险较高 。
2. 硬科技：政策支持与国产替代加速，但高端技术仍存瓶颈
政策与业绩双驱动：半导体设备采购补贴比例从25%提高至40%，海光信息等企业三季度营收同比增长69.6%，合同负债高企显示订单充足。
核心挑战：光刻机、量测设备等高端领域国产化率不足10%，仍依赖进口，且硬科技板块受外围技术封锁和市场情绪影响较大，短期波动可能加剧。
三、富国中证港股通互联网ETF联接C：精准卡位龙头，工具属性突出
1. 紧密跟踪高弹性指数，龙头集中度高
该基金跟踪的中证港股通互联网指数前十大成分股占比65%，集中覆盖腾讯（18%）、美团（15%）、小米（10%）等互联网龙头，锐度显著高于同类指数 。这些公司不仅深度受益于AI赋能，还具备社交、电商、云计算等多元护城河，抗风险能力更强。
2. 费率优势与流动性保障
低成本运作：C类份额免申购费，持有满7天免赎回费，综合费率（管理费0.50%+销售服务费0.40%）较主动管理基金低约60个基点 。
高流动性：基金规模达34.92亿元，日均成交额超4亿元，支持T+0申赎，适合短期资金快进快出或长期定投 。
3. 历史表现与风险控制
尽管近期市场波动较大，但该基金近6个月收益率达19.63%，年化跟踪误差仅0.35%，精准复制指数表现 。相较于直接投资个股，指数化投资可有效分散风险，避免单一公司黑天鹅事件的影响。
四、把握年底估值修复窗口，均衡配置应对波动
1. 核心仓位配置，捕捉估值修复红利
港股互联网板块兼具“低估值+高弹性”特征，建议将60%-70%的资金作为核心仓位配置于富国中证港股通互联网ETF联接C。该基金紧密跟踪指数，可有效捕捉腾讯、美团等龙头的估值修复行情，同时规避个股选择风险。
2. 分散投资，平衡风险与收益
剩余30%-40%资金可配置于硬科技ETF或高股息资产，以对冲市场波动。历史回测显示，“75%科技ETF+25%红利ETF”组合的夏普比率达1.95，较纯科技配置提升32%。
3. 定投平滑成本，长期布局产业趋势
对于风险偏好较低的投资者，可采用每月定投策略，利用市场波动摊薄成本。
港股互联网板块拥有低估值、强政策、高资金流入及AI技术落地的多重优势。富国中证港股通互联网ETF发起式联接C（014674）作为工具型产品，以其高龙头集中度、低费率和高流动性，为投资者提供了高效布局港股互联网的解决方案。在美联储降息周期与国内经济复苏的背景下，该基金有望在年底行情中实现“估值+盈利”的戴维斯双击。@富国基金管理有限公司
