#港股三剑客#近年来，港股市场经历了跌宕起伏的行情，但展望未来，其潜力与机遇仍然显著。在全球经济环境逐步回暖、美联储降息周期开启以及国内政策持续优化的背景下，港股市场有 望迎来新的增长点。

港股市场的后续行情，在很大程度上受到全球经济环境和政策因素的影响。近年来，港股市场虽然面临一定挑战，但随着美联储加息周期的结束和降息预期的升温，市场流动性有望改善，为 港股市场的整体上涨创造有利条件。国信证券等机构预测，港股市场将在未来一段时间内呈现震荡上行格局。此外，国际关系的改善，特别是中美关系的边际好转，也将有助于提升港股市场 的风险偏好。

个人港股赛道布局倾向：医药 > 互联网 > 红利

医药赛道：估值修复与长期成长性兼具

创新药驱动：港股汇聚百济神州、信达生物等头部创新药企，精准医疗、细胞疗法等前沿技术商业化加速，政策支持（医保谈判、带量采购）进一步催化行业增长。

超跌反弹逻辑：2024年港股医药板块涨幅滞后，当前风险偏好提升推动资金关注低估值品种，部分未盈利但具备高营收潜力的医药股可能迎来估值修复。

老龄化需求支撑：中国人口老龄化加剧，医疗需求刚性增长，长期赛道确定性较高。

港股医药行业在过去几年中展现出强劲的增长潜力。尽管2024年市场整体表现不佳，但医疗器械、CXO、互联网医疗等细分板块表现突出，部分个股涨幅显著。这得益于全球医药市场的持续 发展和国家对医药创新的支持力度不断加大。例如，国家医保局发布的《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿，为创新药的发展提供了政策保障。 展望未来，随着降息周期的开启和市场流动性的改善，港股医药行业有望迎来估值修复和业绩增长的双重驱动。特别是在创新药和医疗器械领域，具有技术优势和市场竞争力的企业将脱颖而 出，成为行业的领军者。

互联网赛道：AI技术突破引领盈利预期

科技巨头业绩爆发：腾讯、阿里等企业受益于AI商业化（如云服务需求激增），2024年盈利超预期。恒生科技指数头部公司净利润贡献占比达60%，稀缺性与国际竞争力突出。

估值性价比：港股科技股动态P/E中位数15.5x，显著低于美股同类公司（26.1x），盈利增长空间仍存。

互联网赛道在港股市场中同样具有重要地位。近年来，港股市场的科技、互联网等板块展现出较大的发展空间。公募基金等机构资金不断加码投资港股互联网龙头企业，看好其在AI等领域的 发展前景。随着宏观环境的回暖和AI产业的业绩兑现，港股互联网板块有望成为推动市场上涨的主要力量。特别是那些在技术创新、消费升级等方面具有竞争优势的稀缺优质企业，未来将继 续吸引投资者的目光。

红利赛道：防御属性强，但成长性受限

高股息优势：港股通红利指数近一年涨幅11.24%，金融、地产等成熟行业提供稳定分红（股息率超6%）。
配置定位：适合作为对冲科技主线波动的防御性工具，但行业增长动能较弱，长期超额收益有限。

红利赛道则以其稳定的股息回报和低估值优势吸引了大量机构资金的关注。在低利率时代，能提供稳定收益的优质资产相对稀缺，港股红利资产因此成为资金青睐的重要目标。相较于A股红 利资产，港股红利资产拥有更高的股息率和更低的估值，为投资者提供了更具吸引力的回报。此外，随着国内机构资金日趋长线化发展，险资、养老金等机构对红利资产的配置需求不断提升 ，港股红利资产有望成为内地机构资金“走出去”的重要站点。

在具体投资产品选择上，富国中证港股通互联网ETF发起式联接C基金是布局港股互联网产业的一个优质选择。基金紧密跟踪中证港股通互联网指数，涵盖了众多港股互联网行业的龙头企业， 如腾讯、阿里巴巴等。随着港股互联网板块的逐步回暖和业绩增长，基金有望为投资者带来可观的回报。

基金跟踪中证港股通互联网指数，前十大持仓集中于腾讯（14.97%）、阿里（18.58%）、小米（15.79%）、美团（11.45%）等港股互联网龙头，合计权重78.61%。成分股覆盖电商、社交、云 计算等赛道，具备显著的科技成长属性与行业集中度风险。

业绩表现方面，短期弹性突出：截至2025年4月30日，基金近一年涨幅35.94%，大幅跑赢同类平均（10.51%），主要受益于AI技术突破带动港股科技股估值修复。成立以来年化收益率达 13.42%，近3年累计回报40.26%，体现港股互联网板块的长期增长韧性。

“机会总是留给有准备的人。”港股市场的后续行情虽然充满挑战，但也孕育着无限机遇。借助优质的投资产品如富国中证港股通互联网ETF发起式联接C基金，可以更好地把握港股市场的投 资机会，实现财富的稳健增长。展望未来，港股市场有望在多重利好的推动下，开启新的希望之旅。@富国基金管理有限公司