#港股三剑客# ------

一、逆势生长的“青竹”：3.92%收益背后的市场逻辑

四月的港股市场犹如春雨后的竹林，看似静谧却暗藏生机。自2025年4月定投富国中证港股通互联网ETF联接A（代码：014673）以来，3.92%的短期收益虽不算惊人，却足以在震荡市中成为一抹亮色。截至4月30日，该基金单位净值已从0.9014元攀升至0.9296元，单月涨幅2.44%，近一年收益率更达36.23%。这一成绩的背后，是三重力量的共振：

1. 指数成分股的修复动能：中证港股通互联网指数涵盖小米、网易云音乐、心动公司等科技龙头，这些企业在AI应用、消费电子及文娱赛道的布局，正随全球科技周期回暖而释放业绩弹性。以小米为例，其智能家居生态与造车业务的协同效应，推动股价近3月涨幅超15%。

2. 政策红利托底估值：中国对人工智能、数据要素等领域的政策倾斜，为互联网企业注入“新基建”属性。例如《新一代人工智能发展规划》千亿级资金支持，直接利好云计算、算法服务等底层技术厂商。

3. 资金面“南向活水”：近期南向资金连续净流入港股互联网板块，4月单月规模超1600亿港元，低估值与高成长性的“剪刀差”吸引长线资金布局。

熊猫君以为，这轮收益并非偶然，而是“估值修复+产业升级”双轮驱动的必然结果。

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二、逆袭密码：三大维度解析超额收益之源

（1）量化策略的“精准择时”

该基金的掌舵人蔡卡尔女士，拥有12年量化投资经验，其团队通过多因子模型动态捕捉港股通互联网板块的波动规律。例如在4月22日市场企稳时，基金净值单日上涨3.34%，显著跑赢指数0.23%的涨幅，凸显主动调仓能力。

（2）费率优势与规模效应

作为ETF联接基金，其管理费仅0.5%/年，远低于主动型QDII基金的1.5%-2%。同时，29.07亿的规模（截至4月30日）既保障流动性，又避免“船大难掉头”的弊端。

（3）行业与个股的共振

从持仓结构看，指数前十大成分股占比接近800%，集中于硬件制造（小米）、内容生态（网易云音乐）、游戏（心动公司）等细分赛道。这些企业兼具“硬件出海”的确定性（如小米全球市占率第三）与“软件服务”的高弹性（如网易云音乐付费用户年增40%），形成攻守兼备的组合。

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三、未来展望：站在AI与政策红利的风口

短期（1-3个月）：技术面显示，中证港股通互联网指数已突破年线压力位，MACD金叉形态确认趋势反转。若美联储降息预期落地，港股流动性改善或推动指数冲击2024年高点。

中长期（1-3年）：两大主线值得关注：

• AI应用商业化：如小米机器人量产、网易AIGC音乐生成工具的订阅制变现；

• 政策赋能数据要素：互联网平台企业或通过数据资产入表重构估值模型。

风险方面，需警惕地缘政治扰动及部分高估值个股（如市盈率超百倍的AI概念股）的回调压力。

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四、熊猫君的持仓策略：以“定投+网格”穿越周期

1. 定投为基，淡化择时：每月固定投入，利用4月市场波动摊薄成本。数据显示，若在4月25日（净值0.9014）与4月30日（0.9296）分批买入，平均成本可降低1.2%。

2. 网格交易增厚收益：以净值0.90元为中枢，每下跌2%加仓1份，上涨3%减持1/3仓位，动态平衡风险与收益。

3. 行业轮动对冲风险：配置20%仓位至港股创新药ETF（如近1年涨42.32%的$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C$），分散互联网单一赛道波动。

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五、结语：在竹海深处，静待破土之声

投资如观竹，需耐得住春寒料峭，方看得见新笋破土。富国中证港股通互联网ETF联接A的逆袭，既是量化智慧的结晶，更是时代浪潮的馈赠。未来，熊猫君愿与诸位一道，左手紧握“政策红利”的锄头，右手播撒“科技周期”的种子，在这片港股的沃土上，共候一场竹影婆娑的丰收。@富国基金管理有限公司 #晒收益#