#洞见阅读会# 关于《竞争优势：透视企业护城河》的感悟与投资实践

阅读《竞争优势：透视企业护城河》时，最触动我的观点是“护城河的本质是进入壁垒”。书中将护城河拆解为供给侧成本优势、需求侧客户锁定和规模经济效应，三者叠加形成“结构性优势”。例如，沃尔玛通过农村包围城市的策略，利用规模效应摊薄物流成本，同时依赖客户对低价商品的惯性依赖形成护城河。这一逻辑曾指导我筛选过某乳制品龙头：其上游牧场资源锁定优质奶源，下游冷链网络覆盖全国，叠加高复购率的消费者习惯，形成“供给侧+需求侧”双壁垒。尽管2023年行业集采导致毛利率短期波动，但长期ROE仍稳定在20%以上，验证了护城河的抗风险能力。

推荐《穷查理宝典》：多元思维模型的投资启示

查理·芒格的《穷查理宝典》对我影响深远。书中“逆向思维”框架颠覆了我对市场波动的认知——2024年AI行情爆发时，多数人追逐热点，但我参考书中“能力圈”原则，聚焦半导体设备领域，因该行业需长期技术积累和客户认证，形成天然护城河。最终持仓标的在国产替代逻辑下涨幅超150%，印证了“避开竞争激烈的战场”的价值。

信息源选择：从新闻到研报的立体决策

日常我会关注《新民周刊》的时政分析，捕捉政策红利；雪球专栏的深度案例则帮助理解行业底层逻辑。例如，2025年通过研报发现某光伏企业提前布局HJT电池，结合护城河理论，判断其技术迭代能力将强化成本优势，果断建仓后半年涨幅超80%。信息筛选时，我会优先验证数据来源，避免被碎片化信息误导。@富国基金管理有限公司