#港股三剑客#
在全球资本市场的格局中，港股市场一直占据着重要地位，其以开放性和多元性吸引着众多投资者的目光。当下，种种迹象显示，港股市场后续行情十分值得期待，而我采用哑铃策略并布局富国中证港股通互联网ETF发起式联接C与富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C这两只基金，不失为把握港股机遇、平衡风险与收益的优质选择。

一、港股市场后续行情展望

（一）经济基本面的有力支撑

港股市场与中国内地经济的联系千丝万缕，许多在港上市企业来自内地，内地经济的稳健发展成为港股市场的坚实后盾。2025年一季度，中国GDP同比增长5.4% ，各产业协同共进。第一产业同比增长3.5%，农业生产稳步推进，为经济发展筑牢根基；第二产业同比增长5.9%，工业企业积极创新，提升生产效率，推动产业升级；第三产业同比增长5.3%，服务业不断拓展新业态，满足人们日益增长的多元化需求。

在经济复苏的进程中，政策持续发力，为企业发展营造了良好环境。稳增长政策激发了企业的投资热情，促进了就业与消费。以制造业为例，政策鼓励企业加大技术改造投入，提升产品质量和生产效率，这不仅推动了企业自身的发展，还带动了上下游产业链的协同发展，为经济增长注入了强大动力。对创新领域的扶持政策同样成效显著，众多科技企业在政策的鼓励下，加大研发投入，取得了一系列创新成果，提升了企业的核心竞争力。

从具体行业来看，消费和出口表现亮眼。12月，中国经济环比进一步恢复，建筑工地资金到位率逐步提升，原材料产需同比改善，为工业生产提供了有力保障；外需表现出色，港口量同比增速有望接近或超过10月份高点，显示出中国产品在国际市场上的强劲竞争力；“年货节”和“以旧换新”政策助力商品消费恢复，汽车、家电及网上实物消费增长较快，消费市场的繁荣为企业带来了丰厚的利润，也为港股市场注入了活力。这些积极因素都推动了相关企业业绩的提升，进而带动股价上涨。

（二）资金流向带来的积极影响

资金流向是影响港股市场的关键因素之一。近两年，南向资金加速流入港股市场，2024年南向资金净买入超8000亿港元，创下历史新高；截至2025年4月17日，南向资金已净买入5678亿人民币，占去年全年净买入的76%，流入速度明显加快。南向资金的大量涌入，不仅提升了其在港股市场的定价权，也降低了港股对外资的依赖程度，使港股市场更加稳定。

与此同时，全球资金的再平衡以及国内政策的调整，也对港股市场产生了积极影响。随着美联储开启新一轮降息周期，美元走弱，全球资本逐步回流至新兴市场，港股作为离岸市场，有望持续受益于海外流动性的改善。此外，港交所推行的延长交易时间、优化恶劣天气下的市场安排等举措，提升了市场交易效率与灵活性，吸引了更多投资者参与港股市场。

（三）极具吸引力的估值优势

尽管港股自2024年有所反弹，但与海外指数及A股相比，其估值仍处于偏低位置，具备较高性价比。截至2025年4月17日，恒生指数的PE为9.6倍、PB为1.02倍 ，分别较前一周五上涨2.49%、2.50%，分别处于2019年以来42%、55%分位数水平；恒生科技指数的PE为20.16倍、PB为2.75倍 ，分别处于2019年以来8%、54%分位数水平。较低的估值意味着在同等盈利水平下，投资者能够以更低价格买入优质资产，未来股价上升空间较大，这对投资者具有强大吸引力，有望吸引更多资金流入，推动港股市场上行。

二、哑铃策略解析

（一）哑铃策略的内涵

哑铃策略是一种独特而有效的投资组合策略，它将投资组合分为两个极端部分：一端是风险较低、收益相对稳定的资产，通常为防守型资产；另一端是风险较高、潜在收益也较高的资产，即高弹性资产。这种配置方式的特点在于两端重、中间轻，形状酷似哑铃，故而得名。在实际投资中，哑铃策略通常表现为在高风险、高收益资产（如股票、期权、高收益债券等）和低风险、低收益资产（如国债、定期存款、货币市场基金等）之间进行合理配置。

（二）哑铃策略在港股投资中的优势

1. 分散风险，平衡投资组合：在港股市场中，不同资产的风险和收益特征差异较大。互联网科技股等新兴产业股票，具有高成长性和高波动性，在市场环境有利时，可能带来丰厚回报，但一旦市场出现不利变化，也容易遭受较大损失；而高股息低波动资产，如传统行业的龙头企业，其经营相对稳定，现金流充沛，股息分配稳定，能在市场波动时提供一定的稳定性和保值功能。通过哑铃策略，将这两类资产组合在一起，当高弹性资产因市场波动下跌时，高股息低波动资产的稳定收益可以起到缓冲作用，有效降低投资组合的整体风险，实现风险的分散和平衡。
2. 把握不同市场环境下的投资机会：哑铃策略能够适应不同的市场环境，在市场上涨时，高弹性资产的高增长潜力可以充分发挥，带动投资组合收益大幅提升；在市场震荡或下行时，防守型资产能保障投资组合的稳定性，避免大幅亏损。以2024年港股市场为例，在上半年市场整体上行阶段，配置了互联网科技股等高弹性资产的投资组合获得了显著收益；而在下半年市场出现震荡调整时，高股息低波动资产则有效抵御了风险，使投资组合保持相对稳定。这种策略使投资者能够在不同市场条件下都能抓住机会，实现资产的稳健增长。

三、基金选择：富国中证港股通互联网ETF发起式联接C与富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C

（一）富国中证港股通互联网ETF发起式联接C（014674）

1. 紧密跟踪互联网板块指数：该基金紧密跟踪中证港股通互联网指数，能精准反映港股通互联网板块的整体表现。中证港股通互联网指数汇聚了众多在港股上市的互联网行业领军企业，如腾讯、阿里巴巴、美团等。这些企业在互联网社交、电商、本地生活服务、游戏等多个领域占据重要地位，凭借其强大的技术实力、庞大的用户基础和创新的商业模式，具有显著的市场竞争优势和广阔的成长空间。投资该基金，投资者可以便捷地布局港股通互联网板块，分享互联网行业快速发展带来的红利。
2. 互联网行业的发展潜力：互联网行业作为新经济的代表，始终保持着迅猛的发展态势。随着数字经济的快速崛起，互联网技术在各个领域的应用不断深化，推动了传统产业的数字化转型和创新发展。人工智能、大数据、云计算、物联网等新兴技术与互联网的深度融合，为互联网行业带来了新的发展机遇和增长点。以腾讯为例，其在社交网络、游戏、金融科技等领域持续创新，不断拓展业务边界，推出了一系列具有广泛影响力的产品和服务。同时，腾讯积极布局人工智能领域，加大研发投入，推动AI技术在游戏、内容创作、客户服务等方面的应用，为公司未来发展奠定了坚实基础。在互联网行业蓬勃发展的大背景下，投资富国中证港股通互联网ETF发起式联接C，有望获得长期稳定的收益。
3. 投资管理优势：富国基金作为一家知名的基金管理公司，拥有专业、高效的投研团队，具备丰富的指数投资管理经验。基金经理蔡卡尔和田希蒙对互联网行业有着深入的研究和敏锐的洞察力，能够准确把握行业发展趋势和投资机会。他们通过科学的投资决策和精细化的投资管理，根据市场变化及时调整投资组合，确保基金紧密跟踪指数，有效降低跟踪误差，为投资者提供优质的投资回报。截至2024年12月31日，该基金资产规模达34.68亿元，充分证明了其在市场中的竞争力和投资者对其的认可。

（二）富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C（019261）

1. 追求稳健收益的投资目标：富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C以紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数为目标，致力于为投资者提供相对稳定的收益。恒生港股通高股息低波动指数选取港股通范围内股息率高、波动性低的股票作为样本，这些股票主要来自消费、金融、公用事业等传统行业，具有稳定的现金流和较高的分红能力。投资该基金，投资者可以获得较为稳定的股息收益和资产增值，适合作为投资组合中的防守型资产，在市场波动时发挥稳定器的作用。
2. 高股息低波动资产的优势：高股息低波动资产具有独特的投资优势。在经济增长放缓、市场不确定性增加的环境下，这类资产能够提供相对稳定的现金流，降低投资组合的整体风险。以消费行业的龙头企业为例，其产品和服务具有刚性需求，受经济周期影响较小，经营业绩相对稳定。这些企业通常具有较高的股息分配政策，能够为投资者带来持续的现金回报。同时，由于其股价波动性较低，在市场下跌时，能够有效抵御风险，保护投资组合的价值。此外，随着利率水平的下降，高股息资产的吸引力进一步提升，其类债属性凸显，成为投资者资产配置中的重要选择。
3. 投资策略与风险管理：该基金采用合理的投资策略，通过投资目标ETF基金份额、标的指数成份股及备选成份股等，实现对恒生港股通高股息低波动指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%，为投资者提供较为稳定的投资回报预期。同时，基金在投资过程中注重风险管理，通过严格的风险评估和控制措施，有效降低投资组合的风险水平。此外，基金的管理费率为0.50%（每年），托管费率为0.10%（每年），销售服务费率为0.20%（前端） ，费用结构合理，有助于降低投资者的投资成本。

四、投资建议

（一）合理配置比例

投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和投资期限，合理确定富国中证港股通互联网ETF发起式联接C和富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C在投资组合中的比例。对于风险偏好较高、追求高收益的投资者，可以适当提高富国中证港股通互联网ETF发起式联接C的配置比例，以充分享受互联网行业的高增长潜力；对于风险偏好较低、注重资产稳健增值的投资者，则可以加大富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C的投资比重，确保投资组合的稳定性。一般而言，建议将两者按照6：4或5：5的比例进行配置，以构建一个平衡的投资组合，实现风险与收益的优化。

（二）长期投资理念

港股市场受多种因素影响，短期波动较为频繁，但从中长期来看，经济基本面和行业发展趋势将推动市场上行。因此，投资者应树立长期投资理念，避免因短期市场波动而频繁买卖基金。长期投资可以平滑市场波动带来的影响，让投资者充分分享港股市场发展的红利。以过去十年港股市场的走势为例，尽管期间经历了多次波动，但长期持有优质港股资产的投资者获得了显著的收益增长。投资者可以通过定期定额投资等方式，逐步积累基金份额，降低投资成本，实现资产的稳健增值。

（三）定期评估与调整

投资市场瞬息万变，投资者应定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化。定期评估基金的业绩表现、投资组合的风险收益特征以及市场环境的变化，根据评估结果适时调整基金的配置比例。例如，如果互联网行业出现重大利好消息，市场前景更加乐观，可以适当增加富国中证港股通互联网ETF发起式联接C的配置比例；反之，如果市场风险增加，不确定性加大，可以提高富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C的投资比重，以增强投资组合的防御性。

综上所述，港股市场后续行情充满机遇，通过采用哑铃策略，布局富国中证港股通互联网ETF发起式联接C和富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C，投资者有望在控制风险的前提下，实现资产的稳健增值。投资者应充分了解相关基金产品和市场情况，结合自身情况，做出明智的投资决策，在港股市场中收获理想的投资回报。@富国基金管理有限公司

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