#洞见阅读会#

看过《投资的护城河》这本书，对于书中的几个观点印象很深，接下来尝试说说：

一、企业也好，个人也好，如果没有自己的护城河，很难立足

文中说到宝洁公司作为一个全球性的强大品牌，正逐渐在消费者眼中失去魅力，因为在过去的10年内，其创新能力不断衰减，竞争对手快速与其缩小差距，而事实上在我国，国潮兴起，很多国货都不差于它，尤其是Z世代年轻人，实际上更多的是使用国货消费品，这也是一个差距，我还想起自己第一个上班的公司，也是外企（总部位于新加坡），当时第一次喝到雀巢咖啡惊为天人（总部在瑞士），而昨天也在《每日人物》看到IBM裁员的一篇文章，说可能这是最后一代外企人了，那是曾经的荣光，风流总被雨打风吹去，企业也好，个人也好，如果没有自己的护城河，总是想吃老本，实际上是很难立足，难以辉煌的；

二、那什么才是企业或者个人的护城河呢？

这里面可以分为几个上领域，比如金融领域，成本优势是最普遍的护城河来源，具体到基金公司，如果是同样的产品，除了提高业绩外，费率优惠也是吸引投资者的一种方式，尤其是主动权益类产品，又比如浮动收费，富国基金作为最早成立的老十家基金公司之一，逆流而上，成立于2023年12月的富国核心优势基金，就是采用与规模挂钩的浮动管理费模式，以基金资产100亿元为界线，根据基金总规模设置阶梯式管理费率，费率在0.6%-1.2%之间浮动；

$富国核心优势混合发起式A(OTCFUND|019361)$

而商业零售领域，商家建立护城河的唯一方法，就是以差异化留住消费者，这也是为什么现在很多商家会建立小程序，甚至成立自己的私域，从公域进入私域，可以让消费者有更尊贵的感觉，尤其是高档消费者，比如最近火热的老铺黄金，高消费客户进去，得到的尊贵体验是喝依云矿泉水、吃歌帝梵巧克力，这种私密尊贵的体验是独一无二的，哪怕价格贵一点，客户能从中得到情绪价值，以及黄金未来升值的无限想象和魅力，消费起来也心甘情愿；

$富国核心科技12个月持有混合C(OTCFUND|014612)$

而我们通过股票选基，也能看到富国旗下不少基金都持有它，包括富国核心科技、富国消费精选、富国时代精选、富国成长策略等，大家可以从中挖掘投资机会哦！

至于能源行业，它的护城河通常出现在中游和石油及天然气管道运输公司中，而不是采掘行业，由于受到商品价格和周期性的强烈影响，成本优势和有效规模也是护城河优势的来源，曾经在去年初的6.5元左右购买过中国石油，它一路涨到了10.61元，可惜我只赚了10%左右就跑了；

而科技行业呢，其护城河大多数来自于软件和半导体，所以大家可以明白我国对半导体的重视了吧？为什么那么多人是果粉，因为哪怕它的硬件性能被其他手机追赶上了，但他们在苹果应用商店购买相应的软件、应用程序和媒体内容，并且苹果电脑和苹果手机、手表等形成闭环，迎合他们的需求，2024年2月份，苹果还宣布不再造车，那么，他们的优势更在于软件了；

其他不一而足，当然，具体到个人呢，护城河主要来自于与众不同，最近亚洲首位斯诺克世锦赛冠军诞生了，为我国的赵心童，他的父母是深圳医务工作者，从小发现他的天赋，并且在询问他考上大学后想干什么？结果他依然回答打球，于是父母一心一意地培养他，成就了他今天的辉煌，

好的艺术家复制作品，伟大的艺术家窃取灵魂，如果个体的价格高于价值，只能说那是你应得的光环，而普通人一般都是价值和价格相当，甚至是价格低于价值，那么要想清楚问题出在哪里？长期来看，都是会有均值回归的；

三、对于投资者有利的事，并不总是对消费者有利

其实这句话也可以反过来写，资本市场不相信眼泪，即对消费者有利的事情，对投资者并不总是有利，为什么京东那么受消费者欢迎，因为它给大多数快递员购买社保，如今的外卖还有补贴，但在股票表现上却稍逊，因为成本提高，利润减少了，而美团宣布在今年2季度同样也给全职骑手购买社保时，同样会消减利润，

但实际上，伟大的企业家应该有社会责任，并为社会创造价值，最好在利润和责任之间取得平衡，而作为普通投资者，从长期来看，自然也能分清什么样的才是优质企业，并能从中得到相应的回报。@富国基金管理有限公司