#洞见阅读会#

在震荡市中，投资者需兼顾风险防御与结构性机遇捕捉，以下结合市场环境与资产特性提出配置策略，并引用天弘旗下产品为例：

一、核心逻辑：分散配置与逆向思维

霍华德·马克斯强调“周期永恒”与“第二层思维”，当前市场恰印证此观点。特朗普关税政策反复加剧供应链动荡，美股科技股估值回调拖累全球风险偏好，但黄金与消费板块却呈现逆周期韧性。此时应避免单一资产押注，通过“避险资产+内需复苏”双主线构建组合。

二、资产配置策略与实例

1. 避险资产：黄金（上海金）的“压舱石”作用
驱动因素：地缘政治风险、央行持续增持、美联储降息预期升温共同推升黄金需求。高盛预测年底或达3700美元，技术面突破历史新高后上行空间打开。
工具选择：$天弘上海金ETF发起联接C$ $天弘上海金ETF发起联接A$ 跟踪上海金基准，规避汇率波动干扰，流动性高且费率低，适合作为防御性仓位标配。

2. 结构性机会：消费板块的估值修复
逻辑支撑：内需复苏政策加码（如国常会强调稳增长）、食品饮料行业估值处于历史低位，叠加消费升级趋势，具备戴维斯双击潜力。
工具选择：$天弘中证食品饮料ETF联接A$ $天弘中证食品饮料ETF联接C$ 聚焦白酒、乳制品等龙头，受益于行业集中度提升与盈利改善，可作为左侧布局工具。

3. 动态平衡：股债黄金比例调整
参考美林时钟理论，当前经济周期处于“滞胀”向“衰退”过渡阶段，可配置比例：黄金（40%）+消费股（30%）+短债（30%）。若市场情绪极端悲观（如VIX指数飙升），可增配黄金至50%。

三、震荡市操作纪律

1. 逆向投资：利用市场情绪指标（如封闭式基金折价率、交易量）识别恐慌低点，避免追涨杀跌。
2. 定投平滑波动：对消费ETF采用周定投，降低择时风险。
3. 止损与再平衡：设定黄金仓位10%回撤止损线，每季度调整股债黄金比例至目标区间。

四、风险提示

黄金短期波动风险：若美联储推迟降息或地缘局势缓和，金价可能回调。
消费复苏不及预期：需跟踪社零数据与政策落地效果。

五、结论

震荡市中，天弘上海金ETF联接A/C+天弘中证食品饮料A/C的组合兼具防御性与弹性，辅以纪律性操作，可帮助投资者在波动中捕捉确定性机会。正如马克斯所言：“买得好比买好的更重要”，当下正是检验资产配置智慧的关键时点。