回顾11月行情，A股呈现出明显的高低切换特征，资金从高估值成长股流向低估值周期股及红利资产，同时部分资金兑现收益的需求明显。不过，展望12月以及明年春节前后的行情，大家还是可以乐观一点的。翻了翻历史数据，过去五年，A股在岁末年初这段时间，上涨的概率确实不低。根据Wind数据统计，过去五年上证指数以及沪深300的平均涨跌幅分别达到了1.49%和2.49%。
春季有两个关键时间点——春节和两会，期间（春节到两会）市场“赚钱效应”良好，是典型的“春季躁动”窗口期，平均持续约20个交易日。春节前后，市场风格会从低胜率转向高胜率、从大盘风格转向小盘风格。尽管“春季躁动”很少提前至上一年12月，但这也为12月逢低布局提供了机会。12月到1月是布局好时机，尤其是针对年报预告不会暴雷且明年景气度趋势不错的方向。
具体到投资方向，我个人比较认同"价值搭台，成长唱戏"的说法。今年下半年以来，市场风格其实已经在往这个方向偏了——先是有业绩支撑的价值股稳住大盘，然后高景气的成长赛道开始轮番表现。如果让我选几条主线，AI产业趋势肯定要重点看，毕竟从算力到应用，技术落地的节奏比想象中快；优势制造业也不能忽视，尤其是那些能把成本优势转化成全球份额的企业；还有就是"反内卷"赛道，简单说就是那些竞争格局清晰、毛利率能维持的细分领域；最后是内需的结构性复苏，虽然整体恢复速度不算快，但某些细分消费和服务领域已经出现不错的改善信号。
不过话说回来，方向对了不代表就能赚钱。这几年A股的特点是"风口转得快，分化特别大"。前两年火的某些消费赛道，现在回调幅度不小；去年表现亮眼的部分周期股，今年也没什么声音了。我认识一个朋友，去年追热点赚了不少，今年想复制模式，结果来回切换赛道，反而亏了不少。所以我一直跟身边人说，在A股市场，"活得久"往往比"冲得猛"更重要。与其天天盯着涨跌榜追热点，不如找个能灵活布局、总能抓住市场核心机会的产品。
说到这里，不得不提一下我最近研究的一只基金——$摩根新兴动力混合A(OTCFUND|377240)$，这只基金的投资思路很清晰，专门盯着那些高成长的新兴产业，比如现在最火的人工智能、新能源、高端制造，还有创新药这些医疗健康领域。它最擅长的，就是在这些行业的高速增长期踩准节奏。
截止到11月底的数据，这只基金近三个月涨了15.46%，近六个月涨了79.12%。对比同类基金的平均收益，超额收益很明显，能在震荡市里有这样的表现，确实不错。
从目前市场环境来看，主动选股相较于被动跟踪指数的产品更加灵活，因而也就更能把握科技股在春季行情中反弹的机遇。
11月24日到12月1日，选了几个主流的科技指数，中证800成长，创业板指，中证科技指数，把它们和新兴动力在这期间的表现做对比。从收益率来看，新兴动力以7.17%位居第一，折算为年化收益率也是同样如此。更令人惊喜的是在最大回撤方面，新兴动力这期间竟没有一次回调，表现远超一众科技指数，主动选股的优势在这里体现的淋漓尽致。
可能有人会说，专精某个赛道的基金不是涨得更快吗？比如今年的机器人、算力这些细分方向，确实有不少基金短期涨幅惊人。但这种"押注单一赛道"的模式，缺点也很明显——一旦市场风向变了，很容易陷入漫长的调整。2021年的某些元宇宙概念股就是例子，当时涨得多猛，现在回头看，不少股票回调幅度超过60%。
摩根新兴动力的优势，恰恰在于它"不押注单一赛道"。它会根据产业趋势的变化，灵活调整不同赛道的配置比例。比如前两年新能源景气度高的时候，它会加大相关板块的配置；今年AI起来了，它又及时布局了算力、算法这些环节。这种"东边不亮西边亮"的策略，虽然可能在某个单一热点上跑不赢那些"梭哈"的基金，但长期看，能更好地穿越周期，避免大起大落。这种"稳中有进"的产品，其实更适合作为长期配置的底仓。
能做到这一点，离不开基金经理杜猛的经验。他在这个市场摸爬滚打了23年，算是成长股投资领域的老将了。翻了翻他的履历，发现他特别擅长提前布局产业趋势——早在2011年，他就提出关注"七大战略新兴产业"，比后来政策明确的方向还早了不少。投资框架可以概括为"产业趋势+优质公司"双筛选：一方面，他会提前卡位技术拐点，比如2011年布局苹果产业链，2019年重仓新能源，2023年又埋伏了AI算力；另一方面，他会自下而上精选个股，从他管理基金的重仓股表现看，80%以上都实现了正收益，近半数涨幅超过50%。这种"既看赛道又挑公司"的思路，让基金能在不同阶段都抓住核心机会。
聊到这里，肯定有朋友关心，现在这个时间点，还能不能上车？我的看法是，跨年行情的基础确实在积累，但也不用太着急追涨。可以先加入自选，观察一下接下来几个潜在的催化事件：比如年底的重要会议对科技、制造等领域的定调，还有AI产业链一些关键技术的突破进展，以及新能源领域的海外订单情况。如果市场出现回调，反而是不错的机会。
最后想说，投资是场马拉松，不是百米冲刺。尤其是对普通投资者来说，选基金本质上是选一种长期的投资方式。摩根新兴动力这样的产品，最大的优点就是"贯穿周期"——它不追求某个阶段的极致收益，但能在不同的市场环境下，通过灵活布局和精选个股，持续创造超额收益。这种"既能跟上热点，又不被单一热点绑架"的能力，在当前分化明显的市场里，显得尤为珍贵。
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