大盘指数最高冲到4010.73点，当天市场交投热度不减，成交额再度突破两万亿，盘面上科技板块的带动效应尤其明显。这一轮行情走到现在，“科技牛”的特征越来越清晰，不少科技类公司不仅在二级市场表现活跃，一级市场的IPO节奏也在加快。随着引导中长期资金入市的政策逐步推进，不少分析认为，A股这一波“慢牛长牛”的格局或许还能延续一段时间。
行情是起来了，但怎么才能踩准节奏、抓住主线？
这是很多投资者眼下最关心的问题。说到抓风口，最近我关注到一只表现挺亮眼的产品——$摩根新兴动力混合A(OTCFUND|377240)$。这只基金第三季度就涨了61%左右，但比起涨幅，更值得一提的是它的夏普比率——2.72。这个指标可能有些朋友不太熟悉，简单来说，就是承担同样的风险，它能多赚一倍的收益。能做到这一点，说明基金经理在控制回撤和捕捉收益之间做得比较到位。
我也仔细翻了一下它之前的持仓，发现配置思路很清晰：既有吃到AI红利的PCB龙头，也布局了像固态电池这样的前沿技术领域。难怪近期净值屡创新高，不是没有道理的。更让我认同的是它在调仓上的节奏感——比如二季度就提前降低了过热的光模块仓位，同时加仓创新药，这个动作比行业集中推荐的时间点早了近两个月。
昨天最新三季报出来了，也再次印证了我的观察。报告里提到，科技方向仍然是三季度市场成交的主线。随着AI技术不断落地，除了算力需求持续旺盛之外，各类应用也开始逐渐成熟，不管是硬件还是软件，市场空间都还很大，相关公司的股价表现也非常活跃。另外，我一直看好的锂电池板块，在三季度表现也很强，主要原因是下游需求保持高位，而供给侧结构持续优化，龙头公司对未来的业绩展望也在不断上调。再加上地缘政治和供给收缩的影响，有色金属类股票也有不错的表现。这只基金基于中长期逻辑，继续保持了AI相关股票的配置，同时增配了锂电池、有色金属等方向，整体收益表现稳健。
能做到这样有条不紊的配置，离不开背后的基金经理——杜猛。我跟踪他的持仓和观点超过五年了。说实话，他最强的地方，不只是选中牛股（虽然他重仓股里有八成都是正收益），而在于对产业趋势的前瞻判断。举个例子，2019年他布局宁德时代的时候，市场还在纠结新能源补贴退坡的影响；而去年三季度配置CPO板块时，全市场的机构配置比例还不到5%。这种提前半步布局的能力，在起伏不定的市场中尤其珍贵。
我们都知道，选基金就是选基金经理，杜猛的优势确实硬核。他从业23年，管理基金14年，是市场上极其稀缺的、能穿越多轮牛熊且成长风格始终不漂移的“长跑老将”。他的基金长期业绩排名顶尖，靠的不是押注风口，而是前瞻产业眼光：从十多年前的苹果链，到几年前的新能源，再到现在的AI算力，他总能提前发现并重仓布局时代的产业浪潮。
更难得的是，他不仅进攻犀利——历史上市场反弹时，基金上涨弹性十足，排名常在前1/4；同时也非常注重持有体验——通过精选个股和行业对冲，有效控制回撤和波动，真正做到了“涨时能进攻，跌时有韧性”。选择猛哥，就是选择一位经验丰富、眼光独到的“趋势捕手”，长期陪伴优秀企业成长。
据我了解，他现在重点关注三个方向：一是AI算力国产化，比如寒武纪这类公司；二是人形机器人中会用到的新型材料PEEK；三是创新药领域的双抗技术。这种打法，有点像下棋，永远比市场多想两步，不追高、不盲目跟风，而是提前在产业爆发前布局。
当前市场对科技股估值存在分歧，但猛哥的配置价值恰恰在于其“攻守兼备”的策略。这只基金并非单纯押注单一科技赛道，而是通过“双主线”进行平衡布局：一方面重仓AI算力、固态电池等具备明确订单和政策的科技前沿；另一方面也配置了创新药等不同赛道的优质资产，以此分散风险。这种策略使其不仅能够追求科技成长的高弹性，也力求在波动中增强组合的稳定性。因此，即使科技板块局部存在高估，杜猛经理通过精选景气赛道龙头与多行业均衡的主动管理，试图将当下的净值高点转化为新一轮征程的起点，为投资者提供了参与长期趋势的同时应对短期波动的工具。
说到这里，可能有人会联想到市场上一些主题型产品，比如永赢智选系列。这类产品通常专注于某一个赛道，波动比较大。比如今年申万一级行业中，表现最好和最差的收益差距接近50%，一旦押错行业，很容易出现大幅回撤。而摩根新兴动力混合采取的是“新兴产业+传统升级”的跨领域策略，覆盖电子、电力设备、通信等多个高景气赛道，同时也配置传统产业中具备成长性的公司。通过行业分散，它在一定程度上对冲了单一赛道的风险。举个对比例子，某先进制造是一只专注人形机器人赛道的产品，在概念热的时候表现非常突出，但一旦市场风格切换，就容易进入漫长的调整期。我对比过这两只产品在收益、回撤等方面的数据，发现摩根在控制波动和实现稳健增长方面，确实更有优势。
那么，基金现在净值新高，还敢投吗？其实当前净值虽处高位，但这恰恰反映了其“成长为矛，估值为盾”的主动管理策略的有效性。猛哥作为一位经验丰富的“双十”老将，在季报中明确表示一季度已提高股票仓位，并认为2025年可能是一个“转折之年”。该基金并非单纯追逐单一热门赛道，而是通过独特的“双主线”（AI算力与固态电池）进行进攻性布局，同时挖掘并配置创新药等高确定性行业以实现组合的再平衡，力求在把握科技产业爆发机遇的同时管理回撤风险。因此，当下的净值高点更应被看作基金经理主动进行“估值再平衡”后蓄势的新起点，对于看好AI、固态电池等长期产业趋势又希望借助专业能力平滑波动的投资者而言，当前仍是值得考虑的布局时机。
总的来说，在当前这种结构性行情里，与其自己逐个赛道去追，不如找一个能持续抓住市场主线、又能灵活调整的产品。摩根新兴动力混合不仅在趋势判断上领先半步，在组合管理上也体现出比较强的平衡能力。对大多数投资者来说，这样的产品或许更适合作为科技主线下的长期配置工具。未来，随着AI、锂电池、新材料等领域的产业逻辑逐步兑现，这类聚焦成长、兼顾均衡的产品，仍然有表现的空间。
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