1 光伏产业迎来政策与技术双重驱动。

洁平和李直讨论了光伏产业在反内卷政策和十五五规划推动下的发展现状。李直指出，反内卷政策是光伏产业反转的关键因素，并分析了供需错配导致的产能周期问题。他提到2021年双碳目标推动了光伏需求增长，但上游扩产周期较慢，导致当前供过于求的局面。

2 光伏行业供需失衡严重。

李直指出光伏产业链产能是需求的两倍，导致价格无序竞争和企业亏损。低价竞争抑制创新，并引发国际贸易摩擦。部分光伏产品被低价购买后未物尽其用，造成资源浪费。

3 国家对光伏行业反内卷政策高度重视。

李直指出光伏行业产能过剩对国际市场造成压力，国家将重点治理行业低价无序竞争。政策信号明显升级，以6月29日人民日报文章和7月1日中央财经委会议为标志。政府迅速行动，工信部和六部委出台政策，主要手段包括价格控制和产能管理。

4 硅料价格回升和产能调控。

李直指出硅料价格从每吨33000元回升至55000元，涨幅超过60%。工信部通过环保限产和能耗分级制度，预计削减约20%落后产能。同时，行业正酝酿通过平台公司并购落后产能和控制开工率，以调节市场供应，此举备受市场关注。

5 光伏产业反内卷效果将逐步显现。

李直指出光伏产业的反内卷效果可能是一个缓慢展现的过程，但长期来看可能带来历史级别的发展行情。十五五规划中特别提到新能源产业的重要性，尤其是在新兴产业和绿色转型两部分。规划强调发展风电、光伏等可再生能源，建立新型电力系统，并且在发展新能源的同时重视解决消纳和输送等问题。

6 光伏产业全球领先。

李直指出中国光伏在全球占据主导地位，各个环节市占率达80%以上。他介绍了光伏主要产业链，包括上游硅料、硅片、电子芯片以及下游组件。其中硅料作为基本原料，是从二氧化硅转化而来。光伏发电基于半导体特性，利用光电效应实现能量转换。

7 光伏产业链及未来增长点分析。

李直介绍了光伏产业链从硅片到电池片再到组件的生产过程，以及最终形成光伏电站的完整链条。他指出产业链关注重点在组件及上游企业。未来光伏行业增长点主要在消纳问题解决和AI发展对用电需求的影响，消纳问题因装机量增加而日益突出，电网需适应电力即时消纳的特性。

8 光伏发电与储能发展前景。

李直指出光伏发电受自然条件限制，存在时段性供需错配，导致弃光现象。目前全国弃光率约5%，中西部较严重。储能发展迎来行业拐点，光伏配储模式将成为解决电力消纳问题的关键。此外，AI发展对电力需求增长也将推动能源结构优化。

9 AI用电需求激增带动光伏发展。

李直指出，美国AI用电量占比从2%可能增至2030年的10%，导致电力需求上升，短期内光伏配储方案较为经济。中国AI数据中心用电量已达全国2.5%，预计2030年翻倍。他强调光伏产业面临新需求和增长机会，投资者需关注其布局价值。

10 光伏估值处于低位，配置价值显现。

李直指出光伏行业经过三年调整后估值仍处低位，PB估值处于近三年30%-40%水平，具备较高配置价值。筹码结构上，公募基金持仓分散，龙头公司持仓大幅下降。基本面方面，三季报显示行业亏损收窄，现金流好转。未来关注返利卷政策持续性和产业链价格变动，预计反弹空间较大。中证光伏产业ETF覆盖全产业链公司，包括组件、电池片等环节。

11 光伏指数龙头优势显著。

李直分析了光伏指数的构成特点，选取前50支成分股且单个股权重不超10%，半年调整一次。指数覆盖光伏制造业和设备产业，囊括细分龙头公司。历史表现上，自2012年底上涨174%，优于宽基和行业指数。他建议在当前市场环境下，利用短期波动分批加仓，逐步完成光伏产业配置，长期看好其发展潜力。