股债跷跷板下，债市情绪受到持续压制，但影响或渐转弱化。尽管近期债市供给放量，但资金面相对较为宽松、相关曲线呈现较陡峭调整，说明供给或许并非当前债市的核心压力，需求端（如基金赎回、机构收缩久期）或是主要矛盾。保险等机构配置期限或随地方债发行期限拉长而调整，当前地方债与国债利差亦未显著走阔，对超长债需求有望形成一定支撑。以往1月中旬流动性常会出现季节性收敛，今年1月多种扰动因素决定了资金面或仍有小压力，央行亦在强化“稳货币”信号。（注：观点具有时效性，仅代表当前分析，观点根据市场调整可能会发生变化，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）
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