虽迟但到，也来聊聊药捷安康-B的事儿。作为市场热门话题，相信不少人都看过相关分析，柠檬君尽量聊些不一样的。
股价上蹿下跳的药捷安康
可能不少人已经了解过这件事的来龙去脉，不过柠檬君还是要给没听说过的朋友们简单说一下：
药捷安康-B（02617）是一只主营创新药的次新港股，由于产品还在研发阶段，现在不仅不赚钱甚至都没收入。2025年6月23日上市，9月8日被纳入港股通。
药捷安康-B（02617）也由此被纳入一些指数，不过该股的流动性并不好，此前大概也就在2000万级别。如果指数给的权重比较多，跟踪指数的指数基金需要配置的资金量比较大的话，就可能对股价有比较明显的影响。调入药捷安康-B（02617）的恒生系列指数普遍只给百分之零点零几、十几的权重，影响并不大。
国证港股通创新药指数在9月的定期调整中，给到大约百分之二点六的权重，而跟踪这个指数的4只ETF，规模大概360亿元，需要配置近10亿的药捷安康-B（02617），这资金量级对于一个此前成交量在2000万级别的股票来说，实在是太大了。
指数的调整是明牌，指数基金的操作无非也就是早点晚点，毕竟要考虑跟踪误差，而且这种流动性不好的股票，很容易被涌入资金拉抬上去，一般来说晚买会吃亏。而这种明牌操作也很容易被市场上其他资金盯上，被针对。于是乎就出现了这样的波动：
指数12日调整，15日实施，一般来说基金公司会提前一些在12日以及正日子15日都有所操作，其间药捷安康-B（02617）股价刚好出现大幅波动，11日收盘价108.7元，12日收盘价192.5元，15日收盘价415元。16日，部分ETF还没有买完，还得继续配置，当天股价冲高到679.5元，收盘192元。
如此上蹿下跳，也是疯狂吸睛，看热闹的居多，不过对于持有人来说，内心滋味各有不同。
不同的选择，不同的结果
首先来看指数公司的选择：
恒生系列部分指数选择纳入，并给予了比较低的权重，跟踪的指数基金调仓比较容易；国证港股通创新药指数同样选择纳入，但是给予了较高的权重，考虑到跟踪基金的体量，要配置的金额数十倍于此前长期的成交水平，调仓难度巨大；恒生沪深港创新药精选50指数、中证港股通创新药指数并没有纳入，而且一时半会也不会纳入，跟踪的指数基金这次无压力。
个中区别主要在于定期调仓的频率，国证港股通创新药指数是一年4次，9月正好有一次，恒生沪深港创新药精选50指数、中证港股通创新药指数是一年2次，下次是12月。还有接近3个月的时间，届时药捷安康-B（02617）的股价，很可能恢复到正常状态，也就是出现下跌，甚至不排除套利资金再次参与做空，加剧下跌。而这种恢复大概率对指数表现乃至指数基金的净值再次产生不利影响。换言之，接下来持仓不含药捷安康-B（02617）可能是一种确定性优势。
创新药ETF天弘（517380）及其联接基金天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接A/C（014564/014565），全市场独家跟踪恒生沪深港创新药精选50指数，不含药捷安康-B（02617），近期基金净值走势平稳，与跟踪指数走势吻合。而且指数包含沪深港三地上市公司，可以一站式配齐A股和港股的创新药龙头。
具体来看，创新药ETF天弘聚焦创新药全产业链：投向完整的创新药产业链（临床前研究-临床研究-研发定制生产-药品上市及商业化），可进一步降低投资创新药企业本身存在的不确定性，有望获得更好的收益风险特征和长期投资回报。指数成分股包含创新药企业+CXO企业，可捕捉创新药成长机遇。Wind数据显示，截至9月16日，创新药ETF天弘（517380）跟踪指数今年以来累计涨幅67.69%，位居全市场行业类ETF跟踪指数涨幅第一。若想布局创新药方向，可以重点关注。
再来看基金公司的选择：
同样是跟踪国证港股通创新药指数的ETF，也有不同的选择！在调仓时机上，在合规时间范围内有的早有的晚；在调仓节奏上，有被动机械的，也有主动出击甚至创造超额的。区别很大，当然这里也受限于客观条件，单只基金的管理规模，小规模的产品相对灵活，选择也就更多。不过各自不同的选择，也引发了不小的争议。
如果说指数公司是争议的源头，基金公司则是争议的焦点。涉及到的基金公司只有几家，但是问题无疑是全行业共同面临的，如果不能有更好的解决方案，说不定下次轮到谁。
持有人还分帮！
最后来看持有人的选择：
有支持被动机械紧密跟踪指数才是第一位的，也有支持主动创造超额的。前者认为指数基金就是紧跟指数，不要怂干就完了；后者觉得有机会即便是指数基金经理也还是要为持有人争取超额收益的。
究其原因，持有人也分帮，老持有人、长期持有人倾向于主动创造超额，新持有人、短线交易派持有人倾向于被动机械紧密跟踪才是第一位的。这些倾向很明显跟各自的利益紧密相关，长期拿着不动的更希望收益高，不是很在意跟踪准不准，做套利交易的更希望跟踪准，交易才好做，才能把机会兑现成口袋里的钱。大家都期待基金的表现如自己所愿，为自己创造更多的收益。
观点仅供参考，不构成投资意见，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差。天弘恒生沪深港创新药精选50交易型开放式指数证券投资基金成立于2021年07月27日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年-17.42%（-19.81%）、2023年-16.23%（-18.25%）、2024年-9.96%（-13.46%）业绩数据来源于基金定期报告。
基金涉及投资于境外证券市场， 除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。
