#马年添富看港科#$汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C$、$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C$、$汇添富中证沪港深云计算产业ETF联接C$、$汇添富中证全指软件ETF发起式联接C$。又到一年新春时，除了阖家团聚的温馨与节日的喜庆，对于我们这些在职场与投资市场中双线“作战”的打工人来说，春节假期也提供了一个难得的窗口，让我们能暂时从日常的繁忙中抽离，静下心来审视市场、梳理逻辑、展望未来。今年春节，AI应用的火爆无疑是最为亮眼的风景线——巨头们撒红包、上春晚，各种AI工具从实验室和PPT里走到大众面前，引发了无数讨论与尝试。这股热潮背后，是数字经济发展到新阶段的必然产物，也是国内硬科技实力持续积累的体现。作为投资者，我自然会思考，这股浪潮将如何映射到资本市场，尤其是那些汇聚了众多中国科技龙头的港股市场？
一、港股科技板块的投资逻辑
在A股市场打拼多年后，我将目光逐渐拓展至港股，尤其是其中的科技板块。我认为，其核心投资逻辑可以归结为三点：稀缺性、估值吸引力和制度红利。
首先，是 “稀缺的龙头发掘地” 。港股市场汇聚了大量在A股难以找到对标标的的优质中国科技公司。一批互联网巨头、新兴的生物科技公司、独特的消费及科技服务企业选择在此上市。这些公司往往代表了中国新经济的核心力量，业务模式成熟，拥有庞大的用户基础或领先的技术优势。投资港股科技板块，在某种意义上，是直接参与这些中国核心科技资产成长的重要途径。尤其是在当前强调科技自主和数字经济的时代背景下，这些公司的长期战略价值愈发凸显。
其次，是 “极致的估值性价比” 。过去几年，受国际宏观环境、行业监管、地缘政治等多重因素影响，港股市场经历了较长时间的调整，科技板块的估值也一度被压制至历史低位区域。尽管近期有所反弹，但横向对比全球主要市场同类资产，其估值依然具备相当的吸引力。对于价值投资者和长期布局者而言，这种“高性价比”区域往往意味着更大的安全边际和潜在回报空间。当市场情绪回暖、公司基本面持续改善时，估值修复的弹性可能相当可观。
最后，是 “互联互通的制度优势” 。沪深港通机制的不断深化和完善，为内地投资者提供了便捷、高效投资港股的通路。这使得我们能够以熟悉的渠道和方式，参与到港股市场的投资中。这一制度红利降低了投资门槛和复杂度，也让内地资金与港股市场的联动更加紧密。未来，随着互联互通标的范围的进一步扩大，两地市场的资金流动将更加顺畅，有助于平抑波动，发现价值。
我对港股科技板块的未来持谨慎乐观的态度。乐观源于几个长期趋势：一是中国经济结构转型和产业升级的大方向不变，科技创新是核心驱动力，相关企业将持续受益。二是数字经济与实体经济深度融合，AI、云计算、大数据等不再是概念，而是切实提升各行各业效率的工具，这将为科技公司带来真实、可持续的收入增长。三是随着企业治理的不断完善、股东回报意识的增强，港股科技公司的投资吸引力有望提升。
当然，谨慎也同样必要。外部如全球利率环境、国际资本流向，内部如国内经济增长的韧性与企业盈利复苏的节奏，都可能对市场产生阶段性影响。因此，投资港股科技板块，需要更多的耐心和更长的视角，淡化短期波动，聚焦企业的长期竞争力和内在价值。
二、看好港股科技板块投资机会的理由
基于上述逻辑与展望，我当前看好港股科技板块的投资机会，理由主要基于以下几点：
第一， 政策环境趋于稳定与支持。经过前期的规范与发展，相关行业的政策框架逐渐清晰，市场对政策不确定性的担忧显著缓解。国家层面对于平台经济健康发展、对于硬科技创新的支持态度明确。一个稳定、可预期的政策环境，是企业规划长远发展、投资者进行价值判断的重要基础。
第二， 基本面修复迹象显现。许多港股科技公司经历了降本增效的调整周期，盈利能力正在改善。同时，随着国内经济活力的恢复，广告、电商、云服务等核心业务的增速有望回暖。AI等新技术的商业化落地，也可能为部分公司打开新的增长曲线。基本面的企稳向好是股价最坚实的支撑。
第三， 资金面潜在改善空间大。一方面，港股估值处于低位，对长线资金和“聪明钱”的吸引力在增加。另一方面，美联储加息周期步入尾声，全球流动性最紧张的阶段可能正在过去，这对于新兴市场，包括港股，构成利好。南向资金的持续流入也显示了内地投资者对港股价值的认可和配置需求。
第四， AI革命带来结构性机遇。今年的AI热潮并非昙花一现，它标志着新一轮技术产业变革的启动。港股市场中，不仅在应用层面有众多可能受益的互联网公司，在算力基础设施、云计算服务、数据要素等领域也拥有相关标的。这场变革可能重塑许多行业，并催生新的投资主线。
对于我们普通投资者而言，直接投资个股面临研究门槛高、风险集中的问题。因此，通过指数基金或ETF及联接基金来布局板块，成为分享趋势红利、分散风险的有效方式。
三、如何看待港股科技板块的后市表现？
对于后市表现，我认为大概率会呈现 “曲折向上” 的格局。
“曲折”意味着过程不会一帆风顺。市场信心和资金面的完全恢复需要时间，企业盈利的兑现也需要一个季度一个季度去验证。期间，可能还会受到外围市场波动、短期数据波动、事件性冲击的影响，导致股价出现反复和震荡。这是市场常态，尤其在经历了深度调整之后。
“向上”则是基于中长期视角的判断。驱动因素包括：估值修复的需求、基本面改善的趋势、以及科技创新带来的成长空间。当估值修复到一定程度后，股价进一步上涨的动力将更多地来自盈利的增长和质量的提升。AI等新技术的渗透，可能为部分公司带来超预期的增长，从而拉动整个板块的预期。
因此，在策略上，我个人倾向于采取 “定投+分批” 的方式参与。不在市场情绪高点时追涨，而是利用市场的“曲折”阶段，通过定投平滑成本，或在出现显著调整时分批布局，以更从容的心态积累筹码，等待“向上”阶段的到来。这需要克服人性中的恐惧与贪婪，坚守既定的投资纪律。
四、汇添富中证沪港深云计算产业ETF联接C的投资机会分析
在汇添富基金列举的几款与科技主题相关的产品中，$汇添富中证沪港深云计算产业ETF联接C$ (014544)引起了我的特别注意。作为一只联接基金，它跟踪的是中证沪港深云计算产业指数。我认为其投资机会主要体现在以下几个方面：
1. 精准锚定高景气赛道：该基金的投资标的非常明确——沪港深三地上市的云计算产业公司。云计算是数字经济的“基石”，是AI发展不可或缺的算力底座和基础设施。无论AI应用如何百花齐放，底层对云计算资源的需求是确定且持续增长的。投资这只基金，相当于一键布局了数字经济时代的“卖水人”和“修路者”，分享的是整个产业扩张带来的收益，避免了单个技术路径或应用成败的风险。
2. 覆盖三地优质资产，优势互补：指数的编制覆盖上海、深圳、香港三地市场，能够网罗A股和港股中最具代表性的云计算产业链公司。A股可能更多涵盖服务器、IDC、基础软件等硬件和基础设施领域公司，而港股则包含了国际化的云服务巨头以及在垂直领域提供SaaS服务的公司。这种组合形成了良好的互补，更全面地反映了中国云计算产业的整体面貌和竞争力。
3. 指数基金的优势凸显：作为联接基金，它投资于对应的ETF，继承了指数基金的核心优点。一是费用相对低廉，降低了长期持有的成本。二是运作透明，持仓紧密跟踪指数成分股，投资者对投向一清二楚。三是分散风险，持有一篮子股票，避免了个股“黑天鹅”事件对整体资产的毁灭性打击。对于看好云计算产业趋势但缺乏精力深度研究个股的投资者来说，这是非常高效的工具。
4. 管理团队的平台支撑：汇添富基金是国内头部的资产管理公司之一，在指数投资领域布局深入，产品线丰富。强大的投研平台和风控体系为旗下各类基金的稳定运作提供了保障。虽然指数基金以被动跟踪为主，但ETF的管理同样需要专业能力。背靠大平台，投资者在运作的规范性和专业性上会更放心。
5. 顺应产业发展与政策导向：云计算是国家大力推动的新型基础设施的关键组成部分，发展云计算产业符合国家战略方向。随着“东数西算”工程推进、企业数字化转型深化、AI应用爆发，云计算产业链各环节都有望持续受益于需求的增长。投资于该基金，是参与这一国家战略级投资主题的便捷途径。
当然，投资指数基金也意味着基本放弃了获取超额收益的可能，其表现完全取决于所跟踪指数的表现。因此，投资这只基金的核心前提是看好中国云计算产业的长期发展前景。投资者需要关注的是产业趋势、指数成分股的基本面变化以及整体估值水平，而不是基金经理的主动操作。
从历史表现看，这类主题指数基金在产业景气上行周期中往往能表现出较强的弹性，但在市场整体调整或行业遭遇逆风时，回撤也可能比较明显。这符合高成长性板块的特征。因此，它更适合作为组合中的卫星配置，用于捕捉特定产业的成长机会，投资者应根据自身的风险承受能力来合理配置仓位，并做好长期持有的心理准备。
站在马年新春，回望与展望，我们既看到科技浪潮的澎湃动力，也深知投资市场的风云变幻。港股科技板块，凭借其独特的资产禀赋、极具吸引力的估值以及正处于复苏通道的基本面，确实为有准备的投资者提供了值得深入关注的机会。然而，机会永远与风险并存。市场的短期波动难以预测，但产业发展的长期趋势相对清晰。
作为普通的职场投资人，我们的优势可能不在于信息获取的速度或资金量的大小，而在于能够利用自身的专业背景、生活观察，形成独立的思考，并借助像指数基金这样清晰、高效的工具，将认知转化为理性的投资行为。无论是关注AI应用带来的颠覆，还是布局云计算这样的基础设施，关键是要建立自己的投资框架，理解所投资产的内在逻辑，做好资产配置，保持耐心和纪律。
最后，再次感谢汇添富基金提供这个交流思考的平台。投资的路上，我们都是在不断学习和修正中前行。祝大家在新的一年里，投资顺利，生活美满！
@汇添富基金
