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——致诺安研究优选混合C的深度思考
一问：高成长赛道如何穿越周期迷雾？
诺安研究优选C（014497）2025年Q3持仓显示，电子行业占比61.3%，半导体设备、AI算力等细分领域重仓股占比超30%。在科技股高波动性下，您如何平衡“成长性”与“风险控制”？
（数据支撑：近一年最大回撤-18.81%，但年化收益率达105.54%）
思考：科技投资如同在迷雾中追逐星光，需以“技术迭代”为锚点。您提出“读论文预判产业趋势”，但如何避免“过度前瞻”导致的误判？例如AI应用端商业化进度与估值泡沫的博弈，是否已建立动态评估模型？
二问：国产替代的星辰大海，如何甄别真伪龙头？
基金持仓中，中芯国际、寒武纪等国产芯片股占比超15%，而半导体设备国产化率不足20%。在“卡脖子”领域，您更看重技术突破的“0-1”突破，还是“1-N”量产能力？
（数据延伸：2025年全球半导体设备市场规模超千亿美元，国产替代空间达3倍）
思考：近期某光刻机概念股季内涨幅超90%，但毛利率仅25%。您是否认为“国产替代”需更严苛的盈利质量筛选？抑或容忍短期阵痛，押注长期生态构建？
三问：市场剧烈波动下，如何守护净值曲线？
2023年市场从“AI狂热”到“新能源反弹”，基金净值最大回撤达-36.37%。当前高仓位（91.69%）策略是否隐含“逆向加仓”逻辑？当黑天鹅事件冲击时，会否引入衍生品对冲？
（策略解析：季报提及“通过股指期货对冲系统性风险”）
思考：若AI产业趋势如您所言“类比移动互联网长周期”，短期波动是否应“钝感力”应对？但散户投资者往往在波动中迷失，如何平衡长期主义与持有体验？
四问（彩蛋）：科技投资之外的“暗线”机遇？
您曾提及“医药创新药械出海”与“高端制造出海”，在科技主线之外，是否布局“隐形冠军”？例如人形机器人产业链中，丝杠、减速器等国产化环节是否进入射程？
（产业观察：特斯拉人形机器人量产在即，国内供应链成本优势显著）
结语：与时间做朋友，与智者同行
邓总，科技投资的浪漫在于“用想象力丈量未来”，但更需要“用纪律约束欲望”。作为持有人，我们期待您以“研究深度”穿越周期，以“组合韧性”抵御风浪。愿诺安研究优选C如北斗，指引我们在科技星河中锚定价值，静待花开。
