恒生科技指数两天暴跌7%，蔚来、中芯国际高位跳水超8%，连腾讯也撑不住场子……这波血洗背后，到底是资金跑路还是黄金坑？

1、涨太多+美元反弹=必然回调？

这轮港股牛市从去年9月启动，恒生科技最高飙涨70%，小米市盈率冲到54倍，估值修复已接近完成。叠加美元指数连涨3天，港元挂钩美元的特性让外资加速撤离，科技股成重灾区（毕竟对美元最敏感）。

但别慌！恒生科技整体市盈率仍仅23倍，处于近五年24.38%分位，回调后性价比凸显。

2、业绩期"见光死"

除了美团压轴登场，港股科技巨头已集体交卷！虽然Q4业绩普遍达标，但大资金都在盯着腾讯这个风向标——净利润炸裂增长36%，可腾讯千亿资本开支被嫌保守，市场要的不是达标，而是超预期！ 科技巨头们用“业绩兑现”换来的却是资金砸盘。

3、特朗普关税核弹倒计时

国内LPR按兵不动+美联储降息推迟，流动性预期直接打骨折！更刺激的是特朗普突然甩出"对等关税"牌，4月2日对华加征“对等关税+特定行业惩罚”，外资占比超60%的港股秒变惊弓之鸟！

不过，当下仍有三大积极信号~

1. 南下资金不改热情：年初至今，南下资金累计净流入接近4000亿，相当于2024年的一半。港股通开通至今，南下累计净流入资金约为4万亿港元，南下持股比例持续攀升，影响力在持续扩大，硬科技仍是资金心头肉。

2.回购潮仍持续：腾讯去年一年砸1160亿港元自救，今年仍然不低于800亿，阿里、美团跟牌，巨头们真金白银护盘释放底部信号。

3.中美科技估值平权进行时：纳斯达克市盈率35倍 vs 恒生科技23倍，错杀龙头修复空间仍在。

恒生科技作为高度波动的资产，在短期快速上涨后始终存在回调需求。不过，我倾向于认为港股此轮行情并未走完。（不一定对哦~）

不代表现在就调整结束~

$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$ $博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|014438)$ $中欧恒生科技指数发起(QDII)C(OTCFUND|023035)$ $天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$ $建信恒生科技指数发起(QDII)C(OTCFUND|012571)$ $广发恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|012804)$ $华夏沪深300ETF联接A(OTCFUND|000051)$ $富国沪深300指数增强A(OTCFUND|000154)$ $嘉实沪深300指数研究增强A(OTCFUND|000176)$ $华安沪深300增强A(OTCFUND|000312)$ #A股、港股全线走低，原因找到了！#