#爱“药”趁早#

2025年，创新药行业交出了一份惊艳的答卷：上半年收入同比增长14.12%，港股创新药指数狂飙123.61%，面对如此涨幅，不少投资者心生疑虑：现在入场会不会高位站岗？但真相是，创新药的宏观叙事或许才刚拉开序幕。这不是一场资本催生的泡沫，而是五年供给侧改革跑出的盈利拐点，从“烧钱”主题裂变为“赚钱”赛道。

多家上市药企的半年报都显示，创新药业务已经成了企业业绩增长的核心驱动力，像百济神州，A股上市后首次半年度盈利，这可是中国创新药行业发展的重要里程碑，还有恒瑞医药，上半年营业收入增长，归母净利润也大幅增长，创新药销售及许可收入占营收比重都超六成了。

创新药出海那也是相当热闹，三生制药、石药集团、恒瑞医药相继斩获50亿美元以上的BD交易大单，恒瑞医药和GSK签的协议，总金额高达125亿美元，创下中国创新药出海单笔BD交易的新纪录。从数据来看，今年上半年我国License - out交易共计72笔，交易总金额达到600亿美元，比2024年全年还高出16%。

创新药表现突出背后的驱动因素在于板块基本面向好。一方面，政策支持有力，包括医保支付、医院准入等，带来中国创新药产业收入端的快速增长；另一方面，创新药产业加速国际化发展，与海外跨国公司达成许多产品合作开发协议，且交易金额屡创新高，极大地提振了投资者对于中国创新药公司的信心。

创新药板块目前尚处于反弹行情的上半段，从基本面来看：一方面，当前国内药品市场中创新药占比不到20%，而发达国家这一比例普遍超过50%，另一方面，中国创新药出海尚处于起步阶段，全球创新药市场规模约1万亿美金，但BD项目数占比已提升到40%左右，预计未来“中国基因”的创新药会在全球市场实现爆发式增长。@博时基金