每日观点

今日沪深两市继续缩量盘整，有色金属跌幅靠前。当前国内宏观经济虽面临全球经济动能不足及地缘政治挑战，但弱修复的态势不变，政策基调延续“稳中求进”，以高质量发展对冲外部不确定性。海外环境仍存变数，美国关税政策调整虽边际缓和，但实际税率维持高位，后续市场关注点仍在宏观基本面和企业盈利的边际变化。流动性层面，国内政策支撑宽松预期，5月货币政策先动，央行再次降准降息，进一步加大结构性货币政策力度。4月消费和投资等数据显示国内需求仍待提高，预计下半年财政仍会持续发力稳经济。大类资产方面建议均衡配置，对于A股而言，或将重回区间震荡走势，市场热点轮动或将较为快速，或可关注高股息、内需消费及科技成长领域。

消息面

5月27日，国家统计局公布数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%；4月份，规模以上工业企业利润同比增长3.0%。

简评：4月份，我国工业生产实现较快增长，带动规模以上工业企业利润增长加快。特别是以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快，彰显工业经济发展韧性。但也要看到，国际环境变数仍多，需求不足、价格下降等制约因素仍然存在，工业企业效益稳步恢复的基础还需继续巩固。

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。《意见》提出，完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推行工资总额预算周期制管理。推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策。强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。

简评：《意见》是一份系统性、前瞻性的政策文件，旨在通过完善中国特色现代企业制度，以制度赋能提升企业管理水平和市场竞争力，推动企业治理现代化。它不仅关注国有企业的改革，也重视民营企业的制度建设，同时强化资本市场对企业的监督和支持作用。未来，随着这些政策的逐步落地，中国企业的治理水平和国际竞争力有望显著提升，为经济高质量发展提供坚实的微观基础。

5月26日，穆迪国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”。对此，财政部回应称，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。

简评：当前，全球经济发展面临动能不足、地缘政治冲突加剧、国际经贸秩序动荡不居等多重风险挑战，经济运行的不确定性增加。在此背景下，中国经济实现良好开局，高质量发展向新向好，生产和消费需求稳中有升，充分展现出强劲韧性和蓬勃活力。去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强。

市场复盘

5月27日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3340.69点，下跌0.18%；深证成指报10029.11点，下跌0.61%；创业板指报1991.64点，下跌0.68%；科创100报993.08点，下跌0.51%。申万一级行业中，纺织服饰、医药生物、美容护理涨幅靠前，分别上涨1.30%、0.97%、0.88%；有色金属、电子、汽车跌幅靠前，分别下跌2.07%、1.28%、1.05%。2572只个股上涨，2443只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为10242.94亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18058.58亿元，较前一交易日上涨。

数据来源：同花顺，截至2025年5月27日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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