一、市场回顾（2025.4.28—2025.5.2）

A股医药行情：

本周报统计期间，申万医药生物板块上涨0.49%，跑赢沪深300指数0.93%，医药板块在申万行业分类中排名第9位；2025年初至今申万医药生物板块指数上涨0.18%，跑赢沪深300指数4.35%，在申万行业分类中排名第11位。本周报统计期间，中证医药50指数上涨1.07%，今年以来下跌0.45%。

港股医药行情：

本周报统计期间，恒生医疗保健指数上涨2.35%，跑输恒生指数0.03%；2025年初至今恒生医疗保健指数上涨29.1%，跑赢恒生指数16.92%。

二、行业投资策略

1、年报及2025年一季报总结

整体来看，医药板块 2024年全年营业收入同比微降 1.4%，归母净利润和扣非归母净利润同比分别下降14%和11.9%。2025年Q1营业收入同比下降4.7%，归母净利润和扣非归母净利润同比分别下降 12.1%和 18.2%，Q1 毛利率环比持平，扭转三个季度以来的下滑趋势，净利率水平恢复至 7.9%。

在A股Biotech（生物技术）公司中，选取了29家代表性公司作为参考公司，其2024年总收入达到 283.60亿元，同比大增51.79%。2024年扣非归母净利润总和为-24.81亿元，相比2023年归母净利润总和-96.34亿元，同比减亏74.25%，A股创新药整体大步迈向盈亏平衡点，行业整体性有望向好。

在港股Biotech公司中，选取27家代表公司，其2024年总收入总和为901.13亿元，同比2023年同比增加约7.83%，行业整体营收水平持续增强。其2024年总扣非归母净利润为46.02亿元，同比2023年的19.59亿元，大幅增长134.93%。港股创新药公司在2024年中整体减亏幅度显著，盈利能力有所提升。（数据来源：wind ）

2、行业投资策略 

中长期来看，医药行业有望持续向好。中短期维度看，就是围绕：第一，创新药，如重点品种临床数据读出、BD等里程碑进展。第二，自主可控&产业链重构，如科研仪器、部分设备、美国大基建等。第三，新科技，如AI医药医疗等。总的来说，今年医药板块投资可以相对乐观一点。

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$$博时中证医疗指数发起式C(OTCFUND|018398)$$博时医疗保健行业混合C(OTCFUND|011895)$

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