#分享国庆见闻，晒收益，瓜分好礼！#一般而言，在牛市上行期，基本面强韧的成长板块容易获得市场认可。目前AI在全球的产业趋势也已经形成，无论是国产算力，还是北美算力，尽管产业节奏有所区别，但在需求明确的前提之下，都有望成为牛市中科技板块的核心主线，只是行情演绎需要配合产业链厂商业绩改善的节奏和幅度。国产算力为半导体板块带来新的宏大叙事和估值逻辑，同时，半导体板块代表了我国工业制造的最高水平，有望成为A股优质资产重估的重要赛道。
长期看，半导体设备国产化方向明确：一方面，国内晶圆厂在全球市占率从目前的约10%，若提升到自给自足情形下30%，有3倍扩产空间；另一方面，设备国产化率从当前约20%，若提升至未来60%～100%，有3～5倍空间，发展趋势明确。短期来看， 2025年国内半导体晶圆厂投资表现相对平淡，但国内头部存储厂商新一期项目有望启动，且先进逻辑厂商加大扩产力度，半导体设备有望进入新一轮快速增长期。
半导体芯片行业正处于国产替代与全球科技竞争的关键时期，西部利得CES芯片指数增强C基金作为一只聚焦芯片行业的指数增强型产品，凭借其独特的”量化+主动选股”双轨策略，在近期市场反弹中表现亮眼。本文将从基金基本情况、历史业绩、基金经理能力、持仓结构及行业前景等多维度进行深入分析，为年底布局半导体芯片板块提供参考建议。
一、基金基本情况与投资策略
西部利得CES芯片指数增强C基金(代码014419)成立于2021年12月23日，是一只股票型指数增强基金，跟踪中华交易服务半导体芯片行业指数(990001.CSI) 。该指数旨在追踪沪深市场半导体芯片相关上市公司的整体表现，涵盖芯片材料、设备、设计、制造、封装和测试等领域 。基金投资组合中股票资产占比不低于80%，投资于港股通标的股票的比例不超过20%。
基金采取”主动选股+量化配权”相结合的投资策略，在严格控制跟踪误差的前提下追求超额收益。具体而言，基金经理在控制投资组合与业绩比较基准跟踪误差的基础上，结合”自下而上”的选股方式对投资组合进行积极管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的收益。基金力争日均跟踪误差的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过8%，这使得该基金在保持行业贝塔收益的同时，能够通过主动管理获取一定的阿尔法收益。
二、历史业绩表现
西部利得CES芯片指数增强C基金的历史业绩呈现出明显的周期性特征，与半导体行业整体走势高度相关。从成立以来至2025年9月底，基金净值经历了多次大幅波动，体现了芯片行业的高风险高收益特点。
基金的长期表现与行业景气度紧密相关，在半导体行业高景气周期(如2024年三季度)中表现优异，而在行业调整期(如2023年)则可能出现亏损。
从风险指标来看，该基金近一年标准差为38.67%，夏普比率2.19，信息比率-0.02，表明基金虽然波动较大，但风险调整后的收益相对较好。
三、基金经理能力与投资风格
西部利得CES芯片指数增强C基金目前由盛丰衍和张昌平共同管理。盛丰衍自2021年11月27日开始管理该基金，累计任职时间为8年300天，现任基金资产总规模63.36亿元。张昌平则于2025年9月6日加入管理团队，累计任职时间为4年330天，现任基金资产总规模15.68亿元。
盛丰衍作为量化投资专家，其管理的同类A类份额(014418)在2024年三季度表现突出，季度净值涨幅为16.57%，近一年收益为123.6%，同类排名86/3836。然而，盛丰衍在管理该基金的初期(2021年11月-2023年)表现平平，任职期间最差基金回报为-24.88%，这表明其量化策略在不同市场环境下表现存在差异。
张昌平则擅长”自下而上”精选个股，关注公司业绩增长、经营性现金流、资产负债率、销售利润率等质量指标。他在管理其他基金时，曾通过增持半导体设备股富创精密(688408)获取显著收益。2025年二季度，张昌平管理的西部利得事件驱动股票A和时代动力混合发起A均新进重仓富创精密，显示出其对半导体产业链核心环节的关注。
基金经理协同效应方面，张昌平加入后，基金规模从3.59亿元增长至5.23亿元 ，显示出市场对新任基金经理的认可。
四、持仓结构与行业分布
西部利得CES芯片指数增强C基金的持仓结构高度集中于半导体行业，体现了其主题投资的特点。截至2025年6月30日，基金前十大重仓股合计占比48.99% ，主要集中在半导体设计、制造和设备领域。
基金的行业分布以制造业为主，占72.34% ，信息传输、软件和信息技术服务业占13.52% ，两者合计占基金资产净值的85.86% 。这种行业集中度反映了基金对半导体产业链核心环节的专注投资策略。在港股通配置方面，基金通过港股通投资的港股公允价值占期末资产净值比例为8.58% ，但具体港股标的未明确列出，需进一步确认。
基金的持仓策略主要体现在三个方面：一是超配半导体设备龙头股，如北方华创(002371)、中微公司(688012)等 ；二是重仓芯片制造和设计企业，如中芯国际(688981)、寒武纪(688256)等 ；三是少量配置港股，主要集中在信息技术行业 。这种持仓结构与中华交易服务半导体芯片行业指数的成分股分布高度一致，但在个股选择上有所调整，体现了主动增强的投资策略。
值得注意的是，基金在2025年二季度对部分重仓股进行了调整。例如，中芯国际持仓占比为8.27% ，较上期有所减少；北方华创持仓占比为6.20% ，保持稳定；而兆易创新(603986)持仓占比为4.78% ，较上期有所增加。这种调整可能反映了基金经理对行业细分领域的判断和策略调整。
五、半导体芯片行业前景展望
半导体芯片行业正处于国产替代与全球科技竞争的关键时期，政策支持与市场需求双重驱动下，行业长期成长空间广阔。根据Gartner公司预测，2024年全球半导体收入预计将增长16.8%，达到6240亿美元 ，2025年有望延续复苏态势。
在中国市场，半导体设备采购补贴力度高达20% ，且”十四五”规划强调突破高端芯片、设备等”卡脖子”领域 。根据华经产业研究院数据，2022年中国大陆半导体设备销售额占全球销售额26.3%，达到282.7亿美元，连续三年成为全球最大半导体设备市场 。这一趋势有望在2025年继续强化，为国产半导体设备企业提供广阔市场空间。
从细分领域来看，功率半导体(如IGBT)需求旺盛，2025年市场规模预计达106.55亿美元 ，2021-2025年复合年增速为9.89% 。受益于新能源汽车、新能源发电等需求推动，市场对车规级IGBT放量的需求超出预期 。这与西部利得CES芯片指数增强C基金的持仓结构高度契合，基金重仓的北方华创、中微公司等均为半导体设备领域的龙头企业。
然而，半导体行业也面临一些挑战。一方面，行业周期性波动明显，如2023年全球半导体市场预计下降10.9%，达到5340亿美元 ；另一方面，技术壁垒高、研发周期长，企业需要持续投入才能保持竞争力。此外，地缘政治风险也是影响行业发展的不确定性因素。
六、投资建议与风险提示
基于对西部利得CES芯片指数增强C基金的全面分析，以及半导体芯片行业的前景展望，对于年底布局半导体芯片板块的投资者，该基金是一个值得关注的选择，但需要结合自身风险偏好和投资目标做出理性决策。
首先，从行业前景来看，半导体芯片行业在国产替代和全球科技竞争背景下具有长期成长潜力。特别是半导体设备领域，受益于政策补贴和市场需求，国产替代进程有望加速。西部利得CES芯片指数增强C基金的持仓结构高度契合这一趋势，重仓的北方华创、中微公司等均为半导体设备领域的龙头企业。
其次，从基金策略来看，“量化+主动选股”的双轨策略在控制跟踪误差的同时，能够通过主动管理获取超额收益。盛丰衍的量化策略在2024年三季度表现突出 ，而张昌平的主动选股能力在管理其他基金时也得到验证 。两者的协同效应有望提升基金的整体表现。
对于年底布局半导体芯片板块的投资者，我认为可以采取以下策略：
1. 分批建仓：半导体行业波动较大，建议不要一次性投入全部资金，而是分批建仓，降低择时风险。
2. 长期持有：半导体国产替代是一个长期过程，基金适合长期持有，建议至少持有1-3年，跨越行业周期。
3. 配置比例合理：半导体行业波动较大，建议在整体投资组合中配置合理比例，不宜过高。根据风险承受能力，可配置10-30%的仓位。
4. 关注基金经理表现：持续关注盛丰衍和张昌平的协同效应，以及基金跟踪误差和超额收益的表现。
5. 结合行业动态调整：密切关注半导体行业政策变化和技术突破，适时调整投资策略。
西部利得CES芯片指数增强C基金作为一只聚焦芯片行业的指数增强型产品，凭借其独特的”量化+主动选股”双轨策略，在近期市场反弹中表现亮眼。基金持仓高度集中于半导体设备、制造和设计领域，与中华交易服务半导体芯片行业指数的成分股分布高度一致，但在个股选择上有所调整，体现了主动增强的投资策略。
从行业前景来看，半导体芯片行业在国产替代和全球科技竞争背景下具有长期成长潜力 。特别是半导体设备领域，受益于政策补贴和市场需求，国产替代进程有望加速。这与基金的持仓结构高度契合，为投资者提供了布局半导体行业的便捷工具。
展望未来，随着国产替代进程的深入推进和全球半导体市场的复苏，半导体芯片行业有望迎来新一轮增长周期。西部利得CES芯片指数增强C基金作为一只专注芯片行业的指数增强型产品，有望在这一过程中为投资者提供较好的超额收益。
在当前科技竞争加剧的背景下，半导体芯片行业作为国家战略产业，长期投资价值显著。西部利得CES芯片指数增强C基金通过专业化的投资策略和持仓结构，为投资者提供了布局这一行业的有效工具。@西部利得基金
$西部利得CES芯片指数增强A(OTCFUND|014418)$
$西部利得CES芯片指数增强C(OTCFUND|014419)$
