2月13日猪产业指数（884251.WI）盘中一度上涨超3%，多个成分股掀起涨停潮，板块在两市中表现尤为亮眼。（来源：Wind，20250213）往后看，虽然当前国内生猪市场由于节后淡季导致猪价惯性走弱，但市场底部支撑逐渐显现，中长期看多逻辑或许正在强化。
供给层面，受冬季猪仔腹泻供给偏紧、养户预期乐观等因素影响，年后仔猪补栏旺季仔猪价格或延续高位运行，这将可能对猪价形成一定支撑。同时，前期生猪提前出栏使得当前大猪存栏量偏低，加之二次育肥的预期入场，以及行业冻品库存水平较低，这些因素共同作用也将可能减少猪肉供应，进一步为猪价提供底部支撑。而需求层面，当前政策风向聚焦提振内需，消费复苏是重中之重。随着宏观政策的推动，预计二季度末随着农民工返岗、学生返校以及餐饮业的复苏，猪肉消费需求也将同步回暖。（来源：开源证券，20250209）展望未来，在供需两端逐渐平缓的趋势下，猪价后续大概率仍有支撑。
再从投资性价比而言，2月10日晚间多家猪企发布1月生猪销售业绩，其中部分头部企业录得销售收入同比增长，呈现出明显向好趋势。（来源：第一财经，20250210）且生猪板块估值仍旧处于低位，猪产业指数（884251.WI）的市盈率TTM仅为19.72倍，位于过去10年间26.59%的历史低位。（来源：Wind，20250213）考虑到当前国内市场情绪有所回升，在这种背景下，生猪板块低位配置的性价比有望日益凸显。
整体而言，我们认为生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，头部企业或许更具备超额利润的释放空间，一些成本优势显著、现金流充裕的龙头标的将来可能迎来不错的投资机会。建议大家多多关注银华农业产业，积极关注生猪板块的周期反转。
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风险提示：
唐能履历：2009年9月加入银华基金，曾任行业研究员、基金经理助理职务。现管理基金如下：银华和谐主题混合（2015.5.25起），银华瑞泰灵活配置混合（2018.12.27起），银华科创主题灵活配置混合（LOF）（2019.7.5起），银华科技创新混合（2020.1.16起），银华瑞祥一年持有期混合（2021.4.29起）、银华农业产业股票发起式A（2021.6.11起）、银华农业产业股票发起式C（2021.11.19起）、银华体育文化灵活配置混合A（2021.6.15起）、银华智能建造股票发起式（2021.9.24起）、银华体育文化灵活配置混合C（2023.6.5起）。
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