国金证券：上周，包括药明康德、康龙化成、药明合联等在内的多家CXO头部公司发布2025年业绩预告，部分公司业绩预告在2025年业绩指引基础上进一步超预期，行业景气度上行信号明确。根据各家公司披露的2025年在手订单情况并横向对比季度间变化，订单趋势整体环比持续向好。考虑订单到业绩的转化周期，我们预计未来1-2年CXO公司的业绩仍能实现快速增长。

医药上周五被5天线反压冲高回落小阴高速击穿10天线，但还在60天线上方，连续回调四天感觉资金流出的信号明显。今天医药低开在60天线下方窄幅震荡，并没有改变当下走弱的惯性，如果没有猜错的话，医药还会回踩下方20天线，甚至直接把1月5号大阳线反包，基于两融新规的影响下，我认为是有可能实现的。说白了，医药本次向上走强，大概率是存量资金博弈产生的，现在梯子撤了，主力也没办法，只能怪医药完全没有新增资金流入，重新回到启动点是常态。现在还有希望的是创新药与脑机接口，如果这两个热点都没有吸引资金流入并分流至医药与医疗方向，我认为短周期内依然不能关注这个方向，资金流出虽然是消息导致的，并不是医药能反弹的核心因素，还是等新增资金的流入吧。

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