展望四季度及后续市场，“震荡上行”成为机构共识，政策发力与盈利修复的共振将是突破关键。政策端，专项债发行前移、超长期特别国债落地与货币政策宽松形成合力，重点支撑基建与新质生产力领域，同时着力改善居民收入预期以激发消费潜力。盈利端，全A非金融企业盈利有望在三季度末触底，半导体、新能源等产业库存周期见底，叠加AI应用等新赛道增量，将为市场提供业绩动能。风险因素仍集中于海外不确定性与板块估值分化，但全球资金再配置背景下，A股估值洼地效应凸显，若外资持续流入与经济数据改善形成共振，市场有望突破前期震荡箱体，从“结构牛”向更广泛的行情演进。