【数据回顾】
上周申万半导体指数跑赢上证指数0.9个百分点，半导体板块整体表现优于大盘。
（来源：Wind，近1周涨跌幅：2026.7.20 - 2026.7.24；近1月涨跌幅：2026.6.24 - 2026.7.24；近6月涨跌幅：2026.1.24 - 2026.7.24；近1年涨跌幅：2025.7.24 - 2026.7.24）
【半导体大事件】
1. 北京四部门鼓励发展Token经济，AI产业链再获"政策+资本"双催化！
7月23日，北京市发展改革委等四部门联合印发《北京市关于加快智能体引领发展的若干措施》。此次政策或标志着区域AI产业从单纯的大模型比拼参数正式向智能体交付真实产业价值跃迁。（来源：央广网，20260723）
具体来看，政策重点鼓励发展Token经济，推动研发专用推理芯片，并探索Token即服务等商业新模式。同时实施“银河算廊”工程建立多层次算力供给体系，据北京市经信局上半年经济运行发布会公开数据：北京上半年新增智能算力2.2万P，供给规模已达8.2万P；下半年力争再增5万P，年内总规模突破13万P。（来源：人民网，20260722）在此背景下，智能体对高频并发、低延迟及复杂推理的极致需求，有望强力驱动上游专用推理芯片、高带宽存储及先进封装环节的迭代升级与国产替代进程。（来源：北京市人民政府，20260723）展望未来，随着Token经济生态成熟，具备高能效比的边缘算力芯片与存算一体架构有望迎来爆发式增长，或推动半导体产业链向更高价值的“算力+算法+数据”协同生态演进。
2. 多家科技巨头齐加码AI投资，半导体产业链景气或再确认！
当地时间7月22日，从大模型厂、AI巨头、云巨头、航天巨头到广告云巨头，海外多家科技巨头在一天时间内接连抛出投资计划，重金加码AI。（来源：科创板日报，20260723）
某头部云厂商将2026全年资本开支指引上调至1950亿–2050亿美元，并明确2027年投入规模还将进一步扩张；某头部AI实验室将截至2030年的算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元等等。此次多家巨头同日加码，或印证全球AI基础设施竞赛仍在加速，有望进一步拉动上游AI芯片、高带宽存储及数据中心配套的需求，并加速国产算力链的验证与导入进程。（来源：华尔街日报，20260723）展望未来，随着大模型推理需求爆发和Token调用量指数级增长，全球AI算力供需缺口或持续存在，巨头“边投资边扩产”的混合基础设施模式仍有望延续。
【板块观点】
上周半导体板块受前期涨幅过大后技术性去杠杆延续筑底阶段，产业基本面未恶化，调整出清或步入后半段。在AI产业链高景气带动下，全球晶圆代工与存储扩产持续推进。头部晶圆代工厂上调年度资本开支指引并加码先进制程及海外产能布局，国际存储大厂同步扩大晶圆产能并重点倾斜HBM等AI专用存储；与此同时，半导体产业链扩产与涨价逻辑持续强化。（来源：中国能源网，20260723）往后看，随着AI技术迭代与算力需求爆发式增长，全球半导体扩产周期或仍在进行中。
风险提示：
市场有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊风险提示：本基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、集中度风险、系统性风险、政策风险等。具体风险烦请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。（风险揭示部分还未更新目前可以删掉这句话）
本基金将通过港股通机制投资于香港联合交易所（以下简称：“香港联交所”）上市的股票。基金资产投资港股通标的股票，除与其他投资于内地市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资者结构、投资标的 构成、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险，详情请参阅基金招募说明书“风险揭示”章节。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
#光通信史诗级大反攻 情绪或被全面点燃##外资抢筹长鑫科技 加速布局中国AI链##大消费逆势走强：涨势开启or超跌反弹？##AI应用概念股走强 行情持续性几何？##存储芯片股涨疯了！追涨、止盈or不动？#
