#趁春节力争“增厚”你的钱包# 投教答案：A，可以。岁末年初，又到了静下心来规划全年资产布局的时候。趁着春节假期，我仔细盘算了接下来的配置思路，核心是想在不确定的市场中，找到一份可把握的确定性。我的计划可以概括为“守正出奇”：用稳健的底层资产打好地基，再寻找具备高成长潜力的方向进行进攻。
底层的搭配，我选择了三样：0-3年的利率债指数基金、美债、以及红利高股息资产。这个组合的逻辑很直接。0-3年的利率债，因为久期短，受利率波动的影响小，确定性相对更强，可以作为组合的“压舱石”。美债方面，尽管美联储今年的降息路径仍有悬念，但市场普遍预期其货币政策周期已转向，收益率从高位回落是大概率事件。数据显示，美国10年期国债收益率在2025年已从年初的较高水平逐步下行，对于寻求稳健收益的资产来说，性价比正在凸显。至于红利高股息资产，我看重的是其实实在在的现金流。以中证红利全收益指数为例，其最新的股息率仍在4.8%附近。相比之下，目前国内银行五年期定期存款的利率多在1.8%左右。这笔账很简单，股息回报不仅远超无风险利率，而且背后是一家家持续经营、能创造利润的企业，这比单纯的存款凭证更有吸引力。
地基稳固了，才能更从容地眺望远方，寻找那些能带来长期增长的机会。这就是“上层建筑”的部分，也是最让我费思量的。市场从来不缺激动人心的故事，商业航天、CPO、光伏、创新药……每一个都描绘着美好的未来。就拿商业航天来说，政策暖风频吹，产业动作不断，确实处在“爆发前夜”。但反复思量后，我还是没有选择它。我总感觉这个领域目前仍处于早期探索甚至概念阶段，产业迷雾重重，估值却已高高在上，像是一场勇敢者的游戏，而我更倾向于寻找脚下道路更清晰的方向。
研究来研究去，我最终将目光锁定在确定性最强的赛道之一——半导体芯片。我的核心逻辑有两个：一是AI算力需求的高增长，二是国产替代的势在必行。
先说AI算力需求的高增长。AI革命本质上是对人类认知和算力瓶颈的突破，这直接驱动了对数据处理和存储能力的海量需求。从训练到推理，从云端到边缘，都离不开最底层的半导体硬件。在此背景下，全球科技巨头纷纷加大资本开支以抢占算力高地。其中，国内互联网巨头阿里巴巴已公开宣布了一项大规模投资计划“计划在未来三年投入至少3800亿元人民币用于人工智能和云计算基础设施建设。”该投资规模被指出将超过其过去十年在云和AI基础设施上的投入总和，凸显了其对AI驱动增长的全力押注。预示着底层算力硬件与相关产业链将持续迎来高景气周期。
其次就是国产替代势在必行，中美之间在科技领域的持续互博，这个大趋势短期内看不到逆转的可能。这意味着什么？意味着靠别人是靠不住了，自主可控、国产替代成了咱们必须走、也正在走的路。从长期趋势来看，现如今的每一次贸易谈判妥协，都不过是“两个人”重新回家补短板，随时准备回来重新“捅刀子”。半导体作为被“卡脖子”最严重的领域，获得国家与产业资本的空前投入是确定的长期趋势。这意味着，这个行业不仅享受着全球技术浪潮的贝塔，还叠加了国产化的阿尔法。
因此，今年二月初，我开始通过定投的方式，逐步布局银华基金旗下的银华集成电路混合基金（A：013840，C:013841）。我之所以没有选择简单的半导体指数基金，是因为这个板块内部的分化正在加剧。一些公司已经进入业绩兑现期，而另一些可能还在故事阶段。未来在这个领域的投资，对个股甄别能力的要求会越来越高，想要获取超额收益，必须依靠深入产业的研究。主动管理型基金，正是将这份研究能力托付给专业基金经理的方式。
这只基金的基金经理是方建。他的背景很有意思，是清华大学材料科学与工程学系的博士。这份扎实的科研训练，尤其是他曾参与国家级锂电池、纳米陶瓷材料等项目研究的经历，让他对科技产业的底层逻辑和技术演进有着超越常人的深刻理解。这种“产业视角”也清晰地反映在他的投资框架中。他善于抓住本质，例如将AI驱动的半导体投资机会，清晰地梳理为“算力、存力、连接、散热”等核心环节，这帮助他在复杂的产业链中精准定位关键节点。
他的投资可以概括为“两条腿走路”。第一条腿是深耕科技成长，特别是在半导体领域。他所管理的银华集成电路混合基金，近年来相对中证芯片指数取得了显著的超额收益，这背后离不开对产业链的深刻洞察和公司的精准把握。第二条腿则是追求绝对收益。这源于他早期的私募基金管理经历，让他格外重视持有人的体验。他深知，让投资者能安心地长期持有，与创造优异的业绩同样重要。因此，他在投资中注重控制回撤，力求实现“客户赚钱→长期持有→基金经理从容操作→业绩更好”的正向循环。这种兼顾进攻与防守的理念，让我感到更加踏实。
选择定投的方式买入，也是基于同样的考虑。半导体行业波动剧烈，一次性投入容易买在情绪高点。而定投能平滑成本，淡化择时，让我能够更从容地跟随这位基金经理，分享中国半导体产业从国产替代到走向全球的长期成长历程。
写在最后，资产配置从来不是在追逐最炫目的风口，而是在概率与赔率之间寻找最佳的平衡点。用短债和美债守护本金，用高股息资产获取稳健现金流，这是“守正”。将半导体芯片作为进攻之矛，并借助像方建这样兼具产业洞见和绝对收益思维的专业基金经理来具体执行，这是“出奇”。在这个充满变化的时代，我希望通过这样一份有层次、有逻辑的规划，既能应对短期的市场波动，更能不错失长期的趋势性机会。路虽远，行则将至，投资亦是如此。
