#趁春节力争“增厚”你的钱包# 投教答案：A，可以。最近这行情，真是让人又爱又怕。爱的是，账户红彤彤的日子确实多了起来，市场里弥漫着一种久违的、躁动的赚钱气息；怕的是，这热点切换得比翻书还快，昨天还热火朝天的板块，今天可能就偃旗息鼓，你刚想追进去，它又换了个地方涨。芯片、消费、机器人、低空经济……眼花缭乱，感觉处处是黄金，又好像每一步都可能踩空，那种“上错车、赶错趟”的焦虑，恐怕是每个在场内搏杀的朋友都深有体会的。

这种时候，人容易心浮气躁，更容易在追涨杀跌里迷失。我们不妨让思绪冷静一下，把历史的镜头拉远一点，看看那些被时光定格下来的宏大画面：无论是美股几十年间几轮波澜壮阔的长牛，还是A股历史上那些虽然短暂却足够疯狂的阶段，到底是什么样的力量，能够驱动市场走出那样的高度，并孕育出股价翻几十倍甚至上百倍的“史诗级”牛股？

反复咀嚼历史，答案的轮廓其实异常清晰，甚至可以说有些单调，那就是——投资于代表未来的新科技。这不是什么新鲜的论断，但却是被无数事实反复验证过的、最坚硬的底层逻辑。

读史可以明智。我们来简单复盘一下A股过去十几年的资本历程，“新科技”的身影，始终是舞台上当之无愧的男主角，每一次登场，都伴随着巨大的财富效应和时代烙印。

记忆拉回到2009-2010年，那是智能手机浪潮席卷全球的开端。苹果的iPhone重新定义了手机，这股旋风也刮到了A股。万得科技大类指数在那轮行情中最高涨幅超过了70%。当时，苹果产业链上的公司备受追捧，国产手机品牌也开始萌芽。那是一次酣畅淋漓的“渗透率”提升故事。可惜，行业很快陷入了同质化竞争和价格战的泥潭，故事没能持续讲下去，行情最终以估值的大幅回落告终。

时间来到2013-2015年，这是一轮更为狂野的移动互联网牛市。2013年底，4G技术在国内开始大规模推广，智能手机销量呈现爆发式增长。移动支付、社交网络、手游、O2O……各种应用以前所未有的深度融入并改造着我们的生活。这场由技术基建普及带来的应用层大爆发，将科技股行情推向了极致，万得科技大类指数阶段最高涨幅超过了180%。那一轮行情里，充满了“互联网+”的梦幻色彩，许多公司的市值脱离了地心引力，直到泡沫最终破裂。

再近一些，是2019-2021年的新能源全面崛起。在“碳中和、碳达峰”的国家战略目标与产业政策的大力推动下，新能源汽车产业链迎来了高速增长期。从上游的锂矿、中游的电池、到下游的整车，整个产业链条被彻底激活。万得科技大类指数在那段时间也收获了超过80%的阶段涨幅。这是一轮典型的“政策+产业”双轮驱动的行情，中国在新能源领域的全球领先地位，成为了行情最坚实的底气。

如果我们把目光投向资本市场历史更悠久、机制更成熟的美股，这个规律更是清晰得“可怕”。上世纪90年代末的互联网泡沫狂欢，主角就是“.com”和“新经济”，雅虎、思科、亚马逊等公司横空出世，投资者对网络将如何改变世界充满了无限憧憬，“市梦率”这个词就是那时诞生的，纳斯达克指数在几年间涨幅超过571%。而2008年金融危机之后开启的那轮超长牛市，接力棒则传到了移动互联网和云计算手中。苹果、谷歌、Facebook（现Meta）、亚马逊们不仅彻底重塑了全球数十亿人的生活方式，也创造了令人瞠目结舌的财富神话。

看到这里，不知道大家有没有发现一个共通点：每一轮值得被历史铭记的牛市，本质上都是一场围绕“新科技”展开的伟大叙事。这些突破性的新技术，像一束强光，彻底照亮并打开了人们对未来生活的想象力天花板。这种想象，往往会带来超越传统市盈率、市净率框架的“市梦率”。正是这种对未来的无限憧憬和信仰，构成了点燃市场情绪、吸引天量资金源源不断涌入的最根本燃料。它不完全是理性的，但却是驱动创新和资本配置最原始、也最强大的动力。

理解了牛市的这个底层逻辑，再回头来看当下的A股，很多纷乱的线索似乎就能串联起来，眼前的迷雾也散开了不少。本轮行情的主线，在我看来，依然清晰且坚定地指向了“新科技”，而其核心，正是由人工智能（AI）和芯片半导体所构成的硬科技产业链。

自2024年“9·24”行情启动以来，科技板块展现出的爆发力有目共睹。从万得的数据来看，通信、电子、计算机、传媒、机械等与“新质生产力”紧密相关的板块涨幅遥遥领先，成为了绝对的领涨主线。个股层面更是牛股辈出，数百只个股实现了翻倍甚至数倍的涨幅。我个人的判断是，这轮由AI驱动的“科技牛”行情，其时间和空间很可能都会超越以往的历次科技行情。

它的驱动力是双重的：一方面是全球宏观流动性预期的改善（比如美联储的降息周期），为市场提供了良好的外部环境；但更根本、更持久的“发动机”，无疑是AI技术革命的持续推进。我们看到美股市场的科技巨头（英伟达、微软、Meta等）因为牢牢占据了AI的算力、模型和应用入口，股价持续创出历史新高。这种强大的“海外映射”效应，正强力地辐射至A股市场的算力、芯片、服务器、光模块等核心环节。

时间回到2026年2月10日的今天。与移动互联网、新能源车等过去的科技浪潮相比，AI所处的产业周期有一个显著的不同：它更为早期，故事更长，想象空间也更大。当然，这也意味着过程中的波动可能会更加剧烈。

复盘历史，像移动互联网和新能源车的行情，都清晰地分为两个主要阶段：首先是“海外映射”的主题投资阶段（比如由iPhone的发布、特斯拉的崛起所引爆），这个阶段炒的是梦想和从0到1的可能性；随后，会进入“国内渗透率提升”的景气投资阶段（比如国产智能手机品牌全面崛起、新能源汽车销量开始爆发），这个阶段看的是实打实的业绩增长和份额提升。

当前的AI行情，我认为其第一阶段——即主要由海外大模型（如GPT系列）技术突破所映射的主题投资阶段，已经基本走完。而随着以DeepSeek-V3.1等为代表的中国大模型在性能上取得显著突破，并开始进入千行百业的实际应用和创新阶段，这标志着行情可能已经悄然进入了更为扎实的第二阶段——即国内AI产业渗透率提升和商业化落地的关键期。参考历史经验，这一阶段往往持续时间更长，由业绩驱动所带来的上涨斜率也可能更为可观。

然而，这条道路绝非坦途。技术的快速迭代（比如下一代模型会是什么样？）、商业模式的艰难探索（如何赚钱？）、地缘政治带来的供应链不确定性，以及市场本身情绪的起伏，都可能导致股价出现剧烈的震荡和阶段性的深度回调。这，也正是近期市场热点快速轮动、让人感到“迷茫”的核心原因之一——市场正在像探照灯一样，焦急地寻找在AI技术落地过程中，哪些细分领域能最快兑现业绩，哪些公司能真正构建起属于自己的护城河。

那么，面对这样的市场，对于今年一季度乃至更长时间，我个人看好的方向是什么？答案其实已经呼之欲出：那就是AI发展最不可或缺的物理基础与核心瓶颈——半导体赛道。

逻辑是直白而坚硬的：AI的算力基石是芯片（GPU/ASIC），海量数据的存储和高速传输依赖芯片，未来所有的智能终端、机器人、自动驾驶汽车的“大脑”同样是芯片。可以说，半导体是数字时代的“石油”和“钢筋混凝土”。而对中国而言，半导体产业的自主可控与国产替代，已经超越了单纯的经济命题，成为了国家层面的战略需求。这两股力量——全球AI创新的拉动力，和国内国产替代的推动力——交织在一起，构成了支撑本轮科技牛市最硬核、最持久的逻辑。

在市场的波动中，那些真正具备核心技术壁垒、订单可见度高、业绩确定性强的细分领域龙头，往往会展现出更强的抗风险能力和股价弹性。它们不是随风飘荡的主题，而是能够穿越周期的成长。

具体到投资实践上，对于大多数普通投资者而言，直接挑选个股的难度和风险都很高。因此，我自己近期重点关注了那些聚焦半导体产业链的基金产品。比如，我研究了银华基金旗下的银华集成电路混合基金（A类份额代码：013840，C类份额代码：013841）。

这只基金吸引我的地方在于其清晰且专注的策略：“聚焦细分龙头+把握产业周期”。翻看该基金最新的定期报告可以发现，基金经理的布局并非盲目追逐市场最热门的题材股，而是深入半导体产业链的各个环节——从设计、制造，到设备、材料、封装测试——自上而下地进行研究，并精挑细选那些拥有核心技术壁垒、且估值相对合理的优质公司进行配置。

例如，在制造环节，基金重点配置了国内晶圆代工的龙头公司。这类企业不仅受益于国内芯片设计公司订单的持续转移（国产替代逻辑），更重要的是，它们在先进制程上的不断追赶和突破，是整个产业链升级的基石。在设备环节，持仓公司可能已经成功实现了刻蚀机、薄膜沉积设备等关键设备的国产化，直接受益于国内晶圆厂的大规模扩产潮。在材料环节，像光刻胶、电子特气等领域的技术突破者，也正在逐步打入主流供应链，分享行业成长的红利。

买主动管理型基金，本质上就是选择一位你信任的基金经理，将决策权委托给他。这里，我想特别提一下银华集成电路混合基金的基金经理——方建。

方建经理的履历与半导体行业有着深度的契合。他是清华大学博士，专业主攻方向就是半导体材料，师从该领域的中科院院士。这种深厚的学术背景，让他对产业的技术路径、发展瓶颈有着超越常人的理解。他的能力圈不仅覆盖了传统的半导体领域，也能及时捕捉到AI芯片、车载芯片、先进封装等新兴方向的前沿动态。

此外，方建经理拥有超过13年的证券从业经验，以及7年的公募基金管理经验。他经历过市场的多轮牛熊周期，这种历练让他的投资框架更加沉稳和成熟。从他的访谈和投资记录中，我能感受到，他找到了一条与自己性格和认知相匹配的投资道路——那就是深耕半导体赛道，通过深度产业研究，赚取企业成长和行业发展的钱。内心的笃定和投资框架的坚固，在我看来，是基金经理能够长期制胜的关键。

如果我们从结果来看，数据也进一步佐证了他的管理能力。方建经理自2021年年底开始管理银华集成电路混合基金以来，尽管经历了半导体行业的剧烈波动，但其任职期间的回报率显著超越了业绩比较基准，创造了可观的正向超额收益。从中长期的业绩表现来看，无论是近两年、近一年还是近六个月，该基金的涨幅都大幅跑赢了同类平均水平以及业绩基准。这样的成绩，在波动巨大的半导体赛道里，是基金经理研究深度、选股能力和风险控制水平的综合体现。

当然，我清楚地知道，“长期前景光明”绝不等于“立刻V型反转”。行业的真正复苏、政策的完全落地、企业业绩的逐季兑现，都需要时间。半导体又是一个典型的周期性成长行业，过程中的波动难以避免。

所以，对于那些和我一样，坚定看好半导体芯片长期前景，但又对短期市场颠簸感到担忧的朋友，我强烈建议可以考虑采用“定投”的方式，特别是周定投。为什么是周定投？相比每日定投，它能更好地平滑成本曲线，避免被每个交易日的涨跌噪音过度干扰心态；相比每月定投，它的频率更高，能在行业逐步筑底、震荡上行的过程中，更及时地捕捉到阶段性的低位，不错过收集“廉价筹码”的时机。我自己就在实践这个方法：设定一个不影响生活的闲钱金额，每周固定投入。这种方式让我的整体持仓成本波动变得平缓，面对市场涨跌时，心态也从容了许多。但必须再次强调，定投的金额一定要量力而行，必须是闲钱，这是铁的纪律。投资是长期布局，不是孤注一掷的赌博。

写在最后：本轮牛市，被很多市场观察者称为A股历史上第一次真正意义上的“科技牛”。它可能不会像过去那样所有股票齐涨共跌，而是呈现出在国家战略资金引导下，核心科技板块内部有序轮动、螺旋式上升的新特征。这背后，是“股权财政”逻辑逐步登上历史舞台，尝试接替“土地财政”成为经济发展新引擎的时代大背景。这场牛市，在某种程度上，承载着中国经济向创新驱动转型的国运之争。

美股的长牛历史已经清晰地告诉我们，一个强大、有活力的资本市场，其结构必须反映经济转型升级的方向，代表先进生产力的科技板块理应成为其市值权重的中枢和市场的情绪锚。令人欣慰的是，A股正坚定地行走在这条路上。科技股的市值占比近年来已显著提升，部分龙头公司的市值甚至超越了传统的消费巨头，这正是资本市场对经济结构调整最直接、最积极的回应。虽然我们在底层原创技术和全球生态影响力上，与美股巨头相比仍有差距，但追赶的方向已然明确，步伐正在加快。

因此，投资于代表未来的新科技，尤其是以AI和半导体为核心的硬科技，不仅仅是为了把握本轮牛市的市场主线。更深层次看，我们是在用自己的资本，参与一场关乎国家未来核心竞争力、关乎我们每个人未来生活方式的宏大叙事。这条路必然充满挑战、分歧与剧烈波动，但历史的镜头回放了无数次，它最终犒赏的，永远是那些能够识别时代核心浪潮、并有耐心与之共舞的人。

在这个既让人兴奋不已、又难免心绪迷茫的当下，保持一份清醒的认知，聚焦产业最核心的逻辑，并运用适合自己心态的投资策略，或许是我们穿越波动、与时代共同成长的最好方式。