【核心观点】

围绕格陵兰岛的欧美地缘争端加剧，并衍生出全球新一轮关税冲突的可能性，市场不确定性显著攀升，全球金融市场迎来动荡调整，叠加美联储通胀预期升温和降息预期的持续下降，以及日本长期国债的持续走高，全球避险情绪上行，面对复杂格局，投资者需秉持防御优先原则，可考虑适度控制组合风险敞口。同时关注避险资产和低相关资产，重视黄金、A股港股以及境内债券资产在组合中的配置价值。

近期，围绕格陵兰岛的欧美地缘争端加剧，并衍生出全球新一轮关税冲突的可能性，市场不确定性显著攀升，全球金融市场迎来动荡调整，美股1月20日大幅下跌，标普500指数下跌2.06%，德国股指近三个交易日下跌2.61%，避险情绪主导资产定价逻辑，投资者或可考虑主动优化组合应对变局。（数据来源：Wind）

除了地缘冲突，美联储官员陆续释放鹰派信号，降息预期持续降温，美债利率走高，引发风险资产重新定价，同时日债长期国债利率也同步快速上行，导致全球无风险收益率抬升对全球风险资产形成压制。

数据来源：wind，20250721-20260121

伴随着美欧日本股市的走弱，恐慌指数VIX指数大幅攀升，避险资产则逆势走强，形成鲜明分化，黄金作为传统避险标杆，受益于全球不确定性与央行增持趋势，价格稳步走高。

数据来源：wind,20250919-20260120

同时，考虑到中国资产远离欧美冲突，或表现出一定的韧性以及和海外资产的低相关性，在海外波动加大的情况下，A股和港股资产配置价值或提升。

面对复杂格局，投资者需秉持防御优先原则。可考虑适度控制组合风险敞口。同时关注避险资产和低相关资产，重视黄金、A股港股以及境内债券资产在组合中的配置价值。

再来看下今日行情：

境内权益：A股市场：沪指收报4116.94点、深成指收报14255.12点、创业板指收报3295.52点。个股涨多跌少，沪深京三市超3000股飘红，今日成交2.62万亿。两市共2962只个股上涨，87只个股涨停，2046只个股下跌，11只个股跌停。截止收盘，沪指上涨0.08%，深成指上涨0.70%，创业板指上涨0.54%。此外部分宽基ETF今日盘中仍出现放量卖出的迹象。（数据来源：wind）

境内固收：债券市场：30年期国债期货上涨0.75%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：wind）

海外权益：美国股市三大股指周二均创下三个月来最大单日跌幅，市场担忧美国总统特朗普对欧洲发出的新关税威胁，可能预示着市场波动将再度加剧，从而引发大举抛售。标普500指数下跌2.06%；纳斯达克指数下跌2.39%点。道琼斯工业指数下跌1.76%。欧洲股市触及近两周来的最低点，泛欧STOXX 600指数收盘下跌0.7%，法国CAC 40指数下跌0.6%，德国DAX指数下滑1%。（数据来源：wind,20250121）

海外其他市场：投资者还继续关注格陵兰局势，金价再创纪录高位，突破每盎司4700美元，因地缘政治紧张加剧推升避险需求。（数据来源：wind,20250121）

其他重要信息：

1、1月20日，财政部副部长在国新办新闻发布会上表示，2025年我国财政赤字率按4%左右，比上年提高1个百分点；新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元，这些都远超前几年的平均水平。尽管2025年我国增加了赤字和政府债券规模，但从国际比较上来看，我国政府负债率依然较低，远低于G20国家的平均政府负债率水平。(数据来源：华尔街见闻 2026.1.20)

2、财政部副部长表示，2025年，坚持在发展中化债，在化债中发展。各地通过债务置换后，债务平均利息成本降低超2.5个百分点，大大降低了地方政府负担，增强了地方发展的动力。随着各项措施如期落地、持续显效，我国地方政府债务风险逐步收敛。(数据来源：华尔街见闻，新华财经2026.1.20)

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