1 市场波动大，解读政策信号。

宋怡雯分析了本周市场的剧烈波动，指出前半周航天、传媒等板块表现活跃，成交量接近历史新高。周三证监会突然提高融资保证金比例至100%，对市场情绪产生明显压制。他建议投资者理性看待政策变化，避免盲目跟风操作。

2 讲解融资保证金调整对杠杆率的影响。

张俊杰用比喻说明融资保证金比例从80%调整为100%，意味着杠杆率从1.25倍降至1倍。他分析这会降低市场过热风险，但同时限制收益放大空间，并举例说明类似调控在15年和23年市场过热时都出现过。

3 监管逆周期调节市场温度。

宋怡雯分析了融资保证金比例调整对市场的影响。监管在市场过热时上调比例降温，低迷时下调刺激市场，属于逆周期调节。当前融资余额创历史新高，监管出手引导市场从快牛转向慢牛，旨在化解风险。短期可能造成震荡，但长期利于牛市健康发展。

4 市场波动大需谨慎应对。

宋怡雯分析了A股历史上连阳行情的特点，指出当前市场情绪高涨，成交量暴涨但风险也在积累。他强调历史经验显示过度情绪驱动阶段波动会加大，建议投资者既要看到趋势力量，也要做好波动准备。宋怡雯提到近期监管政策意在引导市场理性降温，防止羊群效应，投资者应理解监管意图，转向稳健配置。

5 平衡配置应对慢牛市场。

张俊杰建议投资者在组合中配置弹性成长型基金和稳健型基金，例如银华上证科创板100ETF和银华港股高股息ETF。他还解读了央行结构性降息政策，指出其对债市短期利好，长期偏利空，可能吸引资金买入短期债券，但银行购买债券的资金可能减少，企业融资成本降低或改善经济预期。

6 债券市场长期偏负面，股市影响积极。

宋怡雯指出经济复苏对债券市场尤其是超长债有负面影响，但对股市偏积极。他建议投资者配置中短债基金，避免超长债交易。央行表态十年期国债收益率合理区间为1.8%到1.9%，给市场定心丸。对于股市，结构性降息提供了三支箭：长期稳定资金支持上市公司回购，科技创新再贷款额度增加，以及保留降准降息的可能性。这些措施有助于市场稳定和科技公司成长。

7 央行降准降息利好股市。

张俊杰分析了央行降准降息对市场的影响，指出资金可能从银行存款流向股市和基金，长期利于股市稳定。他强调了半导体板块的异动，认为全球AI热潮推动了半导体需求，国际投行预测行业景气将持续至2027年。同时，中国台湾某龙头芯片公司四季度的业绩表现亮眼，净利润增长35%，毛利率达62%，并计划2026年大幅增加资本支出至560亿美元。

8 半导体国产替代逻辑解析。

张俊杰指出美国加征半导体设备关税虽带来短期压力，但强化了国产替代必要性。他类比为家装需自主更换进口水龙头，强调国家将加大芯片设计软件、制造设备等关键领域投入。当前半导体板块上涨源于行业景气度提升、龙头业绩超预期及国产替代加速三重因素共振，建议关注硬科技赛道投资机会。

9 推荐关注科技和电力投资机会。

张俊杰推荐银华集成电路基金，并强调国家电网在十五五期间4万亿投资带来的科技与电力系统升级机会，包括特高压、智能电网等领域。他建议投资者适应监管引导的慢牛节奏，保持均衡配置，关注半导体、AI等政策支持方向。宋怡雯补充应长期跟踪产业政策红利，避免情绪化操作。