【核心观点】
此次调整主要传递了逆周期调节的信号，适当降低杠杆水平，促进市场平稳健康运行。短期内，可能会减少部分依赖融资资金的热门板块的资金流入，市场活跃度或有所收敛；但从长期来看，降低融资杠杆有助于减少因股价波动导致的强制平仓风险，促使投资者更加理性地进行资金配置，有利于市场的稳健发展。
投资策略上，近期建议降低对概念题材等高弹性品种的暴露，短期市场可能通过震荡进行整固。从中长期看，看权益市场或震荡上行，往后波动或放大，但目前尚看不到能逆转风险偏好的因素下跌或也是关注时机。
今天比较重要的一个消息，是沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约。(资讯来源：财联社)
这一政策变动，对于使用融资工具的投资者而言，意味着资金杠杆的进一步收缩。简单来说，以往，如果投资者持有100万元自有资金，按80%的保证金比例计算，理论上可融资买入125万元的证券；比例提高至100%后，同等本金下融资买入规模上限降至100万元，即自有资金对应的融资购买力下降20%。因此，直观上看，这一调整直接降低了融资交易中的杠杆水平。
回顾历史，融资保证金比例的调整并非首次。2015年11月，沪深交易所曾将融资保证金比例从50%上调至100%，标志着杠杆倍数显著收缩；随后在2023年8月，为活跃市场、提升流动性，沪深北交易所将这一比例从100%调回至80%。（数据来源:Wind）
本次再度上调至100%，根据交易所说明，此次调整的背景是“近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕”。从市场数据观察，今年元旦节后以来，融资余额呈现加速流入态势，显示杠杆资金参与热情较高。（数据来源：Wind，元旦节后指2026.1.5-2026.1.13）
数据来源：Wind，2025.12.1-2026.1.13
数据来源：Wind，2025.12.1-2026.1.13。行业统计口径为申万一级行业
融资交易在市场上涨过程中往往起到助推作用，但也可能积累潜在风险。近期部分板块估值提升较快，融资盘行为呈现出一定的“散户化、短线化”特征，容易形成交易层面的“羊群效应”，进而增加市场短期波动。
监管此时调整保证金比例，意在提前进行风险预防，避免杠杆过度累积引发市场大起大落，这与去年监管部门强调的“破除羊群效应”、“防止市场大起大落”的政策基调相吻合。（资讯来源：Wind、中国人民银行、证监会）
需要明确的是，此次调整主要传递了逆周期调节的信号，，适当降低杠杆水平，促进市场平稳健康运行。短期内，可能会减少部分依赖融资资金的热门板块的资金流入，市场活跃度或有所收敛；但从长期来看，降低融资杠杆有助于减少因股价波动导致的强制平仓风险，促使投资者更加理性地进行资金配置，有利于市场的稳健发展。
投资策略上，近期建议降低对概念题材等高弹性品种的暴露，短期市场可能通过震荡进行整固。从中长期看，看权益市场或震荡上行，往后波动或放大，但目前尚看不到能逆转风险偏好的因素，下跌或也是关注时机。
再来看今天具体行情：
境内权益：A股市场：沪指收报4126.09点、深成指收报14248.60点、创业板指收报3349.14点。个股涨跌互现，今日成交近4万亿，再创历史新高。两市共2562只个股上涨，107只个股涨停，2494只个股下跌，19只个股跌停。截止收盘，沪指下跌0.31%，深成指上涨0.56%，创业板指上涨0.82%。（数据来源：Wind，2026.1.14）
境内固收：30年期国债期货下跌0.04%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：Wind，2026.1.14）
海外股市：美国股市周二收跌，金融股领跌，市场对美国总统最近提出的信用卡利率上限计划的担忧上升。道琼斯工业指数下跌0.80%，；标普500指数下跌0.19%；纳斯达克指数下跌0.10%。（数据来源：Wind、路透财经，2026.1.13）
欧洲股市走低，建筑类股领跌，投资者评估一系列喜忧参半的企业财报和美国通胀数据。泛欧STOXX 600指数收低0.1%，报610.44点。德国DAX指数微涨至25420.66点，连续第11个交易日收高。（数据来源：Wind、路透财经，2026.1.13）
海外其他市场：油价急升超过2%，伊朗原油出口受扰的前景盖过了委内瑞拉可能增加供应的影响。布兰特原油期货急升1.60美元，涨幅2.5%，结算价报65.47美元。美国原油期货结算价报每桶61.15美元，上涨1.65美元，涨幅约为2.8%。（数据来源：Wind、路透财经，2026.1.13）
其他重要信息：
1、A股市场两融交易额再度超过4000亿元。 Wind数据显示，2026年1月12日，A股市场两融交易额约4272亿元。这是A股市场历史上两融交易额第二次超过4000亿元，上一次还是2024年10月8日，当日两融交易额约4073亿元。（数据来源：Wind、华尔街见闻，2026.1.12）
2、美国放宽对某公司H200芯片出口中国的管制。1月13日，据美国联邦公报显示，美国放宽了对某公司H200芯片出口到中国的监管规定。此前，美国总统通过社交媒体表示，美国政府将允许该公司向中国出售H200人工智能芯片。（数据来源：华尔街见闻，2026.1.14）
3、美国12月CPI通胀数据发布。数据显示，美国12月基础CPI环比上涨0.3%，符合经济学家预期。核心CPI环比上升0.2%，低于分析师预测中的绝大多数（仅有11份预测与之持平或更低）。同比来看，CPI上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与上月持平。(数据来源：华尔街见闻，2026.1.14)
全球多资产均衡配置组合：全球多元均衡
A股+港股优质权益资产精选：银华天玑-奔跑狮子座
红利资产多策略配置：享红利
美债打底+全球多元配置组合：银华天玑-全球固收+
可在平台搜索组合名称，并进行KYC确认后跟投。
风险提示：
管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其它基金管理人的基金产品。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其它投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述提及基金一定盈利，也不保证最低收益。上述提及基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述提及基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
