【核心观点】

从当前走势看，春季行情特征较为明显，市场情绪总体偏高。往后看，随着物价环境逐步改善、存款重定价推进，居民资产配置行为可能进一步向投资端倾斜。与此同时，财富管理机构在资产端收益压力之下，也可能逐步加大权益类及多元化资产的配置力度，以应对当前低利率环境下的挑战。

在这样的市场环境中，结构性机会或较为显著，但也对投资者的行业把握与时机选择能力提出了更高要求。对于择时能力有限的投资者，借助主动管理型基金进行布局，或是一种值得考虑的方式。在上涨行情中，基金经理的选股能力可能更容易转化为组合的相对优势。

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今日A股市场延续积极态势，上证指数收涨1.09%，收盘报4165点。（数据来源：Wind，2026.1.12）

从板块表现来看，市场主线主要集中在“AI应用”与“商业航天”两大方向。AI应用板块走强。（数据来源：券商中国、Wind）

商业航天方面，卫星相关概念持续活跃，依据国际电信联盟（ITU）近期公布的信息，我国在2025年末集中申报了规模超过20万颗的卫星星座计划，进一步提振该板块情绪。（数据来源：Wind）

资金面上，沪深京三市单日成交额突破3.5万亿元，刷新A股历史成交纪录。上周融资资金净流入约858亿元，反映杠杆资金参与度上升。此外，2025年全年新开立融资融券账户数量达154.21万户，为近十年新高，较2024年增长超过52%，反映出投资者参与热情显著提升。（数据来源：Wind）

数据来源：Wind，2025.12.1-2026.1.9

从当前走势看，春季行情特征较为明显，市场情绪总体偏高。展望后续，值得关注的是存款利率调整带来的潜在影响。据研究机构测算，2026年到期的二年、三年及五年期定期存款利率降幅分别在60、135和145个基点左右，虽较2025年有所缓和，但仍可能对储户心理形成一定影响。数据显示，六大国有银行2026年到期的定期存款规模约57万亿元，其中二年期及以上存款占比约27至32万亿元。（数据来源：东吴证券、Wind）

随着物价环境逐步改善、存款重定价推进，居民资产配置行为可能进一步向投资端倾斜。与此同时，财富管理机构在资产端收益压力之下，也可能逐步加大权益类及多元化资产的配置力度，以应对当前低利率环境下的挑战。

在这样的市场环境中，结构性机会较为突出，但也对投资者的行业把握与时机选择能力提出了更高要求。对于择时能力有限的投资者，借助主动管理型基金进行布局，或是一种值得考虑的方式。

观察2025年以来的表现，偏股混合型基金相对于沪深300指数的超额收益随着市场上行逐步扩大，一定程度上说明在上涨行情中，基金经理的选股能力可能更容易转化为组合的相对优势。

可以考虑关注银华盛泓（020955/020956）、银华集成电路（013840/013841）、银华心怡（005794/ 014043）等产品。

数据来源：Wind，2025.1.1-2026.1.12，指数历史业绩不预示未来表现

再来看今天具体行情：

A股市场：A股市场：沪指收报4165.29点、深成指收报14366.91点、创业板指收报3388.34点。个股涨多跌少，沪深京三市超4000股飘红，今日成交3.64万亿。两市共3872只个股上涨，196只个股涨停，1167只个股下跌，9只个股跌停。截止收盘，沪指上涨1.09%，深成指上涨1.75%，创业板指上涨1.82%。(数据来源：Wind、财联社，2026.1.12）

债券市场：30年期国债期货上涨0.30%。现货方面，多数国债收益率有所下行。(数据来源：Wind，2026.1.12）

其他重要信息：

1、全国商务工作会议：深入实施提振消费专项行动。1月10日至11日，全国商务工作会议在京召开。会议指出，2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作：一是深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌。加快培育服务消费新增长点，释放服务消费潜力。优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级。打造国际化消费环境。发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活力。（数据来源：华尔街见闻，2026.1.11）

2、财政部公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。(数据来源：财政部、华尔街见闻 2026.1.9)

3、美国劳工统计局公布的非农就业数据显示，美国12月非农就业人口增长5万人，低于预期；美国12月失业率为4.4%，低于预期的4.5%。这份非农报告基本上粉碎了市场关于美联储1月降息的预期。据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率已降至5%。（数据来源：美国劳工部、券商中国，2026.1.9）

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风险提示：

管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其它基金管理人的基金产品。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其它投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述提及基金一定盈利，也不保证最低收益。上述提及基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述提及基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。