【数据回顾】
上周申万半导体指数跑赢上证指数 3.02 个百分点，半导体板块整体表现优于大盘。
（来源：Wind，近1周涨跌幅：2025.12.08 - 2025.12.12；近1月涨跌幅：2025.11.12 - 2025.12.12；近6月涨跌幅：2025.6.12 - 2025.12.12；近1年涨跌幅：2024.12.12 - 2025.12.12）
【半导体大事件】
1. H200芯片有限获准对华出口，国产替代逻辑再度加强！
当地时间12月8日，美国总统发文表示，美国政府将允许国际半导体巨头向中国出售H200人工智能芯片。据悉，上述对华销售将由美国商务部负责审批和安全审查，美方还将从相关交易中收取约25%的费用。（来源：央视新闻，20251209）
此次获批的H200芯片，与之前“中国特供版”H20芯片存在显著的代际性能差异。H200芯片基于完整的Hopper架构，搭载141GB的HBM3E高带宽内存，内存带宽高达4.8TB/s，其浮点运算性能（FP64）及AI训练（FP8 Tensor Core）能力均为国际市场上该代次的主流水平。短期来看，H200的准入意味着中国客户在合规前提下，将能获得一个代际更先进、生态更成熟的算力选项。（来源：银河证券，20251210）长期来看，H200松绑并未改变美国在核心算力上对中国进行长期制衡的战略意图，反而进一步凸显了我国推进AI芯片国产替代的紧迫性。 H200的有限准入有望为国产芯片企业提供了追赶和创新的动力，推动国内AI芯片产业加速发展。
2. 海内外大模型争相发布，算力需求或持续飙升！
12月11日美国AI巨头发布其人工智能模型GPT的最新升级版本GPT-5.2，这是继今年8月推出GPT-5后，11月发布升级版本GPT-5.1，眼下不到一个月就再次更新。业界认为，此举凸显人工智能行业目前面临的竞争压力。（来源：每日经济新闻，20251212）
具体来看，GPT-5.2是OpenAI迄今最先进的人工智能（AI）模型，针对专业工作场景进行了全面优化，创多个基准测试的行业记录，在GDPval测试中，GPT-5.2 Thinking完成这些任务的速度是专家的11倍以上，成本不到专家的1%，也是OpenAI首个性能达到或超过人类专家水平的模型。（来源：新华社，20251212） 我们认为，近期海内外大模型争相发布证明大模型能力仍未到天花板，训练算力投入仍不会封顶，叠加推理算力需求增长或持续利好算力端。
【板块观点】
上周半导体板块整体表现强劲，延续了此前的回暖态势。根据WSTS 2025年秋季发布的最新预测，2025年全球半导体市场规模预计同比增长22.5%。WSTS预计2026年全球半导体市场规模同比增速或将达到26.3%，数据中心投资有望继续成为市场增长的主要推动力。有机构研究指出，2025年三季度中国及海外半导体设备企业中国区收入合计145亿美元，同比增长8%；国产化率22%，同比增长6个百分点。展望2026年，预计中国市场规模同比或将增长2%达到510亿美元。展望后市，AI产业长期趋势不变，对算力的需求也持续景气，未来国产算力产业仍有较大机会实现更高质量的发展。
（来源：华泰证券，20251212）
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